Nhà giao dịch kỳ cựu Peter Brandt cảnh báo Bitcoin có thể giảm xuống 58.000 đô la, và các altcoin lại dẫn đầu trong bối cảnh ngược lại.

Vào tháng 11 năm 2025, nhà giao dịch huyền thoại Peter Brandt đã đưa ra cảnh báo kỹ thuật sau khi Bitcoin giảm liên tiếp trong 8 ngày, chỉ ra rằng sự hoàn thành của hình thái broadening top có thể thúc đẩy giá dip xuống mức 58.000 USD. Dự đoán bi quan này được hỗ trợ bởi dữ liệu thị trường - thống kê của Glassnode cho thấy các alts hàng đầu có hiệu suất tốt hơn Bitcoin, dữ liệu từ nền tảng thị trường dự đoán Kalshi cho thấy các nhà giao dịch tin rằng khả năng Bitcoin giảm xuống dưới 80.000 USD trước cuối năm đã đạt 44%.

Trong khi đó, người ủng hộ vàng Peter Schiff một lần nữa đặt câu hỏi về độ tin cậy của Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị, làm gia tăng lo ngại trên thị trường. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, mặc dù mặt kỹ thuật ngắn hạn có xu hướng giảm, nhưng dữ liệu vị thế của các tổ chức và chỉ số trên chuỗi cho thấy các nhà đầu tư dài hạn vẫn đang tích lũy khi giá giảm.

Phân tích hình thái kỹ thuật Bitcoin và so sánh với các mô hình lịch sử

Peter Brandt với 50 năm kinh nghiệm trong phân tích kỹ thuật, cảnh báo về hình thái broadening top của Bitcoin rất đáng được thị trường chú ý. Hình thái này có đặc điểm là biên độ dao động giá ngày càng mở rộng, điểm cao dần lên và điểm thấp dần xuống, thường xuất hiện sau một thời gian dài tăng giá, báo hiệu xu hướng có thể đảo ngược. Brandt chỉ ra rằng hình thái này đã bắt đầu hình thành từ tháng 10 năm 2024, và sự bứt phá vào ngày 11 tháng 11 đã xác nhận tín hiệu giảm. Dữ liệu lịch sử cho thấy, hình thái tương tự đã xuất hiện vào đầu thị trường gấu năm 2018 và 2021, sau đó giảm lần lượt 50% và 55%.

Khác với các chu kỳ trước, hiện tại Bitcoin đang ở trong một môi trường mới do các tổ chức dẫn dắt. Brandt đặc biệt đề cập rằng, nếu xu hướng giảm tiếp tục, có thể kiểm tra mức giá trung bình nắm giữ của chiến lược là 58.000 USD. Công ty niêm yết này hiện đang nắm giữ hơn 200.000 Bitcoin, nếu giá giảm xuống dưới mức chi phí của họ, có thể gây ra rủi ro thanh lý dây chuyền. Tuy nhiên, dữ liệu trên chuỗi cung cấp một chút hy vọng - chỉ số lỗ thực tế và lỗ ảo UTXO cho thấy, áp lực bán hiện tại chủ yếu đến từ những người nắm giữ ngắn hạn, trong khi khối lượng nắm giữ của những người nắm giữ dài hạn vẫn gần mức cao lịch sử.

Về mặt kỹ thuật, Brandt xác định hai khu vực quan trọng: 81.000 USD là hỗ trợ yếu gần đây, trong khi 58.000 USD là hỗ trợ mạnh và cũng là ngưỡng tâm lý. Ông quan sát thấy phần lớn nhà đầu tư bán lẻ thường mất niềm tin trước khi thị trường chạm đến mức giá mục tiêu của họ, dẫn đến việc khối lượng mua vào ở khu vực đáy thực sự trở nên mỏng. Mô hình hành vi này đã được xác nhận trong các đợt điều chỉnh vào tháng 3 năm 2023 và tháng 5 năm 2024, khi chỉ số sợ hãi và tham lam có lúc giảm xuống dưới 25, nhưng sau đó đều đã có sự phục hồi mạnh mẽ.

Sự xoay vòng mạnh mẽ của alts và phân tích dòng tiền

Trong bối cảnh Bitcoin thể hiện sự yếu kém, thị trường alts lại cho thấy sức mạnh cấu trúc hiếm có. Dữ liệu xoay vòng từ Glassnode cho thấy các loại chính như Layer-1, Layer-2, token AI, tài sản DeFi và meme coin đều vượt trội hơn Bitcoin, điều này thể hiện sự mạnh mẽ rộng rãi trái ngược với nửa đầu năm 2024. Các nhà phân tích cho rằng điều này phản ánh sự thay đổi tinh tế trong khẩu vị rủi ro của thị trường — khi Bitcoin đi ngang hoặc giảm giá, vốn hoạt động chuyển hướng sang altcoin có beta cao để tìm kiếm lợi nhuận vượt trội.

