Щойно я помітив щось цікаве у даних про капітальні потоки. Японські інвестори минулого місяця вивели з закордонних облігацій величезну суму — 3,07 трильйона ієн, що є найбільшим місячним відтоком понад рік. Що це спричиняє? Доходність на японських ринках облігацій зростає, тоді як доходи з казначейських облігацій США знижуються, тож тепер стає більш логічним тримати гроші вдома.

Ці цифри досить вражаючі. Вони вивели 3,42 трильйона ієн у закордонних довгострокових облігаціях — це найвищий місячний відтік з жовтня 2024 року. Тим часом, вони все ще купують закордонні акції, минулого місяця — 642,1 мільярда ієн. Barclays зазначив, що багато з цього купівлі акцій пов’язане з програмою NISA в Японії — безподатковим інвестиційним рахунком, який уряд створив, щоб залучити людей переводити свої гроші у акції.

Отже, ми спостерігаємо своєрідне переважування — доходність японських облігацій стає більш конкурентоспроможною, закордонні облігації менш привабливі, і водночас японські індивідуальні інвестори все ще зацікавлені у закордонних акціях через свої рахунки з податковими перевагами. Це досить чіткий сигнал про те, куди спрямовуються капітали, коли змінюється динаміка доходності.