2% користувачів забезпечують 90% обсягів торгівлі: справжній портрет Polymarket

Автор оригіналу: sealaunch intelligence

Переклад оригіналу: Chopper, Foresight News

Більшість звітів про Polymarket зосереджені лише на поверхневих даних: обсяги торгів, зростання користувачів, кількість угод, непогашені позиції, але ніколи не досліджують, хто насправді торгує за цими цифрами. У цій статті ми класифікуємо всі активні гаманці за двома вимірами: частотою торгів і обсягом торгів, щоб окреслити реальну структуру профілів користувачів Polymarket.

Більшість обсягів торгів Polymarket генерується невеликою групою алгоритмічних та високочастотних трейдерів; величезна кількість низькочастотних роздрібних трейдерів майже не перетинається з цією професійною групою. Розуміння відмінностей між цими двома категоріями користувачів безпосередньо впливає на проектування комісійних зборів платформи, пріоритети в розробці продукту та стратегічне розміщення ринкових категорій.

Примітка: Всі дані в цій статті отримані з панелі даних Dune, період аналізу охоплює близько трьох місяців повної поведінки гаманців; профілі користувачів визначені на основі класифікації за частотою торгів (T1–T7) та обсягом торгів (V1–V7), одиниця статистики обсягу - долар США.

Розподіл частоти та обсягу торгів

Частота торгів показує типову характеристику експоненціального розподілу. Найбільша група користувачів протягом всього дослідження має кількість угод від 2 до 10, що становить 32% усіх користувачів. Додавши до цієї групи користувачів з кількістю угод від 11 до 50, ми отримуємо майже дві третини загальної кількості користувачів. Ці люди зазвичай беруть участь у торгах під час виборів, спортивних подій або важливих макроекономічних подій, ставлячи невелику суму грошей.

Графік розподілу частоти торгів

Розподіл обсягу торгів виглядає зовсім інакше. Хоча частота угод різко зменшується зліва, гістограма обсягу угод у логарифмічній системі координат має дзвоноподібну форму, з піком приблизно від 600 до 3000 доларів на користувача. Це означає, що типова сума угод активних користувачів становить близько чотирьохзначної суми, але кількість користувачів з правого краю, які починають з 25000 доларів, є меншою, але займає більшу частину обсягу торгів на платформі.

Графік розподілу обсягу торгів

Ці два гістограми спільно виявляють структурний розкол: одна частина - низькочастотні учасники; інша частина - учасники з високим обсягом торгів, чий слід у графі користувачів майже непомітний, але їхній вплив на графік обсягу торгів є домінуючим.

Матриця співвідношення користувачів та концентрації обсягу більш наочна: користувачі зосереджені в низькочастотному сегменті, а обсяг повністю обернений

Як побудувати систему профілю користувачів

Спиратися лише на частоту або обсяг для розподілу користувачів означає ігнорувати зв’язок між ними. Так само 500 угод на загальну суму 50 доларів та 500 угод на загальну суму 5 мільйонів доларів є абсолютно різними категоріями учасників. Ми комбінуємо ці два виміри, щоб класифікувати кожен гаманець.

Спочатку ми розподіляємо кожен гаманець за різними рівнями частоти торгів: від T1 (одна угода) до T7 (понад 10 000 угод). Потім ми розподіляємо їх за різними рівнями обсягу торгів: від V1 (загальний обсяг торгів менше 100 доларів) до V7 (понад 2 мільйони доларів). Перетин цих двох вимірів створює сім профілів користувачів, кожен з яких представляє абсолютно різні типи учасників.

