Залежно від швидкості доступу до даних: стратегія Seagate та Pure Storage у 2026 році

Зростання обсягів даних, створених штучним інтелектом, та розширення хмарних обчислень створили золотий час для компаній, що займаються технологіями зберігання даних. Однак не всі ставки на зберігання мають однакову вагу. Seagate Technology Holdings plc (STX) та Pure Storage Inc. (PSTG) представляють принципово різні підходи у цій еволюційній галузі: традиційні жорсткі диски з високою ємністю проти передових корпоративних флеш-масивів. Вибір між ними — це не просто визначення переможця, а розуміння, чи орієнтована ваша інвестиційна стратегія на надійність і цінність, чи на зростання і інновації.

За даними Fortune Business Insights, світовий ринок зберігання даних прогнозується вирости з 298,5 мільярдів доларів у 2026 році до 984,6 мільярдів доларів у 2034 році з середньорічним темпом зростання 16%. Однак під цією загальною цифрою прихована важлива різниця. Mordor Intelligence оцінює, що ринок традиційних жорстких дисків зросте з 51,8 мільярдів доларів у 2026 році до 69,7 мільярдів доларів у 2031 році при всього 6% CAGR, тоді як сегмент корпоративних флеш-накопичувачів — підтримуваний саме цим флеш-ставкою, яку підтримує Pure Storage — прогнозується прискоритися з 29,04 мільярдів доларів у 2025 році до 49,87 мільярдів доларів у 2030 році, зростаючи на 11,42%. Ця різниця розкриває важливу історію про очікування ринку.

Чому ставка Seagate на ємність все ще виправдовує себе

Seagate увійшла у фіскальний 2026 рік із рекордними результатами, підкріпленими безпрецедентним попитом на високоякісні диски для дата-центрів і хмарних архівів. Моментум компанії зумовлений технічним проривом: технологією магнітного запису з допомогою тепла (HAMR), яка дозволяє значно збільшити обсяг зберігання на диск без пропорційного зростання вартості.

За останні квартали Seagate отримала 2,83 мільярда доларів доходу, що на 22% більше ніж торік, і перевищила прогнози. Основна історія — у показниках нижче верхнього рівня. Середній обсяг даних на близько-лінійному диску зріс на 22% у річному вимірі, до майже 23 терабайт на диск для стандартних розгортань — при цьому хмарні клієнти використовують ще більші обсяги. Важливо, що дохід на терабайт залишився стабільним, що свідчить про дисципліновану цінову політику та високий попит, який не руйнується через комодитизацію.

План виробництва за замовленням простягається до 2026 року з зростаючою видимістю на 2027 рік, що свідчить про міцний довгостроковий попит. Диски Mozaic 3 HAMR пройшли кваліфікацію у всіх основних хмарних провайдерах США, а глобальне схвалення очікується на початку 2026 року. Наступне покоління Mozaic 4 рухається до ширшого впровадження, створюючи багаторічні позитивні тренди, оскільки гіперскейл-оператори продовжують розширювати інфраструктуру.

Фінансово Seagate нещодавно повернула акціонерам 154 мільйони доларів, погасила борг на 500 мільйонів доларів і прогнозує зростання вільного грошового потоку — при цьому зберігаючи дисципліну у капітальних витратах на рівні 4-6% від доходу. Це свідчить про довіру керівництва до дорожньої карти щільності запису, яка з часом має привести до 10 терабайт на диск. Для інвесторів, орієнтованих на цінність, комбінація довгострокового попиту, технологічних інновацій і перевіреної реалізації створює переконливу історію.

Однак ризики залишаються. Компанія має борг у 4,5 мільярда доларів проти 1,05 мільярда доларів у готівці (станом на початок лютого 2026 року), що створює фінансовий важіль і обмежує стратегічну гнучкість. Волатильність валют, невизначеність у ланцюгах постачання та конкуренція з боку азійських виробників залишаються актуальними перешкодами, які можуть тиснути на маржу у разі несподіваного охолодження попиту.

Флеш-ставка Pure Storage: зростання за ціною

Pure Storage втілює протилежну тезу: що підприємства все частіше вимагають високопродуктивних, енергоефективних флеш-масивів для критичних робочих навантажень, і що ця ставка на флеш-інновації принесе преміальні оцінки. Результати за третій фіскальний квартал підтверджують цю ідею. PSTG заробила 964,5 мільйона доларів, що на 16% більше ніж торік, з широким зростанням у підпискових сервісах, таких як Evergreen//One, платформах віртуалізації, наприклад Cloud Block Store, і сучасних інструментах оркестрації контейнерів, таких як Portworx.

