Yamato Holdings повідомляє про зниження прибутків попри зростання доходів

Ямато Холдингс, японський лідер у сфері логістики, оприлюднив змішані фінансові результати за дев’ять місяців, що виявляє напругу між зростанням доходів і прибутковістю. Хоча компанія, яка займається доставкою “від дверей до дверей”, успішно розширила свою базу доходів, маржа прибутку зазнала стиснення — патерн, який викликає питання щодо цінового тиску у конкурентному японському секторі логістики.

Результати за дев’ять місяців: виклик у зростанні доходів

Операційний обсяг Ямато значно зріс, операційний дохід піднявся до 1,44 трильйона ієн з 1,344 трильйона ієн торік. Це зростання на 3,4% відображає стабільний попит на логістичні послуги в екосистемі електронної комерції Японії. Однак таке зростання приховує внутрішні проблеми з прибутковістю: чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, знизився до 25,19 мільярда ієн з 28,88 мільярда ієн, що свідчить про зниження на 12,8% попри зростання продажів. Базовий прибуток на акцію знизився до 79,36 ієн з 84,40 ієн, що вказує на труднощі компанії у перетворенні зростання доходів у цінність для акціонерів.

Зменшення прибутку, ймовірно, пов’язане з зростанням операційних витрат — включаючи витрати на працю, ціну на паливо та інвестиції в модернізацію інфраструктури для обробки збільшених обсягів посилок. Це поширена проблема для логістичних операторів, які працюють у умовах напруженого ринку праці та високих вимог до інфраструктури в Японії.

Операційний прибуток: яскравий аспект у цифрах

Серед показників Ямато операційний прибуток виділяється як найуспішніший. Він зріс на 47,0% до 38,59 мільярда ієн, порівняно з 26,26 мільярдами ієн у попередньому дев’ятимісячному періоді. Це різке покращення свідчить про те, що ініціативи щодо підвищення операційної ефективності починають давати результати, хоча маржа чистого доходу залишається під тиском — це розходження вказує на зростання фінансових або податкових витрат.

Зростання операційного прибутку при одночасному зниженні чистого доходу свідчить про те, що статті нижче за рядком — відсоткові витрати, податки або одноразові витрати — займають більшу частку прибутку. Цю динаміку слід ретельно стежити у наступних звітах.

Прогноз на FY26: поворотний момент попереду

Глядячи вперед до фінансового року 2026, керівництво Ямато прогнозує значне відновлення. Компанія очікує операційний дохід у розмірі 1,86 трильйона ієн, що на 5,5% більше порівняно з попереднім роком. Ще важливіше, Ямато прогнозує зростання операційного прибутку на 97,1% до 28 мільярдів ієн — майже подвоєння порівняно з минулим роком. Цей агресивний прогноз свідчить про те, що керівництво очікує розширення маржі та операційного важеля у найближчому майбутньому.

Однак чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, прогнозується на рівні 15 мільярдів ієн, що на 60,5% менше за поточні очікування. Це різке зниження прогнозу чистого прибутку, попри зростання операційного прибутку, сигналізує про те, що Ямато очікує зростання позареалізаційних витрат або податкового навантаження у FY26. Базовий прибуток на акцію прогнозується на рівні 47,29 ієн. Інвестори захочуть отримати ясність щодо причин цієї різниці між траєкторіями операційного та чистого прибутку.

Реакція ринку та перспективи торгівлі

У день після оголошення фінансових результатів акції Ямато Холдингс закрилися з підвищенням на 1,41% і склали 2049 японських ієн на Токійській фондовій біржі, що свідчить про помірний оптимізм інвесторів щодо відновлення у FY26 попри короткострокові труднощі з прибутковістю.