Nhà đầu tư huyền thoại phố Wall Ron Baron Vị thế nặng vào Musk: Kiếm 12 tỷ vẫn chưa đủ, còn phải cược thêm 10 năm nữa.

Ngày 14 tháng 11 năm 2025, Trung tâm Lincoln, New York.

Chủ đề khai mạc của Hội nghị Đầu tư Baron lần thứ 32 chỉ có bốn chữ: Changing Lives (Thay đổi cuộc sống).

Phần được quan tâm nhất trong ngày là một cuộc đối thoại.

Một bên là nhà đầu tư huyền thoại 82 tuổi Ron Baron( Ron Baron). Ông đã đặt khoảng 40% tài sản cá nhân vào Tesla, 25% vào SpaceX, và cũng đầu tư vào xAI, tổng cộng gần 65% tài sản của ông nằm trong tay Musk.

Ở đầu bên kia của màn hình, chính là đối tượng mà anh đã đầu tư mạnh trong hơn mười năm qua: Elon Musk.

Baron trong một cuộc phỏng vấn với CNBC ước tính rằng kể từ khi mua Tesla vào năm 2014, khoản đầu tư thuộc hệ thống của Musk này đã mang về cho ông và khách hàng của ông hơn 12 tỷ USD. Trong số đó, 8 tỷ USD đến từ Tesla, 4 tỷ USD đến từ SpaceX, còn lợi nhuận từ các dự án mới như xAI vẫn đang ở giai đoạn đầu.

Nhưng điều bất ngờ nhất không phải là khoản lợi nhuận này, mà là những gì anh ta nói tiếp theo:

Tôi nghĩ rằng trong 10 năm tới, tôi có thể kiếm thêm 5 lần từ số tiền này.

Trong mắt anh, bản đồ kinh doanh của Musk đã không chỉ là xe điện và tên lửa, mà là một hệ thống đồng bộ bao gồm nhà máy xe, hàng không vũ trụ, nhà máy AI, robot hình người, chip và nhà máy điện không gian.

Điều anh ấy quan tâm không phải là Musk đã tạo ra sản phẩm cụ thể, mà là cách ông ấy tự tay xây dựng cơ sở hạ tầng của thời đại AI.

Mục 1｜Baron đánh cược cái gì?

Tại hội nghị này ở New York, quan điểm cốt lõi của Baron chỉ có một:

Anh ấy không phải là công ty ký quỹ, tôi ký quỹ người.

Đây là điểm khởi đầu để hiểu toàn bộ logic đầu tư của anh ấy.

Có một câu chuyện được lan truyền rộng rãi: Lần đầu tiên gặp Elon Musk là vào năm 2009, khi Tesla vừa trải qua một giai đoạn khủng hoảng tài chính, Baron đã hỏi Musk:

“Bạn có còn tiếp tục làm không?”

Câu trả lời của Musk rất đơn giản: Có. Điều này là đáng giá.

Baron sau đó nói, vào khoảnh khắc đó, anh ta nhận ra: người này không chỉ đang xây dựng một công ty, mà đang dồn toàn bộ con người của mình vào đó.

1. Anh ta đã đặt cược vào khả năng thực hiện.

Baron không phải là chuyên gia công nghệ, anh ấy tự thừa nhận: tôi không hiểu về xe điện, không hiểu về tên lửa, cũng không hiểu về AI. Điều tôi hiểu là ai có thể biến một việc khó thành hiện thực.

Những gì anh ấy thấy là sự kiên cường của Musk, người vẫn tiến về phía trước dù phải nghiến răng.

Tesla suýt phá sản, anh ấy đã cầm cố nhà để trả lương.

SpaceX ba vụ nổ tên lửa trước đây, anh ấy nói rằng nếu thất bại một lần nữa thì sẽ đóng cửa.

xAI chỉ sau 18 tháng thành lập đã có thể công bố lộ trình cho Grok 5

Khi mọi người đều nói rằng robot còn sớm, anh ấy đã cho Optimus thử nghiệm làm việc tại nhà máy.