• P1 Одноразовий користувач: лише 1 угода, загальний обсяг менше 100 доларів, одноразовий експеримент з платформою
• P2 Низькоактивний роздрібний трейдер: 2–10 угод, загальний обсяг менше 1000 доларів, спонтанні учасники, які керуються гарячими подіями
• P3 Помірний учасник: 11–200 угод, обсяг 1000–10000 доларів, повторні входи, але без систематичної торгової логіки
• P4 Високий рівень активності серед роздрібних трейдерів: 201–1000 угод, обсяг 10 000–100 000 доларів, активна та стабільна участь, але не досягає рівня інститутів
• P5 Низькочастотний висококапітальний трейдер: менше 50 угод, одиночна велика угода понад 100 000 доларів, вибіркові можливості, цілеспрямоване інвестування
• P6 Високочастотний професійний трейдер: понад 200 угод, обсяг понад 100 000 доларів, алгоритмічна стратегія та групи інституційних трейдерів
• P7 Високочастотний дрібний трейдер: понад 200 угод, загальний обсяг менше 10 000 доларів, активна участь з обмеженим капіталом

2% користувачів забезпечують майже 90% обсягу торгів

Кількість P2 низькоактивних роздрібних трейдерів досягає 849 000 осіб, що становить 69% усіх користувачів; P6 високочастотних і висококапітальних трейдерів лише 27 000 осіб, що становить близько 2%.

Проте, в межах періоду статистики, група P6 створила загальний обсяг торгів у 39 мільярдів доларів. Це найекстремальніший прояв принципу Парето: не звичайне 80/20, а 2% користувачів підтримують майже 90% обсягу торгів.

Зведена таблиця профілів користувачів: сім основних типів користувачів, отриманих шляхом перетворення частоти та обсягу торгів

Кількість користувачів у кожній групі, медіана кількості угод та медіана обсягу угод: три набори даних демонструють абсолютно різні характеристики розподілу користувачів

Графіки зростання користувачів та зростання обсягу торгів описують практично абсолютно різні групи користувачів. Платформи, які націлені на зростання користувачів, та платформи, які націлені на зростання обсягу торгів, мають абсолютно різні рішення щодо продуктів.

Переваги різних профілів користувачів

Спорт та криптовалюта є двома найбільшими категоріями за обсягом торгів на Polymarket, які становлять 42% та 31% від загального обсягу, за ними стоять величезні відмінності у структурі населення.

Обсяг торгів різних профілів користувачів за категоріями

У сегменті криптовалют пропорція високочастотних трейдерів з високими капіталами (P6) значно перевищує загальну кількість користувачів, ця модель відповідає алгоритмічній торгівлі. Ці учасники не є випадковими ставками, а використовують систематичні стратегії для торгівлі криптовалютою. Обсяг торгів дуже високий, частота торгів також висока, що свідчить про автоматизоване виконання торгів, а не суб’єктивне судження.

Пропорція угод різних профілів користувачів за категоріями

Спортивні ставки, хоча також домінують за обсягом торгів високочастотних та висококапітальних трейдерів (P6), мають вищу пропорцію учасників з середнім (P3) та високим (P4) рівнем участі, ніж у категорії криптовалют. Спортивні ставки мають як інституційні алгоритмічні капітали, так і велику кількість досвідчених гравців, які приймають рішення на основі суб’єктивного судження, а не автоматизованих високочастотних алгоритмів.

Пропорція користувачів різних профілів за категоріями: розподіл користувачів суттєво відрізняється від обсягу торгів та кількості угод

Пропорція користувачів, задіяних у політичних категоріях, є найвищою і становить 19%, але кількість користувачів у всіх категоріях розподілена відносно рівномірно. Користувачі з низьким рівнем участі (P2) мають найвищу пропорцію серед політичних користувачів, і, в порівнянні з іншими категоріями, ці користувачі зазвичай є одноразовими роздрібними трейдерами, які керуються подіями, що реєструють облікові записи для участі у виборчих ставках.

Економічна та фінансова сфери приваблюють непропорційно низькочастотних висококапітальних (P5) учасників, що означає, що учасники роблять не так багато угод, але кожна угода має величезний обсяг, вкладаючи значний капітал у результати макроекономічних подій, хоча кількість угод залишається відносно невеликою.

Категорії на платформі безпосередньо визначають, які групи користувачів вони приваблюють, і впливають на глибину ліквідності, утримання користувачів і їхню здатність покривати комісійні збори.

