Що таке відкритий інтерес у опціонах? Посібник трейдера з розуміння настроїв ринку

Для трейдерів деривативів, які прагнуть отримати перевагу у прогнозуванні руху акцій, розуміння відкритого інтересу може стати різницею між стабільним прибутком і пропущеними можливостями. Хоча цінова дія привертає більшу увагу, досвідчені трейдери опціонів знають, що відкритий інтерес відкриває приховані підказки про напрямок ринку та як правильно позиціонуватися.

Основи: визначення відкритого інтересу та відкритих контрактів

Відкритий інтерес відображає загальну кількість активних контрактів для конкретної серії опціонів у будь-який момент часу. Ці контракти залишаються врахованими як відкритий інтерес до тих пір, поки їх не куплять для закриття, не продадуть для закриття, не виконають або не стануть безцінними. Можна уявити це як знімок того, скільки “шкіри в грі” мають трейдери на певних рівнях цін.

У ринку виникає важливий патерн: значний відкритий інтерес по пут-опціонах зазвичай зосереджений на цінових рівнях, що дорівнюють або нижчі за поточну ціну торгів акції — те, що трейдери називають рівнями “at-the-money” (ATM) або “out-of-the-money” (OOTM). Це особливо помітно на широких індексних бенчмарках, таких як SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) та iShares Russell 2000 ETF (IWM), де роздрібні та інституційні інвестори активно використовують опціони для хеджування.

Аналіз ринку: як відкритий інтерес сигналізує про настрій трейдерів

Відкритий інтерес слугує барометром настрою колективних учасників ринку. Коли значний відкритий інтерес по пут-опціонах накопичується на певному ціновому рівні, це зазвичай сигналізує про кульмінаційний песимізм — стан, коли тиск продажу вичерпаний. Трейдери використовують практичний орієнтир: приблизно 10% від середнього обсягу торгів акцією за день у концентрованому відкритому інтересі на одному рівні вважається “значущим”.

Ця концентрація на рівнях підтримки має глибокі наслідки. Як тільки акція досягає цих сильно захищених цінових точок — де песимізм досягає піку — розворот часто вимагає несподівано мало покупательського імпульсу. Психологічний переломний момент вже настав; лише невелика кількість капіталу може спричинити відновлення.

Та сама ідея застосовується й до кол-опціонів. Важкий відкритий інтерес по out-of-the-money кол-опціонах на рівнях опору відображає зацікавленість продавців у збереженні цін нижче цього порогу. Ці трейдери можуть збільшувати тиск продажу, коли акція наближається до рівня, створюючи штучний опір.

Технічний вплив: відкритий інтерес як магніти цін і рівні підтримки

Відкритий інтерес не лише відображає позиції трейдерів — він активно формує рух цін через механізми хеджування. Коли акція наближається до рівня з великим відкритим інтересом по пут-опціонах, продавці путів стикаються з зростаючим ризиком і часто відповідають купівлею акцій для хеджування або закриття “голих” коротких позицій. Це захисне купівля природно підтримує ціну.

Але динаміка змінюється, коли рівень пут-опціону знаходиться поза грою (out-of-the-money). У цьому випадку рівень може функціонувати як магніт для ціни, притягуючи її вниз із наближенням терміну погашення. Чому? Тому що пут-опціони стають більш чутливими до зниження базового активу, мотивуючи продавців путів коротко продавати більше акцій для хеджування. Це “дельта-хеджування” — коригування коротких позицій у відповідь на зміну математичної чутливості опціону — прискорює зниження ціни. Більше коротких позицій — нижча ціна, що вимагає ще більшого хеджування, створюючи самопідсилювальний цикл, який може спрямувати ціну до цього магнітного рівня.

Механізми хеджування: чому важливі відкритий інтерес по пут- і кол-опціонах

Розуміння цих механізмів змінює спосіб, яким трейдери інтерпретують ринок опціонів. Відкритий інтерес стає менш статичним числом і більше живим записом того, як інституції захищають себе або позиціонуються для можливостей.

Рівні з великим відкритим інтересом по пут-опціонах можуть з часом утворювати рівні підтримки, якщо механізми хеджування стабілізуються і немає додаткових магнітів, що тягнуть ціну вниз. Одночасно рівні опору по кол-опціонах позначають цінові рівні, де продавці опціонів зробили зобов’язання і будуть активно захищатися.

Для трейдерів головне — простий висновок: слідкуйте за концентраціями відкритого інтересу на технічно важливих рівнях. Ці накопичення показують, де розміщені найбільші зобов’язання гравців, де ймовірно спрацюють хеджі, і де ціновий імпульс може зупинитися або змінити напрямок. В торгівлі опціонами відкритий інтерес перетворює сирі дані ринку на цінну інформацію про настрій, механізми та можливості.