Vào ngày 14 tháng 2 năm 2025, Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của Quỹ Uniswap, Devin Walsh, đã khởi xướng một đề xuất khuyến khích thanh khoản cho Uniswap v4 và Unichain trong chính phủ Uniswap. Đề xuất này đã được thông qua trong Temp Check trên Snapshot vào ngày 3 tháng 3 và cuối cùng đã hoàn thành đề xuất cuối cùng trên tally vào ngày 21 tháng 3, với tổng cộng 53 triệu UNI và 468 địa chỉ tham gia bỏ phiếu. Hỗ trợ kỹ thuật cho kế hoạch, Gauntlet, đã công bố rằng hoạt động đầu tiên của kế hoạch sẽ kéo dài 2 tuần và sẽ bắt đầu vào ngày 15 tháng 4.
Đề xuất này ngay khi được phát đi đã gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trong cộng đồng, có người ủng hộ, cũng có người cho rằng kế hoạch này là vô nghĩa và gây hại cho lợi ích của DAO. Bài viết này sẽ trình bày chi tiết nội dung chính của kế hoạch, cách tham gia và ý kiến của cộng đồng.
Chi tiết đề xuất
Đề xuất này đồng thời bao gồm kế hoạch cho UniSwap v4 trong sáu tháng tới và kế hoạch cho Unichain trong một năm tới. Mục tiêu của quỹ đối với Uniswap v4 là trong sáu tháng tới sẽ chuyển đổi 30 ngày khối lượng giao dịch 32,8 tỷ USD từ v3 sang v4 trên chuỗi mục tiêu, và đã xin ngân sách tổng cộng 24 triệu USD cho kế hoạch sáu tháng này.
Kế hoạch của Uniswap Foundation trong ba tháng tới là đạt được 750 triệu đô la TVL của Unichain và khối lượng giao dịch tích lũy 11 tỷ đô la, và để đạt được các mục tiêu trên, Unichain có kế hoạch yêu cầu khoảng 60 triệu đô la ưu đãi trong năm đầu tiên, “bao gồm 21 triệu đô la được yêu cầu lần này”. Hoạt động theo cách tương tự như Uniswap v4, nhưng phần thưởng sẽ tính đến hoạt động DeFi không phải DEX để tăng tính thanh khoản nhu cầu hữu cơ “chủ yếu được tạo thành từ Uniswap Foundation và các dự án khác được xây dựng trên Unichain”.
Có một chút khác biệt trong hoạt động khuyến khích giữa hai chuỗi, với chiến dịch của Uniswap v4 tập trung vào việc thúc đẩy khối lượng giao dịch AMM trên mỗi chuỗi, trong khi chiến dịch của Unichain sẽ triển khai chiến lược hơn các ưu đãi AMM để thúc đẩy hoạt động DeFi trên toàn chuỗi cũng như trong AMM.
Sự kiện Unichain đầu tiên sẽ bắt đầu vào ngày 15 tháng 4 năm 2025 và sẽ diễn ra trong ba tháng với hàng triệu đô la trong quỹ khuyến khích. $UNI ưu đãi sẽ được phân phối trên 12 nhóm Unichain khác nhau để thưởng LP và 12 nhóm khai thác dưới hai tuần đầu tiên sẽ nhận được phần thưởng $UNI: $USDC /$ETH, $USDC /$USDT 0, $ETH/$WBTC, $USDC/$WBTC, $UNI/$ETH, $ETH/$USDT 0, $WBTC /$USDT 0, $wstETH/$ETH, $weETH/$ETH, $rsETH/$ ETH、$ezETH/$ETH、$COMP/$ETH。
Trong sự kiện này, Gauntlet và Merkl đóng vai trò rất lớn. Gauntlet là một nền tảng mô phỏng quản lý rủi ro trên chuỗi, sử dụng mô phỏng dựa trên đại lý để điều chỉnh các tham số chính của giao thức, từ đó nâng cao hiệu quả vốn, chi phí, rủi ro và động lực. Merkl là một nền tảng một cửa tích hợp nhiều chuỗi và cơ hội đầu tư DeFi do a16z ươm tạo.