Новий ринок криптовалют приверне алгоритмічних трейдерів та високочастотних трейдерів; новий політичний ринок приверне учасників, які керуються подіями, які, можливо, більше ніколи не повернуться після завершення події. Спеціалізовані ринкові формати, такі як бінарні опції або структуровані ринкові результати, можуть ще більше привабити високочастотних висококапітальних (P6) учасників, які вже домінують на ринку криптовалют. Якщо мета - обсяг торгів, то потрібно будувати під групу P6. Якщо мета - зростання користувачів і вплив бренду, то потрібно будувати під групу P2. Ці дві цілі вимагають абсолютно різного вибору категорій.

Уроки для моделі комісійних зборів

Система профілю користувачів безпосередньо впливає на проектування комісійних зборів прогнозних ринків.

Фіксована модель комісійних зборів за угоду буде надмірно обмежувати групи P6 високочастотних висококапітальних трейдерів та P7 високочастотних дрібних трейдерів; а саме ці люди підтримують ліквідність платформи.

Цінність диференційованих тарифів за категоріями полягає в цьому, поточна тарифна система Polymarket є втіленням цієї логіки:

• Ефективна ставка у сегменті криптовалют - найвища: 1.80%
• Сегмент спорту: 0.75%
• Політичний та фінансовий сегменти: 1.00%
• Геополітичний сегмент: нульові комісійні збори протягом усього процесу

Ця система стандартів не є випадковою, а точно відповідає структурі населення та торговим звичкам у кожній категорії. Сегмент криптовалют переповнений алгоритмічними професійними капіталами P6, які здатні витримувати високі ставки без порушення ліквідності; політичний сегмент переважно складається з низькокапітальних роздрібних трейдерів, яким потрібно знизити витрати на транзакції для підтримки утримання. Ігнорування профілю користувачів при проектуванні тарифів - це за суттю сліпе пробування і помилки.

Основні висновки

• Група P6 високочастотних висококапітальних трейдерів становить лише 2% користувачів, створюючи 88% обсягу торгів на платформі;
• Політика комісійних зборів, що шкодить інтересам P6, серйозно підриває базу платформи;
• 69% користувачів - це низькочастотні роздрібні трейдери, які керуються гарячими подіями;
• Криптовалютна торгівля сильно зосереджена на алгоритмічних високочастотних капіталах, структура учасників у спортивному сегменті є більш різноманітною;
• Звичайний користувач протягом 90 днів у середньому укладає лише 12 угод, медіана загальних витрат становить 224 долари;
• Розширення нових категорій повинно бути зосереджено на цільовому профілі користувачів, а не просто переслідувати популярність теми.

Заключення

Якщо обсяг торгів зосереджений у невеликій високочастотній основній області, чому Polymarket має позиціонувати себе як роздрібний продукт? Професійні алгоритмічні капітали підтримують більшість обсягу, але досвід продукту, маркетингові стратегії та категорійне розміщення постійно підлаштовуються під звичайних роздрібних трейдерів.

Частково відповідь може полягати у структурних факторах. Розповсюдження фреймів агентів, телеграм-ботів і безкодових інструментів дозволяє роздрібним трейдерам легко освоювати автоматизовану торгівлю. Якщо роздрібні трейдери вже почали займатися алгоритмічною торгівлею, то наступним етапом природно буде еволюція до автономного масового високочастотного оператора на основі ШІ.

Це також є причиною, чому Polymarket може стати першим вбивцею в сфері перетворення криптовалюти та штучного інтелекту. У ринку з сильною ліквідністю, що підлягає подіям, з двозначними результатами, автономні агенти можуть виконувати точну роботу, сприймати світові події, соціальні настрої та інформацію в режимі реального часу, виявляти помилки цін і виконувати угоди без людського втручання. Коли цей додаток досягне проривного прогресу, це стане не просто криптовалютним продуктом. Це буде момент, коли агентська торгівля вийде на масовий ринок.