Morgan Stanley: Chi phí xây dựng AI có thể lên tới 7 triệu tỷ đô la, cơn sốt đầu tư AI có thể tái diễn giống như bong bóng internet.

JP Morgan ( báo cáo mới nhất chỉ ra rằng, nhiều nhà cung cấp siêu quy mô AI ) đang nỗ lực mở rộng trung tâm dữ liệu, làn sóng cơ sở hạ tầng này sẽ sử dụng hơn 5 nghìn tỷ đô la trong 5 năm tới, có thể đạt cao nhất lên đến 7 nghìn tỷ đô la. Các nhà phân tích ước tính rằng chỉ riêng trái phiếu doanh nghiệp đầu tư cấp sẽ cần huy động 1,5 nghìn tỷ đô la, quy mô vốn lớn đến mức gần như phải “đưa toàn bộ thị trường trái phiếu toàn cầu ra ngoài” để có thể duy trì. Mặc dù dòng vốn đổ vào rất mạnh, JP Morgan cũng cảnh báo rằng cơn sốt đầu tư AI có thể lặp lại những gì đã xảy ra với bong bóng Internet vào những năm 2000.

Cơn cuồng nợ trỗi dậy, AI tài chính vượt quá gánh nặng của một thị trường đơn lẻ

JPMorgan chỉ ra rằng nhu cầu vốn cho cơ sở hạ tầng AI rất lớn, vượt xa khả năng tiếp nhận của bất kỳ thị trường đơn lẻ nào, cho biết:

“Vấn đề không phải là thị trường nào nên tài trợ cho AI, mà là làm thế nào để thiết kế cấu trúc tài chính để có thể mở cửa tất cả các thị trường vốn cùng một lúc.”

Theo ước tính, trong năm năm tới, trái phiếu doanh nghiệp đầu tư sẽ đóng góp khoảng 1,5 nghìn tỷ USD, thị trường tài chính đòn bẩy có thể cung cấp thêm 150 tỷ USD, và trung tâm dữ liệu sẽ huy động khoảng 40 tỷ USD mỗi năm thông qua việc chứng khoán hóa.

Ngay cả như vậy, vẫn có khoảng cách vốn 1,4 triệu đô la, có thể cần dựa vào tín dụng tư nhân và đầu tư của chính phủ để lấp đầy.

Tổng chi phí tăng vọt lên 7 triệu đô la, thị trường trái phiếu sẽ lại mở rộng.

Morgan Stanley ước tính, tổng chi phí hạ tầng AI ít nhất là 5 triệu đô la, có thể lên tới 7 triệu đô la, sẽ trở thành động lực chính thúc đẩy sự mở rộng trở lại của thị trường trái phiếu toàn cầu và thị trường cho vay liên ngân hàng.

Các nhà phân tích dự đoán rằng trong năm tới, trái phiếu doanh nghiệp đầu tư liên quan đến trung tâm dữ liệu AI sẽ đạt 300 tỷ USD, chiếm khoảng một phần năm tổng lượng phát hành trái phiếu có xếp hạng cao. Ngân hàng Barclays (Barclays) bổ sung rằng quy mô thị trường trái phiếu có xếp hạng cao sẽ tăng trưởng lên 1.6 ngàn tỷ USD trước năm 2026, cho thấy dòng vốn đang đổ mạnh vào lĩnh vực xây dựng AI.

Nhu cầu bùng nổ trở thành bình thường, các ông lớn công nghệ lớn tranh nhau phát hành trái phiếu

Morgan Stanley chỉ ra rằng nhu cầu về trung tâm dữ liệu AI đã bước vào giai đoạn “tăng trưởng bùng nổ”, hiện tại giới hạn duy nhất lại là các điều kiện vật chất như đất đai, điện năng và tài nguyên tính toán. Gần đây, nhiều vụ phát hành trái phiếu lớn cho thấy mức độ quan tâm của thị trường thật đáng kinh ngạc:

Meta đã phát hành 30 tỷ đô la trái phiếu công ty vào tháng trước, lập kỷ lục đơn hàng lớn nhất trong lịch sử trái phiếu đầu tư.

Oracle cũng thu hút nhà đầu tư cạnh tranh, sẵn sàng đầu tư thêm 18 tỷ đô la để hỗ trợ xây dựng trung tâm dữ liệu.

Nhìn chung, sự tự tin và nhiệt huyết của nhà đầu tư đối với cơ sở hạ tầng AI đang tiếp tục gia tăng, thị trường trong ngắn hạn không thấy dấu hiệu hạ nhiệt.

Thị trường có vẻ hơi nóng, đầu tư AI có thể tái diễn bong bóng internet

Mặc dù triển vọng xây dựng AI rất lớn, nhưng JPMorgan cũng cảnh báo rằng sự phát triển trong tương lai sẽ không hoàn toàn suôn sẻ. Họ lo ngại rằng cơn sốt này có thể lặp lại bong bóng internet đầu những năm 2000, khi sự xây dựng quá mức dẫn đến cung vượt cầu, cuối cùng gây ra một đợt vỡ nợ và sụt giảm định giá.

Gần đây, cảnh báo về sự quá nóng của thị trường không ngừng gia tăng:

Hơn một nửa các nhà cung cấp trung tâm dữ liệu thừa nhận họ lo ngại về áp lực tài chính và sự biến động trong ngành trong tương lai.

Phố Wall cũng cảm thấy lo lắng về việc các ông lớn AI sử dụng cấu trúc nợ tư nhân phức tạp để “di dời tài sản khỏi bảng cân đối kế toán”.

Morgan Stanley cảnh báo:

“Dù tiến triển thuận lợi, cuộc thi này cuối cùng chỉ sản sinh ra một số ít người thắng cuộc đáng kinh ngạc, đồng thời đi kèm với một nhóm những người thua cuộc cũng thảm khốc.”

Công ty siêu cấp tự bỏ tiền túi, mỗi năm chi 500 tỷ đô la để mở rộng.

JP Morgan chỉ ra rằng, trong năm năm tới, nguồn vốn chính vẫn sẽ đến từ những “công ty AI siêu cấp” này. Các tập đoàn công nghệ khổng lồ hiện đang có lợi nhuận ròng hàng năm khoảng 700 tỷ USD, trong đó 500 tỷ USD được tái đầu tư vào chi tiêu vốn, dùng để mở rộng trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng AI.

Nói cách khác, việc xây dựng AI không chỉ hút cạn tính thanh khoản của thị trường trái phiếu toàn cầu, mà còn khiến các tập đoàn lớn này gần như phải tự bỏ tiền ra để duy trì toàn bộ việc xây dựng AI, và trở thành các ông trùm tài chính lớn nhất trên thị trường.

(AI Cơn sốt đằng sau thực tế kinh tế: Hai trung tâm dữ liệu ở California hoạt động không hiệu quả trong nhiều năm vì “thiếu điện”)

Bài viết này của JPMorgan: Chi phí xây dựng AI lên tới 7 nghìn tỷ USD, cơn sốt đầu tư AI có thể tái diễn như bong bóng Internet, lần đầu xuất hiện trên Chain News ABMedia.