Trong trường hợp này, Gauntlet cung cấp công nghệ vault “Aera”, được lưu trữ trong vault sau khi DAO bỏ phiếu phê duyệt đơn xin tài trợ và Gauntlet xác định nhóm thanh khoản có khối lượng giao dịch cao nhất trên mỗi mạng và tính toán các phần thưởng bổ sung cần thiết để làm cho Uniswap v4 trở thành một lựa chọn hấp dẫn hơn về mặt kinh tế. Điều chỉnh được thực hiện trên cơ sở hai tuần một lần và việc lựa chọn nhóm nào sẽ nhận được bao nhiêu ưu đãi và bao nhiêu phần thưởng sẽ nhận được sẽ được công bố trên trang web Merkl.
Mục tiêu tăng trưởng táo bạo, chiến lược tăng trưởng nhàm chán
Thảo luận về hiệu ứng khuyến khích và giữ chân sau đó
Thành viên “UreNotInD” là người đầu tiên phản đối đề xuất trong cuộc thảo luận về cuộc bỏ phiếu Dao, chủ yếu là vì khi đề xuất các khoản tiền cần thiết trong đề xuất, nó đã rút ra một sự tương tự với số tiền chi cho thanh khoản của các dự án khác “40 triệu đến 50 triệu đô la mỗi tháng cho Aerodrome, 42 triệu đô la trong 9 tháng cho ZkSync Ignite và gần 200 triệu đô la cho Arbitrum kể từ tháng 3 năm ngoái”, mà ông tin là một chiến lược đã lỗi thời mà nhiều dự án đã thử nhưng không thành công.
Và đối thủ cạnh tranh mạnh nhất của nó, Fluid, đang giành lấy thị phần mà không đưa ra bất kỳ ưu đãi nào. Cơ sở mạng L2 phổ biến nhất, đã giành được thị phần mà không cần ưu đãi người dùng. Các biện pháp này không giải quyết được các vấn đề cấu trúc có thể giúp Unichain phát triển và khả năng tương tác giữa các siêu chuỗi, phát triển các trường hợp sử dụng duy nhất cho DeFi và cải thiện việc phát hành tài sản gốc trên chuỗi “RWA, tiền meme và mã thông báo AI” là khó khăn nhất và Quỹ nên thu hút và tài trợ cho nhiều nhà phát triển hơn thông qua các phương pháp trên.
Thành viên 0x keyrock.eth cũng chia sẻ mối quan tâm tương tự, cho rằng báo cáo của Gauntlet nên được chia sẻ công khai trong diễn đàn. Báo cáo tốn rất nhiều tiền, nhưng thông tin được trình bày trong diễn đàn đủ hời hợt để biện minh cho một động lực lớn như vậy.
Ông đã chỉ ra một vài điểm không hợp lý trong các báo cáo. Ví dụ, phần thưởng cao của Aerodrome là vì 100% phí được phân bổ lại cho veHolders, và không thể so sánh với các loại khuyến khích thanh khoản như vậy. Thứ hai, phần thưởng token 5 triệu đô la hàng tháng của zkSync chỉ giúp TVL tăng từ 100 triệu đô la lên 266 triệu đô la.
Và lúc này, tổng TVL của Unichain chỉ là 10 triệu USD, điều này cho thấy thị trường không có nhu cầu nội tại đối với Unichain. Gauntlet tuyên bố có thể nâng Unichain lên 750 triệu USD TVL với 7 triệu USD tiền thưởng hàng tháng dường như thiếu tính xác thực.
