KGEN phát hành token ngày đầu tiên bán phá giá lớn 53%! 4350 triệu USD tài trợ khó ngăn cản bán phá giá

Ví tiền Binance đã tiến hành Airdrop 54,200枚 KGEN Token cho người dùng thông qua nền tảng Alpha, đánh dấu một cột mốc quan trọng cho Kratos Gamer Network trong hệ sinh thái Binance. Tuy nhiên, ngày phát hành KGEN Token đã gặp phải sự bán phá giá lớn trên thị trường, giá giảm từ mức cao 0.636 USD xuống còn 0.26 USD. Tính đến thời điểm trước khi kết thúc vào ngày 10 tháng 10, giá KGEN tiếp tục giảm, tạm báo 0.1521 USD.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng việc mở khóa 199 triệu token (chiếm 20% tổng cung) và việc bán tháo ngắn hạn của những người nhận airdrop là nguyên nhân chính dẫn đến việc KGEN giảm mạnh. Mặc dù dự án nhận được sự bảo chứng từ các tổ chức hàng đầu như Jump Crypto, Accel và Prosus Ventures với 43,5 triệu đô la tài trợ, nhưng mô hình hai token và thiết kế đổi mới của động cơ "chứng minh người chơi" vẫn không thể giảm bớt sự biến động trong ngày phát hành.

KGEN phát hành token đầu tiên giảm giá lớn: từ 0.636 đô la giảm xuống 0.1520 đô la

（Nguồn: CoinMarketCap）

Vào ngày 7 tháng 10 năm 2025, token tiện ích chính của Kratos Gamer Network (KGeN) $KGEN chính thức ra mắt trên nền tảng Binance Alpha, tuy nhiên dự án trò chơi Web3 được kỳ vọng này đã trải qua một đợt phát hành thảm họa. Ngày phát hành token KGEN, giá đã giảm 53% trong vòng 24 giờ, từ mức cao ban đầu 0.636 đô la xuống còn 0.26 đô la khi đóng cửa, niềm tin của thị trường đã bị tổn thương nặng nề.

Tính đến trước thời điểm chốt bài vào ngày 10 tháng 10, giá KGEN tiếp tục giảm, hiện ở mức 0.1521 USD.

· Phân tích dữ liệu phía sau việc bán phá giá lớn

Airdrop này được thông báo vào ngày 7 tháng 10, người dùng đủ điều kiện có thể nhận tối đa 100 coin $KGEN thông qua điểm Alpha, chỉ cần nhận được 190-210 điểm Alpha trong vòng 24 giờ là có thể nhận. Ví Binance đã phân phát thêm 54,200 Token KGEN cho người dùng tham gia Airdrop KGEN, điều này lẽ ra nên trở thành một sự kiện thị trường tích cực, nhưng lại bất ngờ trở thành ngòi nổ cho sự bán phá giá lớn của KGEN.

Các nhà phân tích đã quy kết sự bán phá giá lớn này cho việc gần 1,99 triệu token được phát hành vào lưu thông dưới dạng lưu lượng chưa khóa (UCS), chiếm gần 20% tổng cung. Cuộc tấn công cung cấp lớn như vậy kết hợp với áp lực bán ra từ những người nhận airdrop tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn đã tạo nên một cơn bão giảm giá hoàn hảo. Tồi tệ hơn, đội ngũ dự án thiếu cập nhật sản phẩm kịp thời hoặc giao tiếp chiến lược, càng làm trầm trọng thêm sự không chắc chắn và nỗi sợ hãi trên thị trường.

· Sự sụp đổ của tâm lý thị trường

KGEN bán phá giá lớn không chỉ phản ánh sự mất cân bằng cung cầu ở cấp độ kỹ thuật, mà còn phơi bày sự yếu kém của niềm tin nhà đầu tư. Mặc dù KGeN có 38,9 triệu người dùng xác thực và 2,275 triệu USD dự trữ, nhưng những dữ liệu này đã hoàn toàn mất sức thuyết phục trong sự hỗn loạn của ngày phát hành. Đối với nhiều người nhận Airdrop, việc biến đổi token nhận miễn phí thành tiền mặt ngay sau khi ra mắt đã trở thành lựa chọn hợp lý, hành vi bán tháo đồng nhất này hình thành một vòng xoáy giảm giá tự củng cố.

