Quỹ ETF 115 tỷ của BlackRock được nâng cấp! Đơn xin thế chấp Ethereum ETF gây chấn động thị trường

BlackRock dường như đang có kế hoạch ra mắt sản phẩm thế chấp Ethereum mới, theo thông tin đăng ký tên tại Delaware vào thứ Tư, quỹ này có tên là “iShares Staked Ethereum Trust ETF”. Nasdaq đã nộp một tài liệu 19b-4 được cập nhật vào tháng 7, dự định thêm chức năng thế chấp vào quỹ tín thác Ethereum (ETHA) hiện có của BlackRock.

BlackRock Delaware nộp đơn công bố kế hoạch thế chấp ETF

（Nguồn: Nasdaq）

Tài liệu đăng ký của quỹ ETF iShares Staked Ethereum Trust được nộp bởi cùng một đại lý đăng ký Daniel Schweiger, người là Giám đốc Điều hành của BlackRock, người đã nộp tài liệu đăng ký cho quỹ iShares Ethereum đầu tiên của công ty quản lý tài sản này vào cuối năm 2023. Sự liên tục trong nhân sự này cho thấy BlackRock coi trọng chiến lược đối với dòng sản phẩm Ethereum, với cùng một cấp quản lý cao chịu trách nhiệm phát triển sản phẩm từ đầu đến cuối.

Việc đăng ký tên tại tiểu bang Delaware là một trong những tín hiệu công khai đầu tiên cho thấy quỹ giao dịch trao đổi (ETF) mới đang trong quá trình chuẩn bị. Delaware, với môi trường pháp lý thân thiện với doanh nghiệp, đã trở thành địa điểm đăng ký công ty phổ biến nhất ở Mỹ, với hơn 60% các công ty trong danh sách Fortune 500 được đăng ký tại đây. Đối với ETF, đăng ký tại Delaware thường là bước cần thiết trước khi chính thức nộp hồ sơ đăng ký lên SEC.

BlackRock chọn thời điểm này để thúc đẩy đơn xin ETF thế chấp, cho thấy sự đánh giá của họ về môi trường quy định. Trong nhiệm kỳ thứ hai của Trump, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã có thái độ thoải mái hơn đối với việc cho phép nhiều sản phẩm giao dịch liên quan đến tiền điện tử hơn tham gia thị trường. Sự chuyển hướng chính sách này đã tạo ra không gian phát triển lớn hơn cho các sản phẩm ETF tiền điện tử đổi mới. Giám đốc tài sản kỹ thuật số của BlackRock, Robert Mitchnick, trước đây đã cho biết ông dự đoán Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ sẽ phê duyệt ETF thế chấp Ethereum như là “giai đoạn tiếp theo”.

NASDAQ đã nộp một tài liệu 19b-4 cập nhật vào tháng 7, thêm chức năng thế chấp vào quỹ tín thác Ethereum hiện có của BlackRock (ETHA). Tài liệu 19b-4 là một yêu cầu thay đổi quy tắc mà sàn giao dịch nộp lên SEC để niêm yết sản phẩm chứng khoán mới hoặc sửa đổi quy tắc giao dịch của sản phẩm hiện có. Việc nộp tài liệu này có nghĩa là NASDAQ với tư cách là sàn giao dịch, chính thức hỗ trợ kế hoạch ETF thế chấp của BlackRock và sẵn sàng cung cấp nền tảng niêm yết cho nó.

115 tỷ USD ETHA thành thế chấp ETF cơ sở

Theo dữ liệu của SoSoValue, tính đến ngày 17 tháng 11, ETHA là quỹ ETF Ethereum có quy mô quản lý tài sản lớn nhất, với tổng giá trị nắm giữ gần 11,5 tỷ USD. Quy mô này khiến ETHA trở thành quỹ ETF Ethereum giao ngay lớn nhất thế giới, vượt xa các đối thủ cạnh tranh khác. Trong thời gian thị trường điều chỉnh tổng thể, quỹ đã gặp phải 165 triệu USD dòng vốn chảy ra, nhưng so với quy mô tổng thể khổng lồ của nó, lượng chảy ra này chỉ chiếm khoảng 1,4%, cho thấy niềm tin tổng thể của nhà đầu tư vào sản phẩm này vẫn vững chắc.

Sự thành công của ETHA đã đặt nền tảng vững chắc cho BlackRock ra mắt phiên bản thế chấp. Khi một ETF đã tích lũy quy mô tài sản khổng lồ và cơ sở nhà đầu tư ổn định, rủi ro trong việc ra mắt sản phẩm nâng cao sẽ giảm đáng kể. Sự quen thuộc của nhà đầu tư với thương hiệu BlackRock và sản phẩm ETHA sẽ giúp ETF thế chấp mới nhanh chóng nhận được sự chấp nhận trên thị trường.

Việc thêm chức năng thế chấp sẽ mang lại nguồn thu nhập bổ sung cho những người nắm giữ ETHA. Tỷ lệ lợi suất hàng năm từ thế chấp Ethereum thường dao động trong khoảng 3-5%, điều này có nghĩa là nhà đầu tư không chỉ có thể kiếm lợi từ sự tăng giá của Ethereum mà còn có thể kiếm thu nhập thụ động. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, cấu trúc lợi suất này rất hấp dẫn, vì nó cung cấp các đặc điểm lợi tức cố định giống như trái phiếu, đồng thời vẫn giữ lại tiềm năng tăng giá.