Mọi thứ mà Musk làm đều khiến người khác khó có thể thực hiện. Nhưng anh ấy vẫn có thể chịu đựng.

Anh ấy đặt cược vào những người có khả năng vượt qua khó khăn.

2. Anh ấy đặt cược vào khả năng bố trí dài hạn.

Phong cách của Baron là chờ đợi. Ông đã nói công khai: Tôi đầu tư, chờ đợi là mười mấy năm.

Ông đã đưa ra một ví dụ: Năm 2012, Tesla chỉ có một mẫu Model S, doanh số cả năm chưa đến 30.000 chiếc. Nhiều nhà đầu tư đã nghi ngờ liệu công ty này có thể sống sót hay không, nhưng ông vẫn liên tục gia tăng đầu tư.

Lý do chỉ có một câu: Musk không phải đang sản xuất xe, mà là đang định hình tương lai.

Đứng ở năm 2012, những bố cục này của Tesla không thể thấy giá trị. Nhưng vào năm 2025, những mạch ngầm phía sau sẽ trở nên rõ ràng.

Baron nói: bạn không thể chỉ nhìn một năm, mà nên nhìn mười năm. Nhịp độ làm việc của anh ấy không phải là kiếm tiền cho ngày mai, mà là biến tương lai thành khả thi.

3. Anh ấy đã đặt cược vào khả năng kết hợp.

Baron đã nói một câu tại hội nghị: Mỗi dự án mà Musk thực hiện đều có vẻ không liên quan, nhưng ông ấy đang làm cho mọi thứ đều làm cho cái khác trở nên mạnh mẽ hơn.

Cách đây 15 năm, Musk đã nói với Baron: “Máy sản xuất máy” mới là điều quan trọng nhất. Vào thời điểm đó, hầu hết các nhà đầu tư vẫn đang quan tâm đến việc bán được bao nhiêu chiếc xe, ông đã bắt đầu suy nghĩ về cách kết hợp các lĩnh vực kinh doanh khác nhau.

Baron nói: Người khác chỉ đang làm kinh doanh, còn anh ấy đang xây dựng hệ sinh thái.

Anh ấy không đầu tư vào dòng sản phẩm mà là vào khả năng kết hợp.

4. Anh ấy đặt cược vào khả năng chống áp lực.

Baron đã từng nói trên CNBC: Tôi thích khi anh ấy bị chửi, vì giá cổ phiếu sẽ rẻ hơn.

Vào những lúc người khác hoảng sợ, anh ta lại càng sẵn lòng mua thêm.

Nhưng điều thể hiện rõ nhất sự tự tin của ông là một cam kết. Vào khoảng năm 2020, giá cổ phiếu Tesla đã tăng từ 10-15 đô la lên 220 đô la, khách hàng bắt đầu lo lắng, sợ rằng họ đang nắm giữ quá nhiều cổ phiếu. Baron đã giảm tỷ lệ nắm giữ của khách hàng xuống 25-30%.

Nhưng anh ấy không bán một cổ phiếu nào. Anh ấy đã hứa với ban giám đốc: Tôi là người bán cuối cùng. Trước khi khách hàng rút lui 100%, tôi sẽ không bán một cổ phiếu nào. Anh ấy nói: Trong suốt cuộc đời tôi, tôi sẽ không bán Tesla hay SpaceX.

Ông giải thích lý do: Hầu hết mọi người gặp khó khăn sẽ co lại, nhưng Musk thì không. Mỗi lần bị rơi xuống, ông đều có thể leo lên trở lại.

Anh ấy đã tìm thấy một người có thể biến tầm nhìn thành hiện thực, càng khó càng tiến về phía trước.

Theo lời anh ấy: Tôi đã thấy một tương lai mà người khác không thể thấy ở anh ấy.

Phần 2｜Tại sao anh ấy nói: Grok là bước quan trọng nhất?

Ron Baron đầu tư vào Tesla khi ông đang chờ một chiếc xe trở thành một cơ hội;

Anh ấy đầu tư vào SpaceX, đang chờ một lần phóng trở thành một ngành.

