Ринки акцій США орієнтуються за змішаними економічними сигналами із різною динамікою у різних секторах

Індекси американських акцій демонструють складну картину, оскільки інвестори борються з змішаними економічними показниками, які продовжують тягнути ринки у різні напрямки. Хоча S&P 500 зумів наблизитися до рекордних рівнів, загальний ринковий наратив виявляє суттєві внутрішні напруженості між ослабленням ринку праці та несподіваною силою в секторі послуг. Цей змішаний економічний фон створює можливості для вибіркових покупок, водночас тисне на деякі традиційно сильні галузі.

S&P 500 піднявся на 0,10%, досягнувши нових рекордних рівнів, демонструючи стійкість попри труднощі на інших сегментах ринку акцій. Nasdaq 100 прискорив зростання на 0,34%, досягнувши найвищого рівня за понад три тижні, оскільки технологічні та зростаючі компанії знайшли підтримку. На відміну від них, Dow Jones Industrial Average знизився на 0,36%, оскільки відомі промислові та фінансові компанії зазнали тиску. Ф’ючерси на E-mini S&P та Nasdaq за березень продовжили зростання: ф’ючерси S&P зросли на 0,10%, а Nasdaq — на 0,38%.

Ослаблення ринку праці підтримує ралі облігацій

Найбільш вражаючим аспектом останніх економічних даних стала розбіжність між слабкістю ринку праці та оптимізмом на фондовому ринку. Звіт ADP за грудень показав, що створено лише 41 000 робочих місць у приватному секторі, значно менше за очікувані 50 000. Одночасно, опитування JOLTS за листопад повідомило про суттєве скорочення вакансій — на 303 000 до 7,146 мільйонів, що є найнижчим рівнем за 14 місяців і підтверджує охолодження ринку праці.

Це ослаблення динаміки зайнятості сприймається як сприятливий фактор для політики Федеральної резервної системи, що дозволяє зменшити дохідність облігацій. Доходність 10-річних казначейських облігацій знизилася на 2 базисні пункти і склала 4,15%, що відображає очікування ринку щодо збереження поточної політики ФРС. Поточне ціноутворення на ринку свідчить про лише 14% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні 27-28 січня, що свідчить про обережність інвесторів щодо агресивних змін політики у найближчому майбутньому.

Змішаний економічний парадокс: сила сектору послуг суперечить слабкості ринку праці

Можливо, найцікавішим аспектом змішаної економічної ситуації є стійкість сектору послуг. Індекс ISM для сектору послуг у грудні несподівано виріс до 54,4, що є найшвидшим темпом зростання за понад рік і суперечить загальним очікуванням уповільнення економіки. Це розходження між показниками ринку праці та активністю створює аналітичну головоломку для учасників ринку, які намагаються визначити справжній напрямок економічного руху.

Додатково до цієї змішаної економічної картини, у Єврозоні спостерігається зниження інфляційного тиску. У грудні зростання споживчих цін у базовому розрахунку виявилося нижчим за прогнози, що спричинило ралі на ринках європейських облігацій. Доходність 10-річних британських гілт-облігацій знизилася до найнижчого рівня за майже два місяці — близько 4,40%, а дохідність 10-річних німецьких бундів опустилася до одномісячного мінімуму 2,792%. Ці події свідчать про зменшення тиску Європейського центрального банку на підвищення ставок, оскільки деривативні ринки тепер закладають лише 1% ймовірності підвищення ставки на 25 базисних пунктів на засіданні 5 лютого.

Змішання сигналів у додаткових економічних показниках

Дані щодо іпотечних кредитів у США додали ще один рівень до змішаної економічної картини: заявки на іпотечні кредити зросли на 0,3% за тиждень, що закінчився 2 січня. Однак структура показників свідчить про обережність: індекс покупок знизився на 6,2%, тоді як рефінансування зросло на 7,4%, а середня ставка за 30-річною фіксованою іпотекою знизилася до 6,25% з 6,32%. Замовлення на фабрики за жовтень скоротилися на 1,3% у порівнянні з попереднім місяцем, трохи гірше за очікуваний спад на 1,2%.

У найближчому майбутньому ключові економічні дані цього тижня випробують, чи прояснюють поточні змішані сигнали ситуацію або поглиблюють її. У четвер очікується зростання виробничої продуктивності за третій квартал на 4,7%, а витрати на одиницю праці — лише на 0,3%. Початкові заявки на допомогу по безробіттю мають збільшитися на 12 000 і становитимуть 211 000. У п’ятницю очікується звіт про зайнятість у несільському господарстві з приростом на 59 000 робочих місць і зниженням рівня безробіття на 0,1 процентного пункту до 4,5%. Очікується, що середня погодинна заробітна плата зросте на 0,3% місяць до місяця і на 3,6% у річному вимірі. Дані з житлового сектору за жовтень передбачають зростання початків будівництва на 1,4% до 1,325 мільйонів одиниць, а дозволи на будівництво — на 1,1% до 1,350 мільйонів. Індекс споживчих настроїв університету Мічигану на січень прогнозується зростанням на 0,6 пункту до 53,5.