Từ góc độ dòng tiền, sự luân chuyển này có tính hợp lý. ETF Bitcoin giao ngay đã rút ròng 1,8 tỷ USD trong hai tuần đầu tháng 11, trong khi các đồng tiền sinh thái của các chuỗi công khai cạnh tranh như Solana, Avalanche lại có sự dòng tiền vào đáng kể trong cùng thời gian. Đặc biệt đáng chú ý là các đồng tiền trong lĩnh vực AI như RNDR và FET có mức tăng hàng tháng vượt quá 35%, cho thấy thị trường vẫn giữ được sự nhiệt tình đối với các tài sản được thúc đẩy bởi câu chuyện. Hiện tượng phân luồng vốn này có điểm tương đồng với mùa hè DeFi năm 2020 và cơn sốt NFT năm 2021, nhưng sự luân chuyển lần này có phạm vi rộng hơn và tính bền vững cao hơn.

Dữ liệu từ thị trường sản phẩm phái sinh đã cung cấp bằng chứng. Lãi suất vốn của hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin đã chuyển sang giá trị âm, trong khi các đồng altcoin chính vẫn duy trì lãi suất vốn dương, cho thấy các nhà giao dịch đòn bẩy có xu hướng mua vào altcoin. Đồng thời, chỉ số độ nghiêng (skew) của quyền chọn Bitcoin cho thấy mức chênh lệch giá quyền chọn bán vẫn cao hơn quyền chọn mua, nhu cầu bảo vệ này đặc biệt rõ ràng trong số các nhà đầu tư tổ chức. Bảng giá mới nhất từ thị trường dự đoán Kalshi cho thấy, các nhà giao dịch cho rằng khả năng Bitcoin giảm xuống dưới 80.000 USD trước cuối năm là 44%, tăng 18 điểm phần trăm so với một tháng trước.

Chỉ số tâm lý thị trường và vị trí kỹ thuật quan trọng của Bitcoin

• Xu hướng hiện tại: Chạm đáy liên tiếp trong tám ngày, xác nhận hình thái broadening top
• Hỗ trợ: 8.1 nghìn đô la (hỗ trợ yếu), 5.8 nghìn đô la (hỗ trợ mạnh/Khu vực chi phí MicroStrategy)
• Cảm xúc thị trường: Chỉ số sợ hãi tham lam 28 (sợ hãi cực độ), độ nghiêng của sản phẩm phái sinh nghiêng về giảm.
• Dòng tiền: ETF rút ròng, vùng alts phổ biến có dòng tiền vào
• Tín hiệu trên chuỗi: Các nhà đầu tư dài hạn giữ vị thế ổn định, trong khi các nhà đầu tư ngắn hạn tạo thành áp lực bán chính.

Sự thay đổi cấu trúc thị trường này là kết quả của sự thay đổi trong môi trường vĩ mô. Biên bản cuộc họp gần đây của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, làm giảm sức hấp dẫn của Bitcoin như một công cụ chống lại lạm phát. Đồng thời, chỉ số USD đã tăng lên trên 107, gây áp lực lên tất cả các tài sản rủi ro. Trong bối cảnh này, các altcoin có trường hợp sử dụng cụ thể và tiềm năng dòng tiền tương đối kiên cường hơn, trong khi Bitcoin chủ yếu bị chi phối bởi tính thanh khoản vĩ mô.

Quan điểm trái chiều của các chuyên gia trong ngành và tác động đến thị trường

Mặc dù những chỉ trích của Peter Schiff không mới, nhưng chúng vẫn có thể khuếch đại cảm xúc hoảng loạn trong thời điểm thị trường yếu. Người ủng hộ vàng này mới đây đã phát biểu rằng Bitcoin không thể được coi là công cụ thanh toán đáng tin cậy và không thể cạnh tranh với chức năng bảo toàn giá trị của vàng, đồng thời cho rằng stablecoin và vàng được token hóa có giá trị thực tiễn hơn. Quan điểm này vẫn còn một thị trường đáng kể trong giới tài chính truyền thống, đặc biệt là khi độ biến động của Bitcoin tăng lên trên 80%. Schiff kịp thời nhắc nhở thị trường rằng Bitcoin đã giảm 18.5% trong tháng 11, trong khi vàng tăng 3.2% trong cùng thời gian.