Và lần này, anh ấy đầu tư vào xAI, là để chờ xem AI thực sự thuộc về ai kiểm soát.

1. Anh ấy thấy Elon Musk nắm giữ ba yếu tố thành công của công ty AI.

Musk đã nói rõ trong cuộc đối thoại rằng sự thành công của một công ty AI phụ thuộc vào ba điều:

Có thể thu hút những tài năng xuất sắc nhất không?

Có thể đầu tư vào số lượng phần cứng AI lớn nhất, nhanh nhất đưa GPU lên mạng.

Có dữ liệu thu thập độc đáo không?

Và xAI đã đạt được cả ba điểm này, và nó được xây dựng từ nền tảng của chính mình: Dữ liệu dùng để đào tạo, đến từ nền tảng X, nguồn dữ liệu thời gian thực tốt nhất thế giới; sức mạnh tính toán để vận hành, trung tâm dữ liệu và cụm chip tự xây dựng của SpaceX; nền tảng phát hành, ứng dụng của riêng mình, xe của riêng mình, robot của riêng mình.

Về phần cứng, Huang Renxun thậm chí đã nói: Tôi cảm thấy sốc trước tốc độ mà họ xây dựng trung tâm dữ liệu trong thời gian cực ngắn. Trên trái đất này chỉ có một người có thể làm được điều đó.

Người khác đang sử dụng AI, còn Musk thì đang tự tay chế tạo AI.

Quan trọng hơn là: AI càng mạnh, ai kiểm soát nó, người đó có thể đặt ra quy tắc. Và Musk đang nắm giữ toàn bộ công nghệ, không bị ai kiểm soát.

2. Anh ấy thấy Musk đang thay đổi cách sử dụng AI.

Hôm nay chúng ta sử dụng công cụ tìm kiếm, trang web, trình duyệt, đây là những cổng vào cũ. Điều mà Musk muốn làm là một trợ lý có thể trực tiếp giúp bạn hiểu, phân tích và thực hiện nhiệm vụ.

Grok chính là phiên bản đầu tiên của cổng mới này:

Có thể xem PDF, có thể đọc mã, có thể chỉnh sửa hình ảnh, có thể tạo video

Có giọng điệu, thái độ riêng, có câu hỏi ngược, châm biếm, cảm xúc.

Không chỉ là trò chuyện, mà còn có thể cùng bạn hoàn thành nhiệm vụ, chẳng hạn như viết nội dung, kiểm tra hợp đồng, lập kế hoạch lộ trình lái xe.

Điều này có nghĩa là AI đã chuyển từ trò chuyện sang thực thi đối với các nhà đầu tư.

Và Grok 5 mà Musk đang huấn luyện, quy mô tham số đã tăng từ 30.000 tỷ của Grok 4 lên 60.000 tỷ, bổ sung khả năng hiểu video, nhận diện hình ảnh, gọi công cụ và xử lý đa phương thức thời gian thực. Musk đã sử dụng một từ để mô tả: như một nhóm học tập đang họp trong đầu bạn.

Điều quan trọng hơn là phán đoán của anh ấy: Grok 5 là lần đầu tiên tôi cảm thấy rằng, chúng ta có thể thực sự đạt được trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI). Mặc dù chỉ có 10% khả năng, nhưng đây là cảm giác mà tôi chưa từng có trước đây.

3. Ông Thaksin tin rằng nhận thức của Elon Musk về AI đã sớm hơn người khác.

Ông ấy không phải là người gia nhập cơn sốt AI giữa chừng. Trước khi ChatGPT xuất hiện, ông đã bắt đầu hoạch định.

Lý do mà Musk thành lập OpenAI là dựa trên một cuộc trò chuyện với Larry Page, người sáng lập Google. Page đã nói với anh ấy rằng ông là một người chủng tộc, thích máy tính hơn con người.

Musk nói:

“Bạn đứng ở bên nào của máy tính? Tôi phải gia nhập đội ngũ của con người.”

