Гонконг поглиблює інтеграцію ринків фіксованого доходу з блокчейном у рамках прискорення зростання до 2026 року за підтримки рамкових угод HKMA-SFC

Фінансові регулятори Гонконгу рухаються вперед із амбітним планом об’єднати традиційні ринки фіксованого доходу з технологією блокчейн, створюючи місто як глобальний центр для боргових інструментів із цифровим розрахунком. Гонконгський монетарний орган (HKMA) та Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів (SFC) опублікували комплексну рамкову програму модернізації ринку, яка має змінити спосіб випуску, розрахунку та торгівлі облігаціями у регіоні до 2026 року та пізніше.

Регуляторна ініціатива заповнює важливу прогалину на глобальних ринках капіталу: інституційні інвестори все частіше шукають альтернативи застарілим системам розрахунків, які обмежують ефективність і доступність у межах кордонів. Інтегруючи інфраструктуру блокчейн у ринки фіксованого доходу, Гонконг прагне залучити як міжнародних, так і материкових китайських інвесторів, одночасно зміцнюючи свою конкурентоспроможність у порівнянні з іншими фінансовими центрами.

На-ланцюгові розрахунки та токенізовані боргові інструменти змінюють традиційну інфраструктуру облігацій

Ключовим елементом рамкової програми HKMA-SFC є прискорення механізмів розрахунків із використанням блокчейн у торгівлі цінними паперами з фіксованим доходом. Гонконг уже провів успішні пілотні проєкти з випуску урядових зелених облігацій на платформах розподіленого реєстру, що свідчить про регуляторну підтримку цієї технологічної трансформації.

Учасники ринку очікують, що дорожня карта прискорить зв’язки між токенізованим випуском облігацій і системами цифрових розрахунків. Це включає використання токенізованих депозитів і регульованих стабільних монет для операцій “поставка за платіж” — механізму, що одночасно зменшує періоди розрахунків, мінімізує операційні ризики та підвищує ліквідність для великих інституційних інвесторів. Автоматизоване управління заставами та міждержавні репо-сервіси розглядаються як базова інфраструктура, що підтримує цю трансформацію.

Інтегруючи ці технології у ринки фіксованого доходу, регулятори прагнуть створити безшовну екосистему, де традиційні боргові інструменти працюють поруч із їхніми блокчейн-орієнтованими аналогами, що в кінцевому підсумку зменшує тертя у процесах випуску та торгівлі.

Цифровий юань і мультивалютне випускання сприяють розширенню офшорного центру юаня у Гонконгу

Облігації, номіновані в юанях, мають стати все більш центральним елементом, оскільки Гонконг зміцнює свій статус як провідний офшорний фінансовий центр для юаня. Регулятори розширюють доступ до Bond Connect — механізму, що з’єднує ринки облігацій Гонконгу та материкового Китаю, — і заохочують випуск різних валют через кілька блокчейн-мереж.

Це розширення створює можливості для токенізованих юаневих продуктів і боргових інструментів із цифровим розрахунком, що може привернути регіональних і глобальних інвесторів, які шукають експозицію до юаня. Основні інституційні емітенти, включаючи державні структури та фінансові установи, пов’язані з урядом, очікується, стануть лідерами у впровадженні цих гібридних структур, що поєднують традиційні характеристики облігацій із розрахунками на базі блокчейну.

Акцент рамкової програми на диверсифікації валют свідчить про намір Гонконгу позиціонувати ринки фіксованого доходу як мультивалютний центр розрахунків із особливим акцентом на підвищення міжнародної корисності та привабливості активів у юанях.

Регуляторна ясність приваблює глобальних інвесторів до блокчейн-інструментів із фіксованим доходом

В рамках цієї ініціативи уряд Гонконгу запустив публічну консультацію щодо Каркасу звітності криптоактивів (CARF), спрямованого на підвищення податкової прозорості та регуляторного контролю у цифровій екосистемі активів. Учасники ринку сприймають цю консультацію як позитивний сигнал — чіткі регуляторні стандарти залучають досвідчених інвесторів і зменшують невизначеність щодо відповідності.

Комбінований ефект від чіткіших правил класифікації активів, стандартизованих протоколів розрахунків і явної підтримки регуляторів щодо інфраструктури блокчейн створює сприятливі умови для залучення інституційного капіталу у переосмислені ринки фіксованого доходу Гонконгу. Глобальні інвестори — особливо ті, що оцінюють боргові інструменти без долара — тепер мають більшу впевненість у регуляторній послідовності, необхідній для обґрунтування масштабних портфельних інвестицій.

До першого кварталу 2026 року злиття цих регуляторних, технологічних і ринкових факторів позиціонує Гонконг для здобуття значної частки глобального випуску боргових інструментів із блокчейн-орієнтацією, одночасно поглиблюючи свою роль у глобальній системі формування капіталу.