Dựa trên kinh tế token và ảnh hưởng của Binance Alpha, các nhà phân tích dự đoán giá KGEN sơ bộ cho thấy khoảng giá trong ngắn hạn sẽ từ 0.10 USD đến 0.25 USD. Điều này có nghĩa là tính từ giá phát hành 0.636 USD, giá trị token có thể tiếp tục giảm tới 84%. Trong trung hạn, nếu tỷ lệ áp dụng và các hoạt động hoàn tiền tăng tốc, giá có thể tăng lên từ 0.80 USD đến 1.20 USD, nhưng việc hiện thực hóa kịch bản lạc quan này cần dự án thể hiện khả năng thực thi mạnh mẽ và khả năng giao tiếp với thị trường.

Cơ chế Airdrop Alpha của Binance: Cấu trúc khuyến khích khó chống lại áp lực bán tháo

Airdrop lần này tuân theo mô hình hai token của dự án, bao gồm token thưởng trước khi ra mắt (rKGEN) và token tiện ích chính ($KGEN), nhằm khuyến khích sự tham gia sớm và tham gia lâu dài vào hệ sinh thái. Tuy nhiên, mặc dù Airdrop có cơ chế khuyến khích có cấu trúc, những thiết kế này tỏ ra bất lực khi đối mặt với thử thách của thị trường thực.

· Lý thuyết và thực tiễn của mô hình hai token

Nền tảng này có tổng phát hành là 1 tỷ $KGEN Token, trong đó 20% được phân bổ cho người dùng sớm dưới dạng rKGEN, rKGEN sẽ được chuyển đổi với tỷ lệ 1:1 thành $KGEN trong sự kiện phát hành token (TGE). Về lý thuyết, thiết kế này nên có khả năng cân bằng tính thanh khoản và tỷ lệ giữ lại, vì người dùng cần phải đặt cọc token rKGEN (token này không thể chuyển nhượng trước TGE) và tham gia vào các hoạt động "K-Drop" theo mùa để kiếm thêm phần thưởng.

Cách tiếp cận gamification này nhằm mục đích thúc đẩy sự tham gia liên tục, nhưng đã phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng trong việc giảm bớt việc bán phá giá lớn trong giai đoạn đầu. Những người nhận Airdrop phải đối mặt với một ma trận quyết định đơn giản: giữ token có giá trị tương lai không chắc chắn, hoặc ngay lập tức hiện thực hóa lợi nhuận đã khóa. Trong bối cảnh nhóm dự án không cung cấp câu chuyện giá trị rõ ràng và các cập nhật lộ trình, hầu hết mọi người đã chọn phương án thứ hai.

· Bài học thất bại của chiến lược Airdrop

Sự thất bại trong phát hành token KGEN đã tiết lộ một số vấn đề hệ thống trong chiến lược airdrop của các dự án Web3 hiện tại. Đầu tiên, tỷ lệ lưu thông ban đầu quá cao (20%) vượt xa khả năng chịu đựng của thị trường, đặc biệt là đối với một dự án mới vừa ra mắt. Thứ hai, sự không nhất quán trong động lực giữa người nhận airdrop và người nắm giữ lâu dài, người trước thiếu động lực để giữ token. Thứ ba, sự thiếu sót trong giao tiếp của nhóm dự án vào thời điểm quan trọng đã làm gia tăng nỗi sợ hãi của thị trường.