Vì vậy, ông đã thành lập OpenAI, trong đó từ “Open” có nghĩa là mã nguồn mở. Ông đã cung cấp toàn bộ vốn khởi đầu, tuyển dụng Ilya Sutskever làm nhân vật chủ chốt, thậm chí giúp OpenAI đạt được hợp tác với Microsoft. Nhưng ông đã từ chối quyền chọn cổ phiếu: việc nhận quyền chọn cổ phiếu trong một tổ chức phi lợi nhuận là sai.

Nhưng khi OpenAI trở nên khép kín, ông đã quay lưng và thành lập xAI.

Ông không phải là người bị làn sóng AI đẩy đi, mà là điểm khởi đầu của làn sóng AI này.

Baron đặt cược vào xAI không phải vì nó mạnh mẽ hiện tại, mà vì Musk không theo đuổi xu hướng, mà đang định nghĩa xu hướng.

Phần ba | Phần mà không ai hiểu, anh ấy đã đặt cược hết.

Nếu Ron Baron đặt cược vào Tesla vì nó chạy nhanh hơn, kiếm nhiều hơn; thì ông đặt cược vào robot, chip và vệ tinh vì ông tin rằng Musk có khả năng xây dựng cơ sở cho tương lai.

Những dự án này, trong mắt của hầu hết mọi người, hoặc là quá xa vời, hoặc là quá tốn kém. Nhưng trong mắt Baron, chính những điều này là cơ sở hạ tầng thực sự cho AI.

1.Optimuss không phải là robot, mà là lực lượng lao động mà mọi người đều có thể có.

Elon Musk đã chỉ ra rõ ràng: Chúng tôi không phải là chế tạo một con robot biết nhảy múa, mà chúng tôi đang làm một con robot có thể làm việc.

Câu nói này ẩn chứa sự thay đổi trong cách định vị của anh ấy đối với Optimus:

Từ máy thử nghiệm trong phòng thí nghiệm, trở thành sản phẩm có thể sản xuất hàng loạt.

Từ hình ảnh trình bày, trở thành công cụ thay thế lực lượng lao động cơ bản.

Optimus V3 đã có thể thực hiện các hành động sau:

Đi bộ tự chủ, tránh chướng ngại vật, tự sạc

Mô phỏng các hành động của bàn tay con người, vặn ốc, kẹp bảng mạch

Bộ điều khiển tay có 50 bộ phận điều khiển, có thể xử lý các nhiệm vụ tinh vi.

Điều quan trọng hơn là mục tiêu chi phí được đặt dưới 20.000 đô la.

Musk tin rằng, trong tương lai, mỗi người sẽ muốn có một Optimus thuộc về mình, để giúp chăm sóc gia đình, nấu ăn, làm việc nhà và đồng hành.

Các kịch bản ứng dụng mà Musk mô tả không chỉ dừng lại ở công việc nhà: hãy tưởng tượng một thế giới nơi mọi người đều có thể tiếp cận được các bác sĩ phẫu thuật tốt nhất. Optimus sẽ có độ chính xác vượt xa con người, có khả năng thực hiện các quy trình y tế vô cùng phức tạp, thậm chí là những ca phẫu thuật mà con người không thể hoàn thành.

Điều đáng kinh ngạc hơn là, thông qua sự kết hợp của giao diện não-máy Neuralink, những người mất cả hai chân có thể thay thế bằng chân của Optimus. Neuralink lấy tín hiệu từ vỏ não vận động và gửi đến chân của Optimus, với chi phí khoảng 60.000 đô la.

Đây không phải là việc tạo ra một sản phẩm, mà là việc tái cấu trúc nguồn cung lao động. Từ công việc nhà đến phẫu thuật, từ sự đồng hành đến chăm sóc y tế, tất cả đều có thể được thực hiện bởi robot.

Và Musk có khả năng giảm chi phí xuống còn 20.000 đô la, khiến nó thực sự phổ biến.