Và ngay cả khi các hoạt động trợ cấp khuyến khích có thể tạm thời nâng cao sự hoạt động, nhưng nhu cầu sẽ duy trì như thế nào, các trường hợp lịch sử như MODE “TVL giảm từ 575 triệu xuống 19 triệu”, Manta “giảm từ 667 triệu xuống 46 triệu”, Blast “giảm từ 2.27 tỷ xuống 233 triệu” cho thấy Unichain có thể phải đối mặt với cùng một kết cục.
Trên cơ sở này, từ so sánh trước đây của Forse Analytics về dữ liệu “tăng trưởng TVL trên mỗi đô la” về các ưu đãi của UniSwap trên mỗi chuỗi, có thể thấy rằng trong số các cơ sở có cơ sở hạ tầng hoàn chỉnh nhất ở L2, trường hợp tốt nhất là 2.600 đô la TVL mỗi đô la, trong khi Blast hoạt động kém nhất là khoảng 500 đô la. Để đạt được mục tiêu TVL 750 triệu đô la, chỉ cần tính toán rằng cái trước sẽ cần 300,000 đô la mỗi ngày và cái sau là 1,5 triệu đô la.
Nếu bạn muốn tăng TVL của Unichain lên 750 triệu đô la trong ba tháng với 7 triệu đô la, bạn cần cải thiện sự hoàn hảo của cơ sở hạ tầng xung quanh và mức độ người dùng để tương tự như cơ sở, và chuỗi Blast hoạt động kém nhất hiện có TVL gấp hơn 10 lần Unichain.
Đồng thời, thành viên này cũng chia sẻ dữ liệu kết quả hoạt động của chương trình ưu đãi Uniswap v3 tại thời điểm triển khai chuỗi mới vào năm 2024 và hiệu quả tốt nhất là Sei đứng thứ 6 trong DEX TVL trong hệ sinh thái chuỗi, với TVL chỉ 718.000 USD, và Polygon zkEVM hay thậm chí TVL tồi tệ nhất chỉ là 2.600 USD, và DEX TVL đứng thứ 13 trong hệ sinh thái chuỗi. Không có triển khai nào trong số này có hơn 1 triệu đô la TVL và hầu như không ai trong số họ lọt vào các DEX hàng đầu trong chuỗi của họ. Hầu hết các triển khai này đã hoàn toàn mất đi sức sống của chúng và khối lượng giao dịch duy nhất đến từ các nhà kinh doanh chênh lệch giá cố định giá lỗi thời.
Bảng do keyrock.eth tạo ra, cho TVL thu hoạch sau khi triển khai các ưu đãi Uniswap trên nhiều chuỗi và xếp hạng trong DEX.
Và những bể khuyến khích này hầu như không tạo ra hiệu ứng bánh đà, sau khi kết thúc hoạt động thì xảy ra sụt giảm mạnh. Uniswap đã chi 2,75 triệu đô la cho những sự triển khai này “không bao gồm số tiền khớp trong giao thức”, trong khi chi phí hàng năm của những sự triển khai này là 310.000 đô la. Ngay cả khi áp dụng chuyển đổi phí để thu hồi chi phí “giả sử tỷ lệ 15%”, DAO mỗi năm chỉ có thể thu được khoảng 46.500 đô la doanh thu, tương đương với tỷ lệ hoàn vốn 1,7%, và sẽ mất 59 năm để đạt được sự cân bằng ngân sách.
Khoảng cách giữa hai đường kẻ đứt là khu vực hoạt động khuyến khích, có thể thấy hầu hết tất cả các bể thanh khoản đều giảm mạnh sau hoạt động.
Tất nhiên cũng có thành viên cho biết mặc dù sau khi kết thúc chương trình khuyến khích thường có tình trạng sụt giảm thanh khoản đột ngột, nhưng chương trình khuyến khích này vẫn là chiến lược hiệu quả nhất. Thành viên “alicecorsini” đã sử dụng dữ liệu từ báo cáo gần đây của Forse Analytics về UNI khuyến khích trên Uniswap v3 tại Base để chỉ ra những khó khăn trong việc giữ chân người dùng, thanh khoản và khối lượng giao dịch sau khi kết thúc chương trình khuyến khích.