Bao gồm 21Shares và Grayscale, các công ty quản lý tài sản tiền điện tử khác cũng đã nộp đề xuất cập nhật quỹ Ethereum của họ. Hành động tập thể trong ngành này cho thấy thế chấp ETF đã trở thành cấu hình tiêu chuẩn cho các sản phẩm Ethereum, chứ không phải là một thử nghiệm đổi mới. Khi nhiều nhà phát hành lớn cùng thúc đẩy theo một hướng, điều đó thường báo hiệu khả năng cao về sự chấp thuận của cơ quan quản lý.

thế chấp ETF thị trường hiện trạng và đột phá quản lý

Mặc dù Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã có thái độ thoải mái hơn trong việc cho phép nhiều sản phẩm giao dịch liên quan đến tiền điện tử hơn vào thị trường trong nhiệm kỳ thứ hai của Trump, nhưng số quỹ được phê duyệt để cung cấp phần thưởng thế chấp vẫn tương đối ít. Vào tháng 10, Grayscale đã được phê duyệt để kích hoạt chức năng thế chấp cho quỹ ETF tín thác Ethereum của họ tại Hoa Kỳ (ETHE) và quỹ ETF tín thác mini Ethereum (ETH), trở thành một trong những quỹ thị trường giao ngay đầu tiên được đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933, có thể mở khóa phần thưởng thế chấp cho những người nắm giữ.

Sự đột phá của Grayscale có ý nghĩa mang tính cột mốc. Trước đó, SEC giữ thái độ dè dặt đối với chức năng thế chấp, lo ngại rằng lợi nhuận từ thế chấp có thể bị coi là phát hành chứng khoán chưa đăng ký. Việc Grayscale thành công được phê duyệt cho thấy SEC đã tìm ra khung pháp lý để tiếp nhận cấu trúc sản phẩm đổi mới này. Điều này đã mở đường cho các ứng viên tiếp theo như BlackRock.

Vào tháng 7, REX-Osprey đã ra mắt một quỹ ETF thế chấp Solana, quỹ ETF này áp dụng luật Đầu tư năm 1940 không phổ biến. Vào tháng 9, REX-Osprey cũng đã ra mắt một quỹ thế chấp ETH thông qua cấu trúc ETF theo luật Đầu tư năm 1940. Những sản phẩm này sử dụng một con đường quản lý khác với BlackRock và Grayscale, cho thấy thị trường đang khám phá nhiều giải pháp tuân thủ khác nhau.

thế chấp ETF 監管路徑對比

Đường dẫn Luật Chứng khoán năm 1933 (BlackRock, Grayscale): Khung quy định giống như ETF giao ngay truyền thống, bảo vệ nhà đầu tư mạnh mẽ hơn, nhưng quy trình phê duyệt nghiêm ngặt hơn.

Con đường công ty đầu tư năm 1940 (REX-Osprey): Chiến lược đầu tư linh hoạt hơn, nhưng cấu trúc phức tạp hơn, có thể liên quan đến chi phí quản lý cao hơn.

Tác động thị trường và triển vọng tương lai của ETF thế chấp của BlackRock

BlackRock, với tư cách là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, quản lý hơn 10 triệu tỷ đô la tài sản. Khi một ông lớn như vậy tham gia vào thị trường ETF thế chấp, ảnh hưởng của họ vượt xa sản phẩm tự thân. Sự tham gia của BlackRock sẽ nâng ETF thế chấp từ một thử nghiệm nhỏ trở thành sản phẩm đầu tư chính thống, thu hút nhiều tổ chức tài chính truyền thống theo sau.

Từ góc độ cạnh tranh thị trường, sự gia nhập của BlackRock sẽ làm tăng cường cạnh tranh trong thị trường ETF Ethereum. Hiện tại ETHA đã là ETF Ethereum lớn nhất, nếu thành công ra mắt phiên bản thế chấp, lợi thế dẫn đầu của nó sẽ tiếp tục mở rộng. Các nhà phát hành khác như Fidelity, VanEck và 21Shares cũng có thể tăng tốc ra mắt các sản phẩm thế chấp của riêng họ để không bị gạt ra ngoài lề.

Đối với mạng Ethereum, việc các tổ chức lớn tham gia thế chấp sẽ nâng cao đáng kể tính an toàn của mạng. Khi hàng chục tỷ đô la được thế chấp thông qua ETF, tỷ lệ thế chấp của Ethereum sẽ tăng mạnh, khiến mạng lưới có khả năng chống lại các cuộc tấn công tốt hơn. Chu trình tích cực này sẽ tăng cường độ tin cậy của Ethereum như một nền tảng tính toán phi tập trung.

Các thời điểm quan trọng mà các nhà đầu tư nên chú ý bao gồm: thời gian BlackRock chính thức nộp hồ sơ đăng ký S-1 lên SEC, ý kiến xét duyệt sơ bộ của SEC, và ngày phê duyệt cuối cùng. Theo kinh nghiệm của Grayscale, từ khi nộp đến khi được phê duyệt có thể mất vài tháng. Tuy nhiên, với môi trường quản lý hiện tại thân thiện hơn và ảnh hưởng của BlackRock trong ngành, quá trình phê duyệt có thể nhanh chóng hơn dự kiến.