Tuy nhiên, thiết kế cơ chế Airdrop là điều đáng ghi nhận. Người dùng cần phải chứng minh mức độ tham gia của mình thông qua hệ thống điểm Alpha, việc thiết lập ngưỡng này về lý thuyết có thể lọc ra những thành viên cộng đồng có chất lượng hơn. Nhưng vấn đề là, ngay cả những người nhận "có chất lượng", khi đối mặt với cơ hội thanh khoản, lựa chọn của những người kinh tế lý trí vẫn là ưu tiên hiện thực hóa.

1.99 triệu Token được mở khóa: cú sốc cung cấp gây ra nỗi sợ hãi trên thị trường

Nguyên nhân cốt lõi của việc KGEN bán phá giá lớn là do sự gia tăng đột ngột ở phía cung. Việc phát hành 1.99 triệu đồng token tương đương với việc bơm một lượng lớn áp lực bán vào một thị trường mới, trong khi sức mua không đủ để hấp thụ lượng cung này.

· Vấn đề toán học trong kinh tế học token

Từ góc độ cung cầu thuần túy phân tích, giả sử thị trường định giá ban đầu cho KGEN là 0.636 đô la, 1.99 triệu Token có nghĩa là cần khoảng 1.27 triệu đô la để duy trì giá. Tuy nhiên, trong một dự án vừa ra mắt, con số này rõ ràng là quá lạc quan. Thực tế là phần lớn người nhận Airdrop đã trở thành người bán, trong khi người mua chủ yếu là các nhà đầu cơ và một số ít những người tin tưởng vào giá trị lâu dài của dự án.

Khi số lượng người bán vượt xa người mua, giá cả tự nhiên sẽ nhanh chóng tìm kiếm điểm cân bằng mới. Từ 0,636 USD giảm xuống 0,26 USD, thị trường thực sự đang nói với chúng ta rằng, ở mức cung cấp hiện tại, giá thanh lý thị trường thực của KGEN khoảng 40% giá trị ước tính ban đầu. Đây không chỉ là sự điều chỉnh giá token mà còn là hình phạt đối với sự tự tin thái quá của bên dự án.

· Thiếu quản lý thanh khoản

Nhà phát triển dự án rõ ràng đã đánh giá thấp tầm quan trọng của quản lý thanh khoản. Trong thị trường tài chính truyền thống, IPO thường áp dụng nhiều biện pháp như thời gian khóa, hỗ trợ từ các nhà tạo lập thị trường, phát hành theo giai đoạn để ổn định giá cả. Tuy nhiên, việc phát hành KGEN dường như thiếu những cơ chế bảo vệ này, hoặc nói cách khác, sức mạnh của những cơ chế này còn xa mới đủ.

Quỹ dự trữ 22,75 triệu USD của dự án này lý thuyết có thể được sử dụng cho các hoạt động ổn định thị trường, nhưng chúng tôi không thấy bên dự án thực hiện bất kỳ biện pháp can thiệp rõ ràng nào khi giá giảm. Thái độ thụ động này có thể xuất phát từ những lo ngại về pháp lý hoặc quy định, cũng có thể là lựa chọn chiến lược, nhưng dù sao đi nữa, nó đã làm sâu sắc thêm sự nghi ngờ của thị trường về khả năng quản lý của dự án.

Mô hình hai token và động cơ PoG: Tầm nhìn của Mạng lưới Game Kratos

Mặc dù sự giảm giá lớn của KGEN gây thất vọng, nhưng tầm nhìn công nghệ của Kratos Gamer Network vẫn đáng được chú ý. Token KGEN là một phần của dự án KGeN, dự án này nhằm kết hợp các hệ thống Web2 và Web3 để đơn giản hóa quy trình tiếp cận người dùng cho các ứng dụng toàn cầu.

· Đổi mới động cơ Chứng minh người chơi (PoG)

Cơ chế cốt lõi "Chứng minh người chơi" (PoG) sử dụng hơn 90 thuộc tính người chơi trên chuỗi để tạo ra danh tính số có thể xác minh, từ đó đạt được hệ thống danh tiếng phi tập trung và mô hình phân phối trò chơi hóa. Cốt lõi của KGeN là động cơ PoG, một khuôn khổ danh tính và danh tiếng bảo vệ quyền riêng tư, hiện đã tổng hợp hơn 876 triệu thuộc tính từ sự tham gia thực tế của người dùng và tín hiệu thương mại.