Đối thủ cạnh tranh lớn nhất của Uniswap trong trường hợp căn cứ là Aerodrome, và dữ liệu trình bày một bức tranh phức tạp hơn. 27,8% LP khuyến khích Uniswap cung cấp thanh khoản cho Aerodrome sau khi ưu đãi kết thúc, với 84,5% rời Uniswap hoàn toàn, trong khi khoảng 64,8% người dùng rời Uniswap cũng không chuyển sang Aerodrome, mặc dù họ có APR tốt hơn Uniswap v3 không được khuyến khích.
Trong khi một số LP đã chuyển sang Aerodrome, một tỷ lệ lớn người dùng đã chọn không tham gia thay vì các đối thủ cạnh tranh trực tiếp. Điều này chỉ ra những thách thức cấu trúc rộng lớn hơn về khả năng giữ chân người dùng và tính thanh khoản. Ông nghĩ rằng đáng để nỗ lực suy nghĩ các cách để cải thiện khả năng duy trì trong khi triển khai các ưu đãi, nhưng đó vẫn là chiến lược hiệu quả nhất cho bước đầu tiên trong kênh lưu lượng truy cập.
Sự hoài nghi của cộng đồng về khả năng của Gauntlet
Thành viên cộng đồng Pepo「@0x PEPO」đã bày tỏ mối lo ngại của mình về Gauntlet trên mạng xã hội X, ông chỉ ra rằng Quỹ Uniswap đã thanh toán cho Aera và Gauntlet lần lượt 1,2 triệu đô la và 1,25 triệu đô la phí tham gia ngay cả trước khi đề xuất được phê duyệt. Tuy nhiên, đội ngũ Aera lại thiếu hồ sơ thành tích để chứng minh khả năng hoàn thành dự án như vậy.
Ông ấy đề cập đến Peteris Erins, Giám đốc Tăng trưởng của Uniswap được chỉ định bởi Gauntlet, từng là người sáng lập Auditless và thành viên của đội Aera. Mặc dù Peteris gần như không có hồ sơ thành tích công khai nào ngoài công việc của anh ấy tại Aera. Thành công công khai duy nhất đáng chú ý là giao thức của anh ấy đã đạt được hơn 80 triệu USD TVL trong năm đầu tiên.
Tuy nhiên, ông tin rằng tổng giá trị bị khóa này có thể không phải là hiệu suất thực sự và mọi khách hàng của Aera cũng là khách hàng của Gauntlet và khi hiệu suất của công ty phụ thuộc vào công ty mẹ, các con số tăng trưởng là đáng ngờ. Ông trích dẫn thêm dữ liệu từ Aave và Gauntlet. Dữ liệu cho thấy Gauntlet có thể đã làm giảm tốc độ tăng trưởng, với Aave chứng kiến sự gia tăng đáng kể cả TVL và lợi nhuận sau khi chia tay Gauntlet.
Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của Quỹ Uniswap, Devin Walsh, đã phản hồi rằng Gauntlet đã trải qua sự kiểm tra nghiêm ngặt hơn so với các đối tác thông thường, đã trải qua hai quy trình thẩm định.
Lần đầu tiên là vào đầu năm 2023, khi một nhà tư vấn được chọn để tiến hành phân tích động lực. Để chọn nhà cung cấp, chúng tôi đã cung cấp các đề xuất tương tự cho ba cộng tác viên tiềm năng và chúng tôi đã đánh giá kết quả cuối cùng dựa trên tính nghiêm ngặt và toàn diện của phân tích, cũng như khả năng thúc đẩy thực hiện sau khi phân tích. Vào thời điểm đó, kết quả của Gauntlet vượt trội hơn nhiều so với các công ty khác. Lần thứ hai, vào quý III/2024, được Quỹ tiến hành để đánh giá một nhóm ứng cử viên để xác định ai sẽ phù hợp nhất để cộng tác trong Uniswap v4 và các chiến dịch khuyến khích của Unichain. Chúng tôi đã đánh giá hồ sơ theo dõi, kinh nghiệm liên quan và khả năng đạt được kết quả mong muốn của ứng viên. Dựa trên phân tích, chúng tôi tin rằng Gauntlet phù hợp nhất cho nhiệm vụ này. Đồng thời, chúng tôi cũng nhân cơ hội đàm phán lại hợp đồng, và bây giờ có kế hoạch thanh toán theo số lượng sự kiện và chốt tỷ lệ cho đến năm 2027.