2. Chip không phải là một màn trình diễn công nghệ, mà là bộ não có thể sử dụng.

Musk nhấn mạnh nhiều lần:

Chúng tôi sẽ tập trung hầu hết các nhiệm vụ và tài nguyên tính toán AI của mình vào xử lý video, thay vì văn bản.

Điều này có nghĩa là gì?

Ông ấy không muốn huấn luyện một AI viết luận văn, mà là một AI có thể hiểu hình ảnh, có thể hiểu các hành động của con người. Điều này có nghĩa là:

Chip phải hiệu quả

Phải nén nhanh

Không thể dựa vào máy chủ để điều khiển, mà phải có thể lắp vào ô tô, robot, thậm chí là tàu vũ trụ.

Vì vậy, anh ấy đã tự mình tham gia vào việc thúc đẩy dự án chip mới nhất mang tên AI5.

Musk đã thừa nhận tại hội nghị:

“Dự án chip này gặp vấn đề. Thiết kế của nó quá tiên tiến, hiện tại tiến độ vẫn chưa được suôn sẻ.”

Vì vậy, anh ấy đã hợp nhất hai dự án AI 5 và Dojo, để mọi người tập trung vào AI 5 và tự mình can thiệp.

Ông ấy nói: Tôi đã dành cả cuối tuần để nhìn chằm chằm vào thiết kế của con chip này, xem dữ liệu, xem hướng dòng điện… Bây giờ tôi đã có một bố cục hoàn chỉnh của con chip trong đầu, có thể tưởng tượng từng chi tiết.

Bởi vì chip của Nvidia không được tối ưu hóa cho AI suy luận tiết kiệm năng lượng trên robot và ô tô. Chip mà anh ấy muốn chế tạo phải có mức tiêu thụ năng lượng cực thấp, hiệu suất siêu mạnh, và chi phí chỉ bằng một phần mười chi phí của Nvidia.

Điều này có nghĩa là gì? Nếu thành công, chi phí sử dụng AI sẽ không còn là hàng trăm nghìn đô la mỗi tháng, mà chỉ còn vài trăm.

Musk không phải đang tăng cường khả năng AI, mà đang giảm chi phí AI.

3. Starlink không phải là mạng, mà là nhà máy điện toán trên không.

Phần lớn mọi người chỉ biết Starlink là internet vệ tinh của Musk, nhưng trong cuộc trò chuyện này, ông đã tiết lộ một kế hoạch táo bạo hơn:

Chúng tôi sẽ sử dụng năng lượng mặt trời để cung cấp điện, di chuyển toàn bộ trung tâm dữ liệu AI lên trời.

Đây là kế hoạch thực sự của họ. Điều mà Musk muốn làm là:

Xây dựng trung tâm dữ liệu trên quỹ đạo không gian

Được cung cấp năng lượng mặt trời, không cần xây dựng nhà máy trên mặt đất

Truyền tải nhờ Starlink, phân bố toàn cầu, hình thành bộ não phân tán

Mục tiêu là cung cấp 100 gigawatt công suất AI mỗi năm.

Cần biết rằng, điện năng trung bình của Mỹ là 160 gigawatt. Điều này có nghĩa là trung tâm dữ liệu không gian mà Musk đang xây dựng có công suất tương đương với khoảng 1/4 tổng điện năng của Mỹ.

Musk nói: Điện trên Trái Đất chỉ có thể ngày càng đắt hơn. AI muốn phổ cập, chỉ có thể lên không gian.

Giải quyết vấn đề cuối cùng của sự phổ biến AI: điện.

Baron đầu tư mạnh vào những phần mà ông ấy vẫn chưa hiểu, vì ông ấy biết Musk không sống dựa vào ý tưởng, mà là dựa vào việc hiện thực hóa sản phẩm, tự mình làm ra.

Chương 4｜Tại sao Baron vẫn muốn thế chấp thêm 10 năm?

Baron nói rằng trong 10 năm tới có thể kiếm được gấp 5 lần nữa. Nhiều người cho rằng đó là điều điên rồ. Tuy nhiên, ông hoàn toàn tin tưởng vào điều này, bởi vì thời đại AI thực sự mới chỉ bắt đầu.

