Vị thế chưa đóng của Tùy chọn IBIT của BlackRock vượt qua Deribit để giành vị trí đầu bảng: Phố Wall đang thống trị thị trường sản phẩm phái sinh Bitcoin.

Quỹ iShares Bitcoin Trust của BlackRock (IBIT), chỉ sau chưa đầy một năm ra mắt, đã vượt qua hợp đồng mở của tùy chọn Bitcoin liên kết (Open Interest) so với sàn giao dịch ngoài khơi Deribit vốn đã chiếm ưu thế trong thời gian dài. Tính đến thứ Sáu tuần trước, quy mô hợp đồng mở của tùy chọn IBIT gần đạt 38 tỷ USD, trong khi Deribit là 32 tỷ USD. Sự kiện quan trọng này đánh dấu một sự chuyển biến cấu trúc trong giao dịch Bitcoin: thanh khoản đang chuyển từ các sàn giao dịch ngoài khơi truyền thống với tỷ lệ đòn bẩy cao sang các sản phẩm tuân thủ được quản lý chặt chẽ bởi các thị trường tài chính Hoa Kỳ. Là ETF Bitcoin lớn nhất thế giới, quy mô tài sản được quản lý của IBIT đạt 87 tỷ USD cùng với tỷ lệ phí rất cạnh tranh (0.25%, giảm xuống 0.12% trong giai đoạn đầu) đã tạo ra một vòng tuần hoàn gia tăng thanh khoản, thu hút một lượng lớn vốn từ các tổ chức, củng cố vị thế của TradFi trong thị trường sản phẩm phái sinh mã hóa.

Sản phẩm quản lý: IBIT Đổi mới cấu trúc Tùy chọn Bitcoin

Sự gia tăng đáng kể thị phần tùy chọn IBIT là biểu hiện của chiến thắng quyết định của các tổ chức tài chính truyền thống trên thị trường mã hóa.

• Vị trí dẫn đầu thị trường thay đổi: Tùy chọn IBIT sẽ được ra mắt vào tháng 11 năm 2024, nhưng đã nhanh chóng thay thế Deribit, nơi đã chiếm ưu thế từ năm 2016, trở thành sàn giao dịch tùy chọn Bitcoin lớn nhất.
• Biến đổi cấu trúc: Sự thay đổi này cho thấy cách mà các nhà giao dịch tiếp cận Bitcoin đã xảy ra một sự thay đổi căn bản. Thị trường, trước đây được kiểm soát bởi các nền tảng offshore với mức đòn bẩy cao và ít sự tuân thủ, hiện đang phát triển theo hướng các sản phẩm tài chính của Mỹ được quản lý và tuân thủ.
• Nam châm tổ chức: Đối với các nhà quản lý quỹ lớn và tài chính doanh nghiệp, khả năng thực hiện phòng ngừa rủi ro (tức là phòng ngừa tiếp xúc với Bitcoin) thông qua IBIT, một địa điểm được quản lý, là một sức hấp dẫn mạnh mẽ.

Chu kỳ thanh khoản ETF và sự tham gia sâu sắc của tổ chức

Sự tăng trưởng bùng nổ của IBIT không chỉ thể hiện ở quy mô tài sản mà còn ở việc kích hoạt một chu kỳ thanh khoản tự củng cố:

• Quy mô tài sản đạt đỉnh mới: IBIT đã trở thành Bitcoin ETF lớn nhất thế giới, với tài sản được quản lý vượt quá 87 tỷ USD. Nó chỉ mất 341 ngày giao dịch để đạt mốc 70 tỷ USD, trở thành ETF tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử.
• Động lực tăng trưởng: Sự thành công của IBIT được ghi nhận nhờ vào thiết kế của nó - nó cung cấp cho nhà đầu tư một cách tiếp cận trực tiếp đến BTC, đồng thời loại bỏ sự phức tạp của việc lưu ký và ví. Các sàn giao dịch CEX chính thống chịu trách nhiệm lưu ký và cung cấp cấu trúc báo cáo phù hợp với các nhà đầu tư chính thống. Mức phí thấp 0,25% (giảm xuống 0,12% trong giai đoạn đầu) cũng đã thúc đẩy dòng vốn vào sớm.
• Chu trình phản hồi tích cực: Sự gia tăng thanh khoản thu hút thêm nhiều nguồn vốn từ các tổ chức, từ đó làm sâu sắc thêm mức độ tham gia và thanh khoản của thị trường, tạo thành một vòng tròn tích cực.

Tái cấu trúc hệ sinh thái thị trường: Sự phân hóa giữa TradFi và mã hóa

Mặc dù IBIT chiếm ưu thế, nhưng hệ sinh thái thị trường đang phát triển theo hướng Đôi đường.

• Giá trị của Deribit: Mặc dù đã mất vị trí lãnh đạo trong thị trường tùy chọn, nhưng Deribit vẫn được các nhà giao dịch mã hóa ưa chuộng và vào tháng 8 đã được CEX chính thống mua lại với giá khoảng 2,9 tỷ USD, điều này cho thấy giá trị và chuyên môn liên tục của nó trong thị trường sản phẩm phái sinh mã hóa.
• Sự phân hóa hệ sinh thái: Các nhà phân tích cho rằng, sự tăng trưởng của thị trường đã định hình lại hệ sinh thái. Các nền tảng ngoài khơi vẫn sẽ thu hút hoạt động đầu cơ, nhưng các sản phẩm được quản lý sẽ neo giữ sự quan tâm của các tổ chức. Điều này có thể dẫn đến sự hình thành của hai hệ thống song song: một hệ thống tuân thủ gắn liền với tài chính truyền thống (TradFi), và một hệ thống giao dịch mã hóa nguyên thủy với độ đòn bẩy cao tập trung vào phi tập trung (DeFi).

Kết luận

IBIT Tùy chọn chưa đóng vị thế đối với Deribit không chỉ là sự biến đổi về mặt con số, mà nó biểu thị sự tiếp quản chính thức của lõi tài chính truyền thống Mỹ đối với thị trường Bitcoin. Khi các sản phẩm tuân thủ do các ông lớn như BlackRock cung cấp trở thành sự lựa chọn hàng đầu của vốn tổ chức, cấu trúc thị trường mã hóa đang tiến triển không thể đảo ngược về phía sự trưởng thành và chính thống hóa. Mặc dù Deribit vẫn là trung tâm của các nhà giao dịch mã hóa gốc, nhưng sự chuyển dịch thanh khoản này rõ ràng cho thấy sự tuân thủ và thanh khoản sâu đã trở thành yếu tố then chốt để thu hút vốn lớn.

Sau khi IBIT thành công cung cấp các công cụ mở vị thế và phòng ngừa rủi ro BTC cho các tổ chức, bạn có nghĩ rằng các sàn giao dịch offshore sẽ thu hút lại khách hàng tổ chức bằng cách cung cấp các sản phẩm đòn bẩy sáng tạo hơn?