Я щойно прочитав звіт Nomura щодо TSMC, і чесно кажучи, цифри вражають. Аналітики банку підвищили цільову ціну акцій тайванського виробника чипів (2330) з 1855 до 2135 нових тайванських доларів, і це зовсім не кінець історії.

Цікаво, що Nomura звертає увагу на ключову проблему — серйозний дефіцит пропозиції на ринку. Це означає, що всі прогнози щодо зростання доходів компаній у секторі AI, напівпровідників і серверної інфраструктури цього року будуть рухатися під впливом попиту, який значно перевищує виробничі можливості. TSMC має тут явну перевагу — завдяки консервативним планам розширення потужностей вона зможе повністю скористатися бумом, спричиненим Nvidia і Broadcom.

Згідно з звітом, доходи TSMC зростатимуть у темпі 25-30% щороку (в доларах), і це лише початок. Nomura зберігає прогноз капітальних витрат на 2026 рік на рівні 45-50 мільярдів доларів, але вже бачить прискорення у 2027 році — тоді інвестиції можуть сягнути 55-60 мільярдів.

Найцікавіша частина? Валова маржа. Nomura прогнозує, що у 2026-2027 роках вона може досягти 61,5%. Це був би рекорд. Збільшене навантаження на фабрики, кращий асортимент продуктів (більше HPC), плюс термінові замовлення від клієнтів, які не можуть чекати — ідеальна комбінація для зростання маржі.

В результаті Nomura підвищила прогнози прибутку на акцію на 15% для поточного року і на 19% для наступного. Рекомендація залишається на рівні "купувати". Глянувши на ці цифри, мене не дивує, що ринок реагує позитивно на такі оцінки для виробника чипів із Тайваню.