1. Thời gian mà anh ấy thấy: Cơ sở hạ tầng AI vẫn chưa được xây dựng.

Baron đề cập: Các công ty AI hiện nay đều đang làm ở tầng ứng dụng.

Ứng dụng lớp là gì? Đó là những sản phẩm như ChatGPT, Claude, v.v., mà người dùng có thể nhìn thấy và mở ra.

Những gì Musk đang làm là tầng hạ tầng: chip riêng, trung tâm dữ liệu riêng, mạng tính toán riêng, không phụ thuộc vào nhà cung cấp bên ngoài. Hơn nữa, những hạ tầng này phục vụ cho các thiết bị vật lý như ô tô và robot.

Các ứng dụng sẽ liên tục được cải tiến, nhưng giá trị của hạ tầng sẽ tăng trưởng theo cấp số nhân theo thời gian. Giống như việc xây dựng đường cao tốc, lúc đầu không thấy giá trị, nhưng khi số lượng xe tăng lên, trạm thu phí trở thành máy in tiền.

Người khác đang tối ưu hóa sản phẩm hiện có, anh ấy đang tái cấu trúc toàn bộ cách thức hoạt động của AI.

2. Anh ấy thấy AI sẽ trở thành cơ sở hạ tầng, giống như điện.

Mục tiêu của Musk rất rõ ràng: Tôi muốn làm cho AI rẻ đến mức ai cũng có thể sử dụng.

Baron đã hiểu được trọng lượng của câu này.

Hôm nay sử dụng AI, hoặc phải trả tiền để đăng ký, hoặc doanh nghiệp phải mua, chi phí không hề thấp. Nhưng nếu Musk có thể giảm chi phí AI xuống đủ thấp, thì điều gì sẽ xảy ra?

AI sẽ như điện, có mặt ở khắp mọi nơi:

Mỗi xe đều có AI giúp bạn lái xe

Mỗi gia đình đều có robot giúp bạn làm việc

Mỗi người đều có AI trong điện thoại để giúp bạn xử lý thông tin.

Đây là lý do mà anh ấy dám nói có thể kiếm thêm 5 lần nữa.

120 tỷ của Baron không phải là do đánh bạc mà là do chờ đợi.

Bây giờ anh ấy còn phải chờ thêm 10 năm nữa, vì thời đại AI vừa mới bắt đầu, và Musk đang nắm giữ cơ sở hạ tầng của thời đại này.

Kết luận | Baron đang đặt cược vào việc ai sẽ sở hữu cơ sở hạ tầng AI

Ron Baron không cần phải kiếm gấp 5 lần nữa.

Ông ấy đã 82 tuổi, đã kiếm được 12 tỷ đô la nhờ vào Musk, đã hoàn thành mọi mục tiêu kiếm tiền.

Musk cũng không cần.

Baron đã nói trên CNBC: Tại sao Musk lại làm như vậy? Khi giá trị của bạn đạt 4000 tỷ đô la, sự khác biệt giữa 4000 tỷ và 10000 tỷ là gì? Ông ấy không đang tiết kiệm tiền để mua biệt thự ven biển.

Anh ấy nghĩ về cách mà mọi người sẽ nhớ đến anh trong tương lai, những gì anh đã tạo ra, và cách mà anh đã giúp nhân loại tồn tại.

Baron hỏi Musk: Bạn có nghĩ rằng bạn đang chiến đấu vì di sản không?

Musk nói: Đúng vậy, chắc chắn rồi. Tôi là một người ủng hộ nhân loại lý trí.

Chính vì vậy, Baron chọn tiếp tục đặt cược. Anh ấy hiểu một điều: Hệ thống hạ tầng của kỷ nguyên AI sẽ quyết định quy tắc trò chơi trong vài thập kỷ tới.

Anh ấy là một trong số ít người có thể xây dựng cơ sở hạ tầng từ con số không trong thời đại này.

Câu trả lời của Baron là: Tôi đã thấy, chỉ có anh ấy có thể làm được.