Щойно я помітив щось цікаве від Майкла Баррі, який знову створює хвилі на ринку. Той, хто передбачив фінансову кризу 2008 року, тепер попереджає про потенційну проблему $1 мільярдів, що назріває між біткоїном і дорогоцінними металами.

Ось про що попереджає Баррі: якщо біткоїн серйозно впаде, це може спричинити каскадний розпродаж на ринках золота і срібла. Ми говоримо про скоординовану ліквідацію активів, які зазвичай рухаються незалежно. Теза Майкла Баррі полягає в тому, що перекривання інвестиційних позицій означає, що крах біткоїна не залишиться ізольованим — він тягне за собою інші засоби збереження вартості.

Механізми досить прості, якщо подумати. Багато менеджерів портфелів тримають як криптовалюту, так і дорогоцінні метали як захист від інфляції та девальвації валюти. Коли один з них зазнає сильних втрат, починаються маржові виклики та ребалансування, що змушує продавати активи по всьому портфелю. Баррі фактично каже, що потенційні збитки у $1 мільярдів виникнуть через цей доміно-ефект.

Що робить цю ситуацію особливо цікавою, — це репутація Баррі. Це не якийсь випадковий аналітик у Твіттері — він справді передбачав великі рухи на ринку раніше. Тому, коли Майкл Баррі починає проводити зв’язки між волатильністю криптовалюти та традиційними товарними ринками, учасники ринку зазвичай прислухаються.

Більш широке значення тут у тому, що зрілість біткоїна як класу активів може створювати нові системні ризики. Це вже не просто спекулятивна ставка — він інтегрований у ширші портфельні стратегії. Це означає, що слабкість біткоїна може спричинити хвилі ефектів у кількох класах активів у способах, які ми ще не повністю протестували під час справжньої кризи.

Якщо цей сценарій реалізується, це нагадування про те, що навіть диверсифіковані портфелі можуть стикнутися з несподіваними кореляціями, коли ринки під тиском. Варто тримати це в полі зору для тих, хто має експозицію до криптовалюти або дорогоцінних металів прямо зараз.