Ця ставка на флеш прискорилася з випуском нових гіперскейлерських поставок — компанія перевищила річний план раніше за графіком. Внаслідок цього керівництво підвищило прогноз на 2026 рік, тепер очікуючи доходів у 3,63–3,64 мільярда доларів (зростання 14,5–14,9%) і некоригований операційний прибуток у 629–639 мільйонів доларів (зростання 12,4–14,2%). Ці показники свідчать, що пропозиція флеш-зберігання від Pure Storage резонує з підприємствами.

Зростання популярності FlashBlade, особливо варіанту FlashBlade//E з оптимізованою ціною, підкреслює переваги підприємств у використанні флеш-архітектур. Це має багато аспектів: менше споживання енергії, менший фізичний розмір, спрощене управління та характеристики продуктивності, що перевищують застарілі дискові масиви. Оскільки гібридне хмарне впровадження прискорюється, а інциденти кібербезпеки підвищують попит на швидше відновлення даних, ставка на флеш від Pure Storage позиціонує компанію у зростаючих ринках.

Балансова частина балансу підтверджує оптимізм. Сильне генерування готівки, рекордний прибуток і міцна капітальна структура дозволили Pure Storage дозволити собі додаткове викуплення акцій на 400 мільйонів доларів і прискорити інвестиції у R&D та вихід на ринок. Розмір цільового ринку зростає, оскільки підприємства модернізують інфраструктуру і AI-робочі навантаження вимагають екстремальної продуктивності.

Однак на короткострокову перспективу тінь падає через посилення конкуренції з боку стартапів і стабільних гравців, що знижує цінову динаміку флеш-накопичувачів. Вартість NAND-товарів залишається волатильною і високою, що тисне на валову маржу. Найважливіше — підприємства обмежують бюджети через невизначеність щодо окупності інвестицій у штучний інтелект і зростаючі витрати на програмне забезпечення та SaaS. Збої у ланцюгах постачання можуть збільшити терміни поставки і підвищити вартість компонентів у 2026 році, імітуючи напруження 2021–2022 років.

Цінова прірва і ринкові настрої

Дві компанії різко розходяться у співвідношенні ціна-цінність. За прогнозами, PSTG торгує за співвідношенням ціна-прибуток 95,9X, тоді як STX — лише 35,84X — майже у 2,7 рази дорожче за флеш-ставку. Останні цінові тренди також різняться: STX демонструє значне місячне зростання, значно випереджаючи більш скромне зростання PSTG.

Ця різниця у оцінках відображає різні очікування ринку. Zacks Investment Research підвищила прогноз прибутку STX на 2,7% до 11,61 долара на акцію за останні 60 днів, що свідчить про зростаючу впевненість. Навпаки, прогноз прибутку PSTG знизився на 1% до 1,95 долара на акцію за той самий період, що свідчить про обережність аналітиків щодо короткострокової прибутковості флеш-ставки.

Згідно з власною системою досліджень Zacks, STX має рейтинг #1 (сильна покупка), тоді як PSTG — рейтинг #4 (продаж). Це відображає структурний розрив між очікуваннями зростання і ризиками короткострокового виконання — саме та різниця, яка відокремлює цінні інвестиції від зростаючих.

Висновки: стратегія зберігання має значення більше, ніж сама ставка на флеш

Обидві компанії виграють від довгострокового зростання даних під впливом штучного інтелекту та витрат гіперскейл-клієнтів. Обидві зміцнили свої конкурентні переваги, інвестували у продукти наступного покоління і дисципліновано розподіляють капітал. Питання не у тому, чи зростатимуть обсяги — вони зростатимуть. Питання у тому, яка інвестиційна теза заслуговує на преміальну оцінку саме зараз.

Seagate домінує у масовому архівному зберіганні — незвичному, але необхідному фундаменті сучасної інфраструктури даних. Pure Storage фокусується на високопродуктивному критичному зберіганні, де швидкість і надійність визначають преміальні ціни. У ідеальному портфелі володіння обома — це диверсифікація всього стеку.

Однак примусове вибіркове рішення схиляє до STX з трьох причин. По-перше, дорожня карта щільності запису Seagate має багаторічну видимість і чіткий технічний інфлексіон — запуск HAMR тільки починається, а криві впровадження вказують на прискорення у 2027–2028 роках. По-друге, оцінка знижує цінність STX значною мірою порівняно з оновленнями прибутковості, тоді як преміальна флеш-ставка PSTG стикається з ціновою компресією і натиском на NAND-вартість. По-третє, короткостроковий макрофон — обмеження бюджету, ризики у ланцюгах постачання, невизначеність у витратах на AI — більш сильно тиснуть на історії з високим множником зростання, ніж на цінності, підтримувані фізичним дефіцитом.

Флеш-ставка — це справжня інновація, але інновації мають преміальну ціну лише тоді, коли їх реалізація гарантована. Зараз більш впевненість у поверненні інвестицій має STX через перевірену дорожню карту і знижений рівень оцінки. Pure Storage залишається довгостроковою позицією для портфелів з ростом, але момент для агресивних покупок ще не настав.