Щойно помітив щось дивовижне під час минулого тижня кризи BTC — активність опціонів на спотовому ETF BlackRock абсолютно вибухнула. Ми говоримо про 2,33 мільйони контрактів за один день, що просто неймовірно. Самі премії склали $900 мільйонів. Це не нормальний ринковий шум, це щось справді відбувається.

Отже, тут стає цікаво. ETF впав на 13% до найнижчої точки з жовтня, і всі сперечаються, що справді спричинило цей сплеск. Одна з теорій, яка шириться, — що якийсь величезний хедж-фонд був повністю зруйнований. Історія така: вони купили дешеві кол-опціони, ставлячи на відскок, використовуючи кредитне плече для його посилення, і коли ціна почала падати замість зростання, почалися сильні маржинальні виклики. У відчаї почався продаж, що ще більше погіршило ситуацію. Сплеск у 2,33 мільйони контрактів? Це, ймовірно, вони намагалися закрити позиції і зупинити кровотечу.

Але не всі вірять у це. Деякі трейдери та аналітики кажуть, що це просто паніка — широкі розпродажі, хеджування ризику вниз путами, звичайний хаос, коли все рухається швидко. Вони зазначають, що хоча цифри премій вражають, частина з них — це просто розгортання існуючих ставок трейдерами. Це справді слушна думка. У той день пут-опціони перевищили кількість кол-опціонів, що свідчить про те, що люди купували захист, а не ставили на відновлення.

Що дійсно важливо тут — це те, що активність у 2,33 мільйони контрактів за один день показує, наскільки тепер ці ETF-опціони впливають на ринок. Вони достатньо великі, щоб рухати ринки, а не лише відображати їх. Якщо ви слідкуєте за притоком ETF як за сигналом для інституційних позицій, вам, ймовірно, потрібно почати дивитися і на сторону опціонів. Тінь деривативів можливо тепер керує ціною споту.

Єдине питання, на яке ще ніхто не може дати відповіді: чи це був ліквідаційний розпродаж одного фонду, чи просто природний хаос ринку, який налякався? У будь-якому разі, ці 2,33 мільйони контрактів щось нам кажуть — у функціонуванні крипторинків щось змінилося.