Технологічні акції США падають через погіршення стану ринку праці та зростання побоювань щодо зростання

Зниження американських технологічних акцій посилилося сьогодні на тлі сукупності розчаровуючих економічних сигналів і обережних корпоративних прогнозів. Індекс S&P 500 знизився на 1,30%, індекс Dow Jones Industrial Average — на 1,25%, а Nasdaq 100 — на 1,49%, при цьому ф’ючерси на березневі контракти демонстрували подібну слабкість. Ще важливіше, що основні технологічні індекси тепер досягли найнижчих рівнів за кілька місяців — S&P 500 торкнувся 1,5-місячного мінімуму, а Nasdaq 100 — 2,5-місячного, що відображає зростаючу тривогу інвесторів щодо короткострокової траєкторії сектору.

Ослаблення ринку праці спричинило широкий розпродаж американських акцій

Загострення сьогоднішнього розпродажу на ринку зосереджено навколо тривожних даних про ринок праці, оприлюднених цього тижня. Скорочення робочих місць Challenger зросло на 117,8% у порівнянні з минулим роком і склало 108 435 у січні, що є найбільшим місячним показником з 2009 року. Це несподіване погіршення доповнили зростання щотижневих заяв на отримання допомоги по безробіттю на 22 000 до 231 000 — найвищого рівня за 8 тижнів, значно вище очікуваних 212 000. Найбільш тривожно для економічних планувальників, що стосується грудня, кількість вакансій JOLTS різко скоротилася на 386 000 і склала 6,542 мільйона — найнижчий рівень за 5,25 року, що суттєво відхилилося від очікуваного зростання до 7,250 мільйона.

Недавні коментарі керівниці ФРС Ліси Кук відображають тривогу політиків щодо збереження інфляції, зазначаючи, що «після майже п’яти років інфляції вище цільового рівня важливо зберігати нашу довіру, повертаючись до дезінфляційного курсу». Її слова підкреслюють тонкий баланс між підтримкою зайнятості та підтриманням цінової стабільності — напруження, яке тепер випробовується через ослаблення ринку праці.

Американські технологічні акції та «Велична сімка» під тиском

Комбінація слабкості ринку праці та розчаровуючих корпоративних прогнозів тисне на американські технологічні акції особливо сильно. Alphabet очолила падіння серед мегакапітальних технологічних компаній, знизившись більш ніж на 4% після оголошення капітальних витрат на 2026 рік у діапазоні від 175 до 185 мільярдів доларів — значно перевищуючи консенсус-прогноз у 119,5 мільярдів доларів. Аналітики висловили занепокоєння, що високі капітальні витрати можуть зменшити вільний грошовий потік, що є критичним показником для оцінки мегакорпорацій.

Сектор напівпровідників зазнав особливо різких втрат: Qualcomm знизилася більш ніж на 8% після прогнозу доходу за Q2 у діапазоні від 10,2 до 11,0 мільярдів доларів, що нижче за очікувані 11,18 мільярдів. Це падіння спричинило ланцюгову реакцію: Marvell Technology — більш ніж на 3%, AMD — більш ніж на 2%, NXP Semiconductors — більш ніж на 2%, Western Digital — більш ніж на 2%. Також під тиском опинилися Micron Technology, Intel і Microchip Technology, що знизилися більш ніж на 1%.

Крім напівпровідників, широка «Велична сімка» технологічних компаній також зазнала падіння. Акції Amazon знизилися більш ніж на 4%, Microsoft і Tesla — більш ніж на 3%. Apple і Meta показали відносну стійкість, знизившись відповідно на 0,69% і 0,50%, тоді як Nvidia — на скромні 0,71%, що свідчить про деякий захисний позиціонування найбільших капіталізаційних гравців.

Акції, чутливі до криптовалют, зазнають серйозних труднощів

Зниження Bitcoin прискорилося до більш ніж 7% сьогодні, досягнувши 1,25-річного мінімуму, оскільки настрої ризику знизилися у фінансових ринках. Криптовалюта вже знизилася приблизно на 45% від свого рекордного максимуму в жовтні, а потоки капіталу різко змінилися — інвестиції у спотові Bitcoin ETF перетворилися на виведення коштів, за останній місяць з фондів вийшло близько 2 мільярдів доларів, а за три місяці — понад 5 мільярдів, за даними Bloomberg.

Ця слабкість криптовалюти створила значний тиск на акції з високою крипто-експозицією. MicroStrategy знизилася більш ніж на 12%, ставши одним із найбільших програшів у Nasdaq 100, MARA Holdings — більш ніж на 10%, Coinbase Global — більш ніж на 8%, Galaxy Digital Holdings і Riot Platforms — більш ніж на 5%. Це підкреслює, що волатильність цифрових активів тепер посилює рухи у крипто-корельованих цінних паперах.

Загальні рухи ринку та розбіжності у корпоративних доходах

Зниження ринку поширилося і на інші сектори, не лише технології та крипто-акції. Fluence Energy зазнала найбільшого односекторального падіння — більш ніж на 24% після звіту про перший квартал із скоригованим EBITDA у 52,1 мільйона доларів, що суттєво перевищує прогноз у 27,1 мільйона. Estee Lauder впала більш ніж на 21%, очоливши список найбільших програшів у S&P 500 після прогнозу скоригованого EPS на рік у 2,05–2,25 долара, що нижче за очікувані 2,17 долара.