Khung PoG hỗ trợ nhiều sản phẩm:

1、Khách hàng có thể xác minh (Verified UA) đạt được sự tăng trưởng người dùng chất lượng cao thông qua việc xác thực sinh học, giảm hiệu quả lãng phí chi phí thu hút khách hàng.

2、Hệ thống trung thành trên chuỗi nâng cao sự giữ chân người dùng thông qua phần thưởng có thể lập trình, cung cấp cho các dự án công cụ quản lý người dùng chính xác hơn.

3、Nền tảng thương mại phi tập trung K-Store giúp các ứng dụng kích hoạt người dùng mục tiêu và thưởng cho những hành vi tạo ra giá trị, đồng thời giảm chi phí thu hút người dùng (CAC) và nâng cao giá trị vòng đời (LTV), trả lại giá trị cho người dùng.

Định vị thị trường tích hợp Web2/Web3

Thành viên của Hội đồng Tâm lý KGeN, Manish Agarwal, cho biết: "KGeN đã giải quyết vấn đề cốt lõi nhất trong sự phát triển của người tiêu dùng: vấn đề niềm tin. Bằng cách xác thực người dùng thật và biến danh tiếng thành một loại tài sản, chúng tôi đang cung cấp một kênh vừa có thể chuyển đổi hiệu quả vừa có thể mở rộng cho AI, DeFi, các công ty trò chơi và ứng dụng tiêu dùng."

Sự hấp dẫn của tầm nhìn này nằm ở chỗ nó cố gắng giải quyết một trong những thách thức lớn nhất mà các ứng dụng Web3 đang đối mặt: làm thế nào để nhận diện người dùng thật trong một môi trường đầy rẫy robot và gian lận lượt tương tác. Nếu hệ thống PoG có thể hoạt động hiệu quả, nó sẽ cung cấp cho các nhà phát triển một lớp phân phối có thể chống lại gian lận robot, đồng thời cho phép người dùng kiếm được lợi nhuận thông qua việc đầu tư thời gian, kỹ năng và mạng xã hội.

KGeN Hội đồng tâm lý thành viên Ishank Gupta cho biết: "Chúng tôi xây dựng KGeN với mục đích là 'đối tác là ưu tiên, thỏa thuận là động lực': đầu vào là người dùng có thể xác minh, đầu ra là kết quả có thể đo lường. Với động cơ PoG làm trụ cột danh tiếng, các đối tác có thể thu hút, giữ chân và thưởng cho những người dùng chính xác, đồng thời cho phép những người dùng này mang theo và chuyển nhượng giá trị của họ trên internet mở."

Các thành phần này phối hợp với nhau, cho phép các công ty khởi nghiệp AI có thể thu thập tín hiệu con người chất lượng cao, các giao thức DeFi có thể tiếp cận các nhà giao dịch đã được xác minh, trò chơi có thể thu hút người chơi có tỷ lệ giữ chân cao, các thương hiệu Web2 có thể xây dựng hệ sinh thái lòng trung thành phong phú về dữ liệu và có thể xác minh, tất cả những điều này đều có đặc điểm chứng minh trên chuỗi và sự phối hợp thu nhập.

4350 triệu USD tài trợ chứng thực: Tại sao các tổ chức hàng đầu lại tin tưởng vào KGeN

Mặc dù việc phát hành token KGEN gặp thất bại nghiêm trọng, nhưng đội ngũ tổ chức đứng sau dự án vẫn gây ấn tượng mạnh. KGeN đã tích lũy được 43,5 triệu đô la Mỹ sau các vòng gọi vốn chiến lược gần đây cũng như chương trình phân phối, thương mại và tích lũy lòng trung thành toàn cầu.