Відмінності у секторних ротаціях відображають невизначеність ринку

Змішане економічне середовище спричинило помітну ротацію лідерства на ринку. Акції напівпровідників і зберігання даних знизилися після ралі у вівторок: Western Digital — більш ніж на 7%, Seagate Technology — більш ніж на 6%, Marvell Technology — більш ніж на 4%. Інші напівпровідникові компанії, такі як NXP Semiconductors, Microchip Technology, Texas Instruments, Lam Research і Qualcomm, знизилися більш ніж на 2% у сесії. Акції гірничодобувних компаній також зазнали тиску: ціни на срібло знизилися більш ніж на 5%, а мідь — більш ніж на 3%, що тягне вниз такі компанії, як Hecla Mining (зниження більш ніж на 8%), Coeur Mining (більше ніж на 5%), Barrick Mining (більше ніж на 3%), а також Newmont Mining і Freeport McMoRan (більше ніж на 1%).

Додатково до цього, знизилися Apogee Enterprises (більше ніж на 13% після зниження прогнозу скоригованого прибутку за рік), Wolverine World Wide (більше ніж на 7% після зниження рейтингу Piper Sandler), StoneCo Ltd (більше ніж на 5% через оголошення про відставку CEO), і Deckers Outdoors (більше ніж на 4% після зниження Piper Sandler з ціновою ціллю $85). JPMorgan Chase знизився більш ніж на 2% після зниження рейтингу Wolfe Research. AST SpaceMobile знизився більш ніж на 2% після зниження Scotia Bank з ціновою ціллю $45,60.

Захисні сектори та зростаючі компанії користуються попитом

На противагу, акції у секторі кібербезпеки показали перевагу: Crowdstrike Holdings — понад 4%, Palo Alto Networks — понад 3%, Zscaler — понад 2%, Atlassian — понад 1%. У секторі охорони здоров’я особливу увагу привернули компанії, зокрема Monte Rosa Therapeutics, яка зросла більш ніж на 52% після публікації позитивних проміжних результатів клінічних досліджень фази 1 для кардіоваскулярного терапевтичного кандидата.

Ventyx Biosciences зафіксувала стрімке зростання на 37% після повідомлень, що Eli Lilly веде активні переговори щодо придбання компанії за оцінкою понад $1 мільярд. MicroStrategy продовжує демонструвати динаміку цифрових активів, піднявшись більш ніж на 4% після рішення MSCI залишити компанії, що займаються цифровими активами, у своїй індексній методології. Великі фармацевтичні компанії отримали підтримку від аналітичних підвищень: Amgen піднялася більш ніж на 3% після підвищення рейтингу UBS до «купувати» з ціновою ціллю $380. Bristol-Myers Squibb виросла більш ніж на 3% після підвищення UBS і цінової цілі $65. У секторі споживчих товарів Lowe’s піднявся більш ніж на 2% після підвищення Barclays до «перевищує ринок» з ціновою ціллю $285, а Wayfair — більш ніж на 1% після підвищення Barclays і цінової цілі $123.

Міжнародні ринки відображають глобальні змішані економічні тенденції

Глобальні фондові індекси також демонструють змішані сигнали. Euro Stoxx 50 знизився на 0,16%, оскільки європейські акції стикаються з уповільненням очікувань зростання, тоді як Shanghai Composite досягла вражаючого 10,5-річного максимуму, незважаючи на незначне зростання всього на 0,05% у сесії, що свідчить про накопичення цінностей довгостроковими інвесторами. Японський Nikkei 225 знизився на 1,06%, відображаючи тиск на прибутки у провідному індексі регіону.

Рухи на ринках облігацій підтверджують змішану економічну інтерпретацію: ф’ючерси на 10-річні казначейські облігації зросли на 6 тік, тоді як дохідність 10-річних облігацій знизилася на 2,4 базисних пункти до 4,15%. Слабкість у даних про ринок праці США у поєднанні з м’якшим звітом про інфляцію у Єврозоні підтримали оцінки фіксованого доходу, хоча зростання залишалося обмеженим через сильний показник ISM для сектору послуг. Несподівано скоротилися роздрібні продажі в Німеччині за листопад — на 0,6% місяць до місяця, що є найглибшим скороченням за 17 місяців.

Сезон звітів та ринковий перехід

Наступний тиждень включає публікації фінансових звітів від великих компаній споживчого та фінансового секторів, таких як Albertsons Cos Inc (ACI), Constellation Brands Inc (STZ), Jefferies Financial Group Inc (JEF) і MSC Industrial Direct Co Inc (MSM), що додасть ще один рівень даних для інвесторів у навігації змішаним економічним середовищем.