Інші значні падіння — IQVIA Holdings (мінус понад 8% після прогнозу EPS у 12,55–12,85 долара проти очікуваних 12,96), Ares Management (мінус понад 8% після квартального EPS у 1,45 долара, що не дотягнуло до прогнозу у 1,68), і Cummins Inc (мінус понад 7% на квартальному EPS у 4,27 долара, що суттєво нижче за ціль у 5,07 долара).

Водночас, на тлі загальної слабкості, зросли компанії, що отримують прибуток. McKesson Corporation підскочила більш ніж на 16% після звіту за третій квартал із скоригованим EPS у 9,34 долара, що перевищує очікування у 9,27, і підвищила прогноз на рік до 38,80–39,20 долара з попередніх 38,35–38,85. Corpay виросла більш ніж на 11% на фоні квартального доходу у 1,25 мільярда доларів, що перевищує очікувані 1,23 мільярда, а Align Technology — більш ніж на 10% після звіту за четвертий квартал із скоригованим EPS у 3,29 долара, що краще за очікувані 2,97.

Ринок облігацій зростає через попит на безпечні активи

У міру погіршення настроїв ризику ринки казначейських облігацій отримали підтримку через захисну позицію. 10-річні казначейські облігації зросли на 16 тік у сьогоднішньому торгівлі, а дохідність 10-річних облігацій знизилася на 6,2 базисних пунктів до 4,212%. Вони досягли 2,5-тижневого максимуму, а їхні доходності опустилися до 1-тижневого мінімуму — 4,208%. Ослаблення даних про зайнятість і вакансії прискорило ралі облігацій, а зниження очікувань інфляції — відображене у зниженні 10-річної інфляційної очікуваної ставки до 2,318%, що є найнижчим за тиждень.

Європейські державні облігації також знизилися: дохідність 10-річного німецького бундесу знизилася на 1,2 базисних пункти до 2,848%, а дохідність 10-річного британського гілта — з 2,5-місячного максимуму 4,597% до 4,538%, знизившись на 0,8 базисних пункту. Це відображає ширше налаштування на ризик-оф і підтримку з боку м’якої риторики центральних банків.

Європейський центральний банк утримав ставку за депозитами на рівні 2,00%, як і очікувалося, підкреслюючи, що «економіка залишається стійкою у складних глобальних умовах», хоча й визнаючи, що «прогноз все ще залишається невизначеним, особливо через постійні глобальні торгові та геополітичні напруженості». Банк Англії також залишив свою політичну ставку на рівні 3,75% у голосуванні 5-4, з коментарем губернатора Бейлі, що «ризики щодо інфляції зменшилися, і є можливість подальшого послаблення політики, якщо економіка та інфляційний прогноз розвиватимуться відповідно до очікувань». Ціни на свопи вказують на нульову ймовірність підвищення ставки ЄЦБ на 25 базисних пунктів на його засіданні 19 березня.

Міжнародні ринки слідують за слабкістю американських технологій

Глобальні фондові ринки повторюють зниження США: Euro Stoxx 50 знизився на 1,19%, Shanghai Composite — на 0,64%, Nikkei 225 — на 0,88%. Це узгоджене падіння підкреслює, що ослаблення американських економічних сигналів і проблеми сектору технологій створюють синхронний тиск на міжнародних ринках.

Економічні дані Єврозони показали змішану картину. Грудневі роздрібні продажі знизилися на 0,8% місяць до місяця, не досягши очікуваного зниження на 0,4%, і зафіксували найглибше падіння за 2,25 року. Водночас, замовлення на промислові товари у Німеччині за грудень несподівано зросли на 7,8% місяць до місяця, значно перевищуючи очікуваний спад у 2,2% і ставши найбільшим місячним зростанням за два роки.

Перспективи: доходи та очікування ФРС

Незважаючи на сьогоднішню широку слабкість, фундаментальні фактори залишаються важливими для напрямку ринку. Сезон звітів за 4-й квартал триває, і цього тижня заплановано оприлюднення результатів 150 компаній із S&P 500. З уже звітували 237 компаній, з них 81% перевищили очікування щодо прибутку — це дуже позитивний показник, що частково компенсує занепокоєння щодо оцінок.

За оцінками Bloomberg Intelligence, зростання прибутків S&P 500 у 4-му кварталі становитиме 8,4%, що є десятим поспіль кварталом з позитивною динамікою порівняно з минулим роком. Важливо, що цей ріст зосереджений у технологічних гігантах, виключаючи «Величну сімку», тоді як широка ринкова прибутковість очікується лише на рівні 4,6%. Це підкреслює, що оцінки найбільших технологічних компаній можуть зазнати тиску без подальшого прискорення прибутків.

Очікування щодо монетарної політики залишаються важливими для оцінки акцій. Зараз ринок закладає 25% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні ФРС 17-18 березня, що свідчить про обережність учасників щодо короткострокової політики, незважаючи на погіршення ринку праці. Очікується, що індекс споживчого настрою університету Мічигану за січень, який оприлюднять у п’ятницю, знизиться на 1,4 пункту до 55,0, що може посилити побоювання щодо економічного зростання.

Подальший рух американських технологічних акцій залежить від того, чи зможуть прибутки виправдати поточні оцінки на тлі обережних очікувань щодо ставок і невизначеності ринку праці, навіть попри зростаючий попит на безпечні активи у ринках облігацій і глобальні економічні тривоги.