Через 27,73 мільйонів транзакційних даних шукають "золотий ключ" для прогнозних ринків, але 690 стратегій свічкових графіків важко отримати прибуток

Автор: Frank, PANews

Як важко знайти прибутковий «золотий ключ» на ринку прогнозів?

У соціальних мережах часто можна побачити, як багато людей говорять про відкриття секрету прибутковості розумних грошей, але насправді це залишається порожніми словами. Люди бачать лише криву зростання цих розумних грошей, а не логіку, що стоїть за нею.

Як саме побудувати унікальну для себе торгову стратегію, яка підходить для прогнозних ринків?

PANews на прикладі 15-хвилинного прогнозного ринку BTC проаналізував майже місяць — 2773 мільйони торгів та 3082 вікна часу — і зробив кілька висновків, які можуть руйнувати звичне уявлення. У попередніх статтях ми вже провели аналіз макроекономічних даних цього ринку. Цього разу ми заглибимося у деталі, щоб знайти можливий «золотий ключ».

Розвіяні ілюзії: повна неспроможність технічного аналізу за свічковими моделями

Чи замислювалися ви, чи можливо створити таку стратегію, яка розглядає прогнозний ринок як торгівлю акціями або криптовалютами, аналізуючи лише точки входу та виходу, управління позицією, стоп-лоси та тейк-профі, і при цьому повністю ігнорувати рух BTC, орієнтуючись лише на ціну на прогнозному ринку?

У традиційному криптовалютному просторі така стратегія називається «технічний аналіз». Теоретично, вона має працювати і на прогнозних ринках. Тому PANews створив симуляційну систему для тестування цієї ідеї, яка дозволяє вводити точки входу, тейк-профі, стоп-лоси, час входу, виключати перешкоди у ціні та інші фактори, і на основі даних за останні 30 днів з понад 3000 ринків обчислювати реальний прибуток, ймовірність успіху та інші показники.

Спочатку, при неповних даних (Polymarket надає лише 3500 записів для кожної котирувальної цінової точки), результати тестування показували можливість отримання прибутку — наприклад, при вході на 60% цін, продажі на 90%, стоп-лосі на 40% і торгівлі у визначеному вікні.

Однак реальні результати виявилися зовсім іншими: при реальному виконанні цієї стратегії криві прибутку знижувалися дуже повільно, наче ножем по м’ясу. Тому ми намагалися максимально заповнити дані, і після кількох варіантів отримали повний набір цінових даних для всіх котирувань, і тепер результати почали відповідати реальності.

За реальними даними, при моделюванні цін, стоп-лосів, часу входу, виключення перешкод, проскальзування тощо, було протестовано 690 комбінацій. В результаті жодна стратегія не дала позитивного очікуваного доходу.

Навіть найкраща з них мала очікуваний прибуток —26.8%. Це свідчить, що у прогнозних ринках будь-яка чиста математична передбачуваність, що виключає події, майже не дає можливості отримати прибуток.

Наприклад, популярна «стратегія наприкінці торгів» — купити при 90% й продати при 99%. Здається, ця стратегія має дуже високий рівень успіху і приносить гроші у довгостроковій перспективі. За результатами тестування, її ймовірність успіху становила 90.1%, і у 3047 симуляціях вона досягала тейк-профі у 2558 випадках. Але страшно те, що співвідношення прибутку до збитків у цій стратегії було всього 0.08, а очікуване значення за формулою Келлі — -32.2%, тобто її не варто використовувати.

Можливо, хтось скаже, що додавання стоп-лосу покращить співвідношення прибутку та ризику? Але жорстока реальність полягає в тому, що при підвищенні співвідношення, ймовірність успіху знижується. Наприклад, при стоп-лосі на 40% ймовірність зменшується до 84%, і при цьому співвідношення залишається низьким, а очікуване значення за формулою Келлі — -37.8%, тобто знову збитково.

Навпаки, найбільш перспективною виявилася стратегія «перекупівлі» — купівля на 1% нижче за ціну, ставка на те, що ринок повернеться і виграє. У симуляціях ця стратегія мала ймовірність успіху близько 1.1%, що перевищує ймовірність випадкового збігу, і співвідношення прибутку до збитків — 94, що дає очікуване значення 0.0004. Але це за умови відсутності проскальзування та комісій. Враховуючи витрати на комісії, ця стратегія миттєво стає збитковою.

Загалом, дослідження показують, що у прогнозних ринках, покладаючись лише на технічний аналіз, отримати прибуток практично неможливо.

«Пастка двонапрямного арбітражу»

Крім описаних стратегій, існує ще одна популярна точка зору — двонапрямний арбітраж, тобто коли вартість «YES» і «NO» разом менша за 1, і тоді незалежно від результату можна отримати прибуток. Це ідеалізована ідея, але реальність її показує інше.