· Dàn nhà đầu tư và logic đầu tư

Vòng gọi vốn 13,5 triệu USD này có sự tham gia của Jump Crypto, Accel và Prosus Ventures. Trước đó, KGeN đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống 20 triệu USD vào tháng 1 năm 2023 và sẽ hoàn thành vòng gọi vốn hệ sinh thái 10 triệu USD vào tháng 11 năm 2024. Vòng gọi vốn này diễn ra trong bối cảnh công ty mở rộng các thỏa thuận, chồng chất kinh doanh và cơ sở hạ tầng trung thành ra toàn cầu hơn 60 quốc gia.

Giám đốc đầu tư của Jump Crypto, Saurabh Sharma, cho biết: "KGeN sẽ chuyển đổi việc 'phân phối' từng chỉ là một khoản chi phí thành một hệ thống ghi chép có thể truy cứu. Sự kết hợp của 'người dùng có thể xác minh, chứng minh trên chuỗi và lực kéo doanh thu thực tế' cho phép giao thức này có khả năng cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho làn sóng mới của các ứng dụng AI và DeFi."

Đối tác Accel Pratik Agarwal cho biết: "KGeN đã giải quyết một trong những thách thức cơ bản nhất trong sự phát triển số hóa của các ứng dụng tiêu dùng: làm thế nào để xác định và thu hút hiệu quả những người dùng có thể xác minh thực sự tạo ra giá trị. Dựa trên người dùng đã được xác thực và uy tín có thể chuyển nhượng, họ đã xây dựng một hàng rào dữ liệu, mở rộng đáng kể tiện ích của giao thức / nền tảng sang nhiều lĩnh vực khác nhau. Doanh thu hàng năm đạt 48,3 triệu USD, đồng thời tạo ra thể loại hoàn toàn mới là VeriFi, đây là một thành tựu cực kỳ xuất sắc."

· Hỗ trợ dữ liệu cơ bản

Về mặt cơ bản, dữ liệu của KGeN thực sự ấn tượng. Kể từ khi ra mắt, KGeN đã trở thành người dẫn đầu trong lĩnh vực phân phối có thể xác minh ở khu vực "Global South", mạng lưới của nó có 38,9 triệu người dùng theo giao thức, 6,14 triệu người dùng hoạt động hàng tháng và 780.000 người dùng hoạt động hàng ngày, và đã thiết lập quan hệ đối tác với hơn 200 đối tác trong các lĩnh vực AI, DeFi, trò chơi và kinh doanh. Doanh thu hàng năm của công ty đã đạt 48,3 triệu USD, và số lượng thành viên trong đội ngũ đã lên tới 95 người, phân bố ở nhiều khu vực.

Giám đốc Prosus Ventures, Jayme Kwek, cho biết: "KGeN nằm ở giao điểm của trò chơi, blockchain và AI, mở ra một vị trí thị trường độc đáo thông qua việc thực hiện các tương tác người dùng có thể mở rộng và xác minh trên chuỗi. Với 38,9 triệu người dùng, 6,14 triệu người dùng hoạt động hàng tháng và 48,3 triệu USD doanh thu hàng năm, KGeN cung cấp các dịch vụ như xác minh người dùng, chương trình trung thành trên chuỗi và cửa hàng phi tập trung thông qua khung danh tiếng PoG của mình và mạng lưới cộng đồng toàn cầu phủ sóng hơn 60 quốc gia."

Những dữ liệu này cho thấy, KGeN không phải là một dự án lý thuyết trên giấy, mà là một thực thể kinh doanh đang hoạt động và tạo ra doanh thu thực tế. Doanh thu hàng năm 48,3 triệu USD có nghĩa là dự án đã tìm ra mô hình kinh doanh khả thi, điều này đặc biệt hiếm có trong thế giới Web3 tràn ngập "kể chuyện".

