Глобальний сплеск виробництва цукру чинить тиск на зниження цін на цукор

Ціни на цукор стикнулися з новими негативними чинниками, оскільки основні країни-виробники повідомили про вищий за очікуваний обсяг виробництва у сезоні 2025-26 років. Медіана ведмежого сценарію зосереджена навколо сукупності факторів: розширення виробничих потужностей у Бразилії, агресивне розширення експорту Індією та зростання обсягів виробництва в Таїланді, що все разом створює структурний надлишок пропозиції на світових ринках. Цей багатовимірний спалах пропозиції фундаментально кидає виклик механізму визначення цін на цукор на основних торгових майданчиках.

Рекордний обсяг виробництва у Бразилії підштовхує ведмедів

Бразилія, провідний світовий виробник цукру, продовжує збільшувати обсяги виробництва. Останні дані від Conab, бразильського урядового агентства з прогнозування врожаю, оцінюють виробництво цукру у сезоні 2025-26 років у 44,7 млн тонн. Ця динаміка становить зростання на 2,3% у порівнянні з попереднім роком і є рекордом за всю історію. Важливо, що бразильські цукрові заводи переглянули свої пріоритети виробництва: співвідношення переробки цукрової тростини для цукру зросло до 50,82% у поточному сезоні з 48,16% у попередньому. Цей стратегічний зсув — на користь цукру замість етанолу — збільшує пропозицію на ринку саме тоді, коли глобальні запаси вже напружені. Незалежно від цього, USDA Foreign Agricultural Service підтверджує цю тенденцію, прогнозуючи виробництво цукру у Бразилії на рівні близько 45 млн тонн.

Експортна стратегія Індії змінює динаміку цін на цукор

Плани Індії щодо експорту додають ще один фактор тиску на ціни. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) повідомила, що виробництво у період з жовтня по січень поточного сезону зросло на 22% у порівнянні з минулим роком і становить 15,9 млн тонн, що виводить країну до загального сезонного обсягу близько 31-35 млн тонн — значно вище за минулорічні показники. USDA прогнозує повний сезонний обсяг виробництва Індії у 35,25 млн тонн, що на 25% більше, завдяки сприятливим мусонним умовам і розширенню посівних площ.

Ще важливіше для глобальних цін — політичні зміни, що прискорюють експортні потоки Індії. Уряд нещодавно дозволив цукровим заводам експортувати додаткові 1,5 млн тонн у сезоні 2025-26 років, скасувавши попередні обмеження, введені у 2022 році через несприятливі мусони, що обмежили внутрішні запаси. Зняття цих бар’єрів означає, що Індія — другий за величиною виробник у світі — тепер може спрямовувати надлишкове виробництво на міжнародний ринок, безпосередньо конкуруючи з іншими експортерами і посилюючи тиск на зниження цін на цукор у глобальному масштабі.

Вклад Таїланду у пропозицію та наслідки для ринку

Таїланд, третій за величиною виробник цукру у світі та другий за обсягами експортер, додає ще один аспект до історії про зростання пропозиції. Асоціація цукрових заводів Таїланду прогнозує, що врожай 2025-26 років зросте на 5% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 10,5 млн тонн. Хоча це менше, ніж у Бразилії або Індії, орієнтація Таїланду на експорт означає, що майже весь приріст виробництва йде на світовий ринок, створюючи додатковий тиск на ціни у ключових торгових центрах.

Світовий надлишок і зміни у ринкових очікуваннях

Різні прогнози провідних аналітичних інститутів підкреслюють масштаб надлишку пропозиції, що тепер тисне на ціни на цукор. Міжнародна організація цукру (ISO) прогнозує світовий надлишок у 1,625 млн тонн у сезоні 2025-26 років — різкий поворот від дефіциту у 2,916 млн тонн у 2024-25. Ця різниця ілюструє, наскільки швидко змінилися умови пропозиції. У грудневому звіті USDA прогнозує зростання світового виробництва на 4,6% у порівнянні з минулим роком до рекордних 189,318 млн тонн, тоді як споживання зростає лише на 1,4% до 177,921 млн тонн — чіткий ознака структурного дисбалансу.

Варто зазначити, що незалежний трейдер цукру Czarnikow оцінює світовий надлишок ще агресивніше — у 8,7 млн тонн у поточному сезоні, що свідчить про те, що офіційні прогнози можуть недооцінювати масштаб пропозиційного перевищення, яке тисне на ціни як на фізичних ринках, так і на похідних інструментах.

Перспективи 2026-27: короткочасне затишшя?

Можливий контраргумент до нинішнього ведмежого тренду — прогнози на сезон 2026-27 років. Компанія Safras & Mercado прогнозує, що виробництво у Бразилії знизиться до 41,8 млн тонн, що на 3,91% менше. Експорт цукру з Бразилії також скоротиться на 11% у порівнянні з попереднім роком. Covrig Analytics прогнозує, що світовий надлишок зменшиться з поточного рівня до 1,4 млн тонн у наступному сезоні, що свідчить про те, що слабкі ціни стримують виробничі зобов’язання. Цей механізм прогнозування дає певну підтримку, але мало заспокоює тих, хто стикається з негайним потоком пропозиції, що продовжує тиснути на ціни у короткостроковій перспективі.

Ризики у ф’ючерсних ринках

Ще один ризик, що проявляється у динаміці цін на цукор, — надмірна довга позиція у ф’ючерсах на білий цукор на Лондонській біржі ICE. Звіт Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) показав, що інвестиційні фонди збільшили чисті довгі позиції до 49022 контрактів — найвищого рівня з 2011 року. Така концентрація створює вразливість: будь-яке різке змінення настроїв може викликати каскад ліквідацій, що посилить низхідну волатильність цін на цукор понад фундаментальні співвідношення пропозиції та попиту.

Висновок: домінування пропозиційних факторів у прогнозах цін

Злиття рекордного виробництва у Бразилії, лібералізація експорту Індії та активне виробництво у Таїланді створює структурний тиск на ціни на цукор, який, ймовірно, збережеться протягом усього поточного торгового сезону. Хоча прогнози на наступний сезон вказують на можливе полегшення, короткострокова перспектива цін залишається спрямованою на зниження через надлишок пропозиції, що прагне до рівноваги. Трейдерам, що стежать за цим товаром, слід враховувати, що фундаментальні показники світового надлишку — а не тимчасові погодні або попитні шоки — наразі є головною силою, що формує цінову динаміку на всіх основних торгових платформах.