По-перше, якщо використовувати міжплатформний арбітраж, то вже існує багато роботів. Звичайний користувач не зможе конкурувати з ними за мізерну ліквідність.

По-друге, щоб реалізувати цю ідею, можна купити, наприклад, коли ціна «YES» і «NO» знизилися до 40%, і отримати 20% арбітражу.

Однак дані показують, що хоча ця стратегія має 64.3% ймовірність успіху, низьке співвідношення прибутку до ризику робить її в цілому збитковою.

Загалом, «двонапрямний арбітраж» виглядає привабливо, але на практиці дуже ризикований. Це також стратегія, що віддалена від реальних подій і базується на чистій теорії.

«Золота ключова» — справжня цінність у моделях справедливої вартості та відхилень

Отже, яка стратегія може дійсно принести прибуток?

Відповідь криється у «часовій різниці» між ціною BTC на спотовому ринку і ціною токена на прогнозному.

PANews виявив, що алгоритми постачальників ліквідності та маркет-мейкерів у прогнозних ринках не ідеальні. Коли BTC за короткий час (1-3 хвилини) різко рухається — наприклад, зростає або падає більш ніж на 150-200 доларів — ціна токена не миттєво коригується до теоретичної.

Дані показують, що така «неефективність ціноутворення» зменшується з максимуму (близько 0.10) до половини (близько 0.05), і в середньому цей процес займає близько 30 секунд.

30 секунд — це ціна високочастотної торгівлі, але для ручних трейдерів це — «золоте вікно».

Це означає, що прогнозний ринок не є ідеальним. Це швидше реактивний гігант, який реагує із запізненням, і коли BTC вже зробив свій хід, ринок часто реагує із запізненням.

Однак це не означає, що швидкість — єдина можливість заробити. Наші дані показують, що «запізнілий арбітраж» швидко зменшується. У випадках, коли зміни цін менше 50 доларів, враховуючи комісії та проскальзування, більшість таких можливостей — це пастки з негативним очікуваним доходом.

Крім швидкості, PANews досліджує ще одну логіку — «ціннісне інвестування».

У прогнозних ринках «ціна» не дорівнює «вартості». Щоб це кількісно оцінити, PANews створив на основі 920 тисяч історичних скріншотів модель «справедливої вартості» (Fair Value Model). Вона не залежить від ринкових емоцій, а базується на волатильності BTC і залишковому часі до розрахунку, щоб обчислити теоретичну ймовірність виграшу токена.

Порівнюючи теоретичну справедливу вартість із реальною ціною, ми виявили нелінійні особливості цінового ефективності прогнозних ринків.

1. Магія часу

Багато інвесторів-любителів вважають, що з часом ціна має лінійно сходитися до справедливої. Але дані показують, що цей процес прискорюється.

Наприклад, за однакових умов волатильності BTC, ціни у останні 3-5 хвилин коригуються швидше, ніж у перші 5 хвилин. Однак ринок недооцінює цю швидкість, і у кінцівці (залишаються 7-10 хвилин) ціна часто значно нижча за справедливу.

2. Лише «глибока знижка» варта покупки

Це найважливіше висновок для управління ризиками у цій роботі.

Аналіз відхилень (різниця між справедливою вартістю та реальною ціною) показав, що:

коли ціна вище за справедливу (премія), незалежно від тренду BTC, довгостроковий очікуваний прибуток (EV) негативний.

Лише коли відхилення перевищує 0.10 (тобто ціна нижча за справедливу щонайменше на 10 центів), торгівля має позитивне математичне очікування.

Це означає, що для розумних інвесторів ціна у 0.70 долара — не означає «70% шансів на виграш», а просто цінова пропозиція. Лише коли модель показує, що реальна ймовірність виграшу досягає 85%, ця ціна є «вигідною» для ставки.

Це також пояснює, чому багато роздрібних інвесторів зазнають збитків у прогнозних ринках — вони часто купують за ціною, що вище за справедливу.

Для звичайного учасника ця аналітика — холодне попередження і водночас путівник. Вона навчає:

Забудьте про міфи навколо свічкових моделей: не шукайте закономірностей у графіках прогнозних токенів — це ілюзія.

Зосереджуйтеся на активі: слідкуйте за рухами BTC, а не за котируваннями.

Поважайте ймовірності: навіть із 90% шансом на успіх, якщо ціна занадто висока (премія), це все одно програшна угода.

У цьому алгоритмічному світі, без здатності обчислювати «справедливу вартість» і враховувати «запізнення» у 30 секунд, кожне натискання «Купити» — це швидше внесок у ліквідність, ніж вигідна торгівля.