Глобальні запаси цукру Ample продовжують тиснути на ціни до 2026 року

Щедрі запаси цукру, що заповнюють світові ринки, чинять тривалий тиск на ціни, оскільки ф’ючерсні контракти на Нью-Йоркській та Лондонській біржах досягли багаторічних мінімумів. Березневі ф’ючерси на цукор у Нью-Йорку (SBH26) знизилися на 0,02 пункту (-0,14%), тоді як березневі ф’ючерси на білий цукор #5 у Лондоні (SWH26) впали на 1,60 пункту (-0,39%). Ці рухи продовжують тижневу тенденцію до зниження, оскільки ціна на цукор у Нью-Йорку опустилася до найнижчого рівня за 2,5 місяці, а у Лондоні — до 5-річного мінімуму, що яскраво відображає песимістичний прогноз щодо масових глобальних надлишків пропозиції.

Зростання виробництва в Індії та розширення експорту стимулюють глобальний ринок надлишків

Індія стає ключовою силою, яка посилює світовий цукровий надлишок. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) повідомила в середині січня, що виробництво цукру в Індії у 2025-26 роках з 1 жовтня до середини січня вже досягло 15,9 млн тонн, що на 22% більше порівняно з минулим роком. У листопаді ISMA підвищила свою оцінку повного виробництва на 2025/26 рік до 31 млн тонн — на 18,8% більше за попередні прогнози, що свідчить про значне перевищення врожаю Індії порівняно з минулим роком.

Додатковий тиск на світові ціни створює оголошення Індійського міністерства харчової промисловості про намір дозволити додатковий експорт цукру для зняття внутрішніх надлишків. Уряд схвалив експорт 1,5 млн тонн цукру на сезон 2025/26, що є зміною політики від квотної системи експорту, яку Індія запровадила у 2022/23 роках після затяжних мусонних дощів, що обмежили виробництво. Оскільки Індія є другим за величиною виробником цукру у світі, її рішення щодо експорту мають значний вплив на міжнародний ринок.

ISMA також знизила свою оцінку частки цукру, призначеного для виробництва етанолу в Індії, до 3,4 млн тонн з попередньої оцінки у 5 млн тонн, що звільняє додаткові запаси, які можуть бути спрямовані на експорт і додатково знизити світові ціни.

Рекордний виробничий цикл у Бразилії підтримує глобальний надлишок

Бразилія, найбільший у світі виробник цукру, також сприяє зростанню пропозиції. 21 січня Unica повідомила, що сумарне виробництво цукру у центральних і південних регіонах Бразилії у 2025-26 роках станом на грудень зросло на 0,9% у порівнянні з минулим роком і склало 40,222 млн тонн. Більш суттєвою є частка цукрової тростини, переробленої для виробництва цукру, яка у 2025/26 зросла до 50,82% з 48,16% у попередньому році, що свідчить про переорієнтацію виробників на цукор замість етанолу.

Агентство прогнозування врожаю у Бразилії Conab підвищило свою оцінку виробництва цукру у 2025/26 до 45 млн тонн у листопаді, порівняно з попередньою оцінкою у 44,5 млн тонн. Міністерство сільського господарства США (USDA) у своєму прогнозі на 2025/26 рік оцінило виробництво цукру у Бразилії ще вище — у 44,7 млн тонн, що на 2,3% більше за попередній рік і є рекордним рівнем.

Однак, можливо, згодом з’явиться підтримка цін. Консалтингова компанія Safras & Mercado прогнозує, що виробництво цукру у Бразилії у 2026/27 зменшиться на 3,91% до 41,8 млн тонн порівняно з очікуваними 43,5 млн тонн у 2025/26. Також компанія прогнозує зниження експорту цукру з Бразилії на 11% у 2026/27 до 30 млн тонн, що може свідчити про полегшення ситуації з надлишком.

Загальний приріст виробництва сигналізує про тривалий період достатніх запасів

Зростання виробництва поширюється не лише на Індію та Бразилію. Таїланд, третій за величиною виробник цукру у світі та другий за обсягами експортер, очікує на розширення виробництва. Корпорація Thai Sugar Millers прогнозує, що врожай цукру у 2025/26 році зросте на 5% у порівнянні з минулим роком і становитиме 10,5 млн тонн у жовтні. Агентство FAS USDA прогнозує більш скромне зростання на 2% до 10,25 млн тонн за той самий період.

Кілька аналітичних організацій підрахували масштаби світового надлишку. Green Pool Commodity Specialists очікує глобальний надлишок цукру у 2,74 млн тонн у 2025/26 і понад 156 000 тонн у 2026/27. StoneX прогнозує надлишок у 2,9 млн тонн у 2025/26. Міжнародна організація цукру (ISO) передбачила надлишок у 1,625 мільйона тонн у 2025-26 роках після дефіциту у 2,916 мільйона тонн у 2024-25, що зумовлено зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані. Covrig Analytics підвищила свою оцінку світового надлишку у 2025/26 до 4,7 млн тонн, хоча прогнозує, що у 2026/27 надлишок зменшиться до 1,4 млн тонн через низькі ціни, які стримують подальше розширення виробництва.

Звіт USDA за грудень підкреслює масштаб проблеми з пропозицією. Агентство прогнозує, що світове виробництво цукру у 2025/26 зросте на 4,6% у порівнянні з минулим роком і досягне рекордних 189,318 млн тонн, перевищуючи світове споживання, яке оцінюється у рекордні 177,921 млн тонн (зростання на 1,4%). Очікується, що світові запаси цукру зменшаться на 2,9% у порівнянні з минулим роком і становитимуть 41,188 млн тонн — незначне зниження на тлі високого рівня виробництва.

FAS також прогнозує, що виробництво цукру в Індії у 2025/26 зросте на 25% у порівнянні з минулим роком і становитиме 35,25 млн тонн, що зумовлено сприятливими мусонними дощами та розширенням посівних площ цукрової тростини, що підтверджує перспективу тривалого тиску на світовий ринок пропозиції до 2026 року.