Vấn đề an toàn của công nghệ nền tảng Layer 0 USDT 0 xuất hiện nhiều lần
Trước khi bắt đầu sự kiện, nhà phân tích Todd “0x_Todd” đã chỉ ra những rủi ro bảo mật của USDT 0 trên mạng xã hội X. USDT 0 là phiên bản chuỗi chéo của USDT, tài sản mẹ USDT tồn tại trên ETH và chuỗi chéo với các chuỗi khác thông qua Lớp 0 trở thành USDT 0. Các chuỗi hỗ trợ USDT 0 cũng có thể là chuỗi chéo với nhau, chẳng hạn như ETH-Arb-Unichain-BearChain-megaETH, v.v.
! Ưu đãi 80 triệu đô la, canh bạc tăng trưởng của Uniswap gây ra tranh cãi
USDT 0 được thống trị bởi Everdawn Labs, sử dụng công nghệ cơ bản của Lớp 0 và được xác nhận bởi Tether và INK. Todd bày tỏ sự tin tưởng của mình vào Lớp 0, “Sự tin tưởng của tôi vào Lớp 0 bị hạn chế, và đã có nhiều trường hợp cầu nối chuỗi chéo cấp cao nhất bị lật ngược trong quá khứ, từ đa chuỗi đến thorchai, không có ngưỡng nào cho công nghệ chuỗi chéo cả, nó không gì khác hơn là đa chữ ký”
Bởi vì tình hình hiện tại không chỉ cần chịu trách nhiệm về hai rủi ro Tether và Uniswap, mà còn cần phải chịu thêm 4 rủi ro nữa, đó là tính an toàn của Everdawn, tính an toàn của Layer 0, tính an toàn của Unichain, và tính an toàn của các chuỗi công cộng khác hỗ trợ USDT 0. Nếu chuỗi công cộng khác bị hack, USDT 0 sẽ được phát hành không giới hạn, thì USDT 0 của Unichain cũng sẽ bị ô nhiễm.
Người dùng làm thế nào để hút bông?
Vào Merkl để xem bể khuyến khích, những cơ chế khuyến khích này có thể tăng hoặc giảm theo thời gian, nếu muốn khai thác $UNI một cách hiệu quả, cần thường xuyên theo dõi sự thay đổi phần thưởng của 12 bể.
Cung cấp thanh khoản cho các bể này, có thể cung cấp thanh khoản cho bể khuyến khích từ bất kỳ giao diện nào và nhận phần thưởng hoạt động thanh khoản.
Tại giao diện cá nhân Merkl, người dùng có thể nhận thưởng thông qua giao diện Merkl hoặc bất kỳ giao diện nào kết nối với API Merkl.
Nói chung, phần lớn người dùng cộng đồng không đánh giá cao đề xuất này, họ cho rằng trên mọi phương diện đều gây hại cho quyền lợi của người nắm giữ $UNI, nhưng đối với những nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ đơn giản muốn khai thác $UNI, cần phải cẩn thận với những rủi ro có thể xảy ra và chú ý đến sự thay đổi phần thưởng từ bể thanh khoản mỗi hai tuần một lần. Để theo dõi những rủi ro có thể xảy ra trong tương lai, BlockBeats sẽ tiếp tục theo dõi và báo cáo.