Cảnh báo về sự mất cân bằng trong kinh tế token: Thách thức trong việc phát hành trò chơi Web3

KGEN Airdrop và các chuyển động giá sau đó đã làm nổi bật những thách thức rộng lớn hơn mà việc phát hành token trong trò chơi Web3 phải đối mặt. Mặc dù các động lực có cấu trúc và mô hình hai token ngày càng trở nên phổ biến, nhưng sự thành công của chúng phụ thuộc vào giao tiếp minh bạch, phân bổ token chiến lược và việc thực hiện sau khi phát hành.

· Tình trạng chung của các dự án Web3

Sự phát hành lần này làm nổi bật những thách thức mà token trò chơi Web3 đang phải đối mặt: nếu không có sự giao tiếp minh bạch và việc thực hiện chiến lược, chỉ dựa vào các biện pháp khuyến khích có cấu trúc sẽ không thể giảm bớt sự biến động. Sự kiện này đã tiết lộ một số vấn đề hệ thống. Đầu tiên là sự đứt gãy giữa thiết kế kinh tế token và khả năng chịu đựng của thị trường. Nhiều dự án trong việc thiết kế kế hoạch phân phối token quá lý tưởng, không xem xét đầy đủ áp lực bán ra trên thị trường thực.

Thứ hai là sự thiếu hụt trong chiến lược giao tiếp. Do thiếu cập nhật dự án rõ ràng hoặc sự rõ ràng trong kinh tế token, sự không chắc chắn trên thị trường vẫn còn tồn tại. Khi giá giảm mạnh, sự im lặng của phía dự án đã khiến thị trường rơi vào nỗi hoảng sợ sâu sắc hơn, trong khi một phản hồi kịp thời và việc công bố thông tin minh bạch có thể đã ổn định một phần niềm tin của các nhà đầu tư.

Thứ ba là sự định hướng ngắn hạn của cơ chế khuyến khích. Airdrop lẽ ra phải là công cụ để sàng lọc và thưởng cho các thành viên cộng đồng trung thành, nhưng trong thực tế thường thu hút "đảng cừu" và các nhà đầu tư đầu cơ ngắn hạn. Làm thế nào để thiết kế cơ chế có thể thực sự nhận diện và thưởng cho những người đóng góp lâu dài là vấn đề mà toàn ngành cần suy nghĩ.

· Cảnh báo cho nhà đầu tư

Đối với các nhà đầu tư, sự kiện này làm nổi bật tầm quan trọng của việc xem xét kỹ lưỡng kinh tế token, quản lý thanh khoản và lịch trình dự án khi đánh giá các tài sản tiền điện tử mới. Ngay cả khi dự án có công nghệ xuất sắc, sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các tổ chức và cơ sở người dùng đáng kể, nếu chiến lược phát hành token không hợp lý, vẫn có thể dẫn đến hiệu suất giá thảm khốc.

Nhà đầu tư cần chú ý đến một số chỉ số quan trọng sau: tỷ lệ lưu thông ban đầu có hợp lý hay không (thường dưới 10% thì khỏe mạnh hơn), có sự hỗ trợ của nhà tạo lập thị trường hay không, thời gian khóa của đội ngũ và nhà đầu tư sớm, khả năng ứng phó của dự án trong thời điểm giá biến động, cũng như mức độ tham gia thực sự của cộng đồng chứ không phải là con số người dùng giả.

KGeN giúp các công ty khởi nghiệp AI thu thập tín hiệu con người chất lượng cao, các giao thức DeFi tiếp cận các nhà giao dịch đã được xác minh, trò chơi thu hút người chơi có tỷ lệ giữ chân cao, và các thương hiệu Web2 xây dựng hệ sinh thái lòng trung thành có thể xác minh, đồng thời cho phép người dùng biến danh tiếng của mình thành giá trị trong internet mở. Tầm nhìn này thật tuyệt vời, nhưng để hiện thực hóa nó không chỉ cần đổi mới công nghệ mà còn cần các chiến lược thị trường trưởng thành hơn và quản lý token có trách nhiệm hơn.