Tuy nhiên, cộng đồng tiền điện tử đã hình thành sức đề kháng trước những chỉ trích của Schiff. Nhiều nhà đầu tư đang chú ý đến thông tin MicroStrategy tiếp tục tăng cường nắm giữ, cũng như thực tế rằng quỹ ETF Bitcoin của BlackRock đã thu hút 570 triệu USD trong một tuần. Về mặt quản lý, cũng có những tiến triển tích cực - dự luật FIT21 vừa được Hạ viện Mỹ thông qua cung cấp khung pháp lý rõ ràng hơn cho quản lý tài sản kỹ thuật số, có thể thu hút thêm nhiều nguồn vốn truyền thống. Những yếu tố cơ bản này tạo ra sự tương phản rõ rệt với các yếu tố kỹ thuật ngắn hạn, dẫn đến sự gia tăng bất đồng trong thị trường.

Từ mô hình lịch sử, các dự đoán bi quan của Brandt và Schiff thường xuất hiện ở khu vực đáy chu kỳ. Vào tháng 12 năm 2018, tháng 3 năm 2020 và tháng 11 năm 2022, các cảnh báo kỹ thuật tương tự và những nghi ngờ về cơ bản đã được chứng minh là quá bi quan. Hiện tại, Bitcoin đã giảm hơn 25% từ mức cao 115.000 USD, gần với mức giảm trung bình lịch sử, trong khi các yếu tố cơ bản của mạng (sức mạnh tính toán, địa chỉ hoạt động, dung lượng mạng lưới Lightning) tiếp tục đạt mức cao kỷ lục. Sự phân kỳ này có thể có nghĩa là cơ hội đầu tư dài hạn đang hình thành.

Cấu trúc thị trường sản phẩm phái sinh và tình trạng thanh khoản

Phân tích sâu về thị trường sản phẩm phái sinh có thể thấy rằng, sự điều chỉnh hiện tại có sự khác biệt cơ bản so với thị trường gấu năm 2022. Mặc dù quy mô thanh lý lệnh mua đòn bẩy trong một ngày vượt quá 1 tỷ USD, nhưng tổng số hợp đồng chưa thanh toán của hợp đồng vĩnh viễn vẫn giữ ở mức 35 tỷ USD, một mức độ khỏe mạnh, thấp hơn nhiều so với 45 tỷ USD vào thời điểm sụp đổ của Luna năm 2022. Đồng thời, chênh lệch hợp đồng tương lai (basis) mặc dù đã thu hẹp nhưng vẫn ở mức dương, cho thấy thị trường chưa rơi vào tình trạng hoảng loạn toàn diện.

Phân bố vị thế trên thị trường quyền chọn cung cấp thêm thông tin. Điểm đau tối đa của hợp đồng đáo hạn vào cuối tháng 12 là 90.000 USD, trong khi điểm đau tối đa của hợp đồng đáo hạn vào tháng 3 năm 2025 đã tăng lên 100.000 USD, sự lạc quan dài hạn này so với sự thận trọng ngắn hạn phản ánh rằng các nhà giao dịch chuyên nghiệp cho rằng sự giảm giá hiện tại có khả năng là một điều chỉnh trung hạn hơn là sự khởi đầu của một thị trường gấu. Đặc biệt cần lưu ý rằng khối lượng giao dịch quyền chọn bán tập trung trong khoảng 80.000-85.000 USD, phù hợp cao với mức hỗ trợ đầu tiên mà Brandt xác định.

Dữ liệu dự trữ của sàn giao dịch cung cấp một góc nhìn khác. Số dư Bitcoin của tất cả các sàn giao dịch đã giảm xuống còn 2,4 triệu đồng, mức thấp nhất kể từ năm 2018, cho thấy xu hướng rút tiền trong dài hạn không bị ảnh hưởng bởi biến động giá. Đồng thời, số lượng địa chỉ nắm giữ hơn 1000 đồng Bitcoin đã ghi nhận mức cao kỷ lục, cho thấy hành vi tích lũy của các ông lớn vẫn tiếp diễn. Những tín hiệu trên chuỗi này trái ngược với xu hướng giá bề mặt, ngụ ý rằng áp lực bán hiện tại có thể đến từ một nhóm người nắm giữ ngắn hạn tương đối hạn chế.

Đề xuất điều chỉnh chiến lược đầu tư và quản lý rủi ro

Đối mặt với môi trường thị trường hiện tại, chiến lược khác biệt là rất quan trọng. Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, phân tích của Brandt khuyên nên giữ sự thận trọng, bất kỳ sự phục hồi nào lên 81.000 đô la có thể cung cấp cơ hội giảm vị thế. Trước khi突破 95.000 đô la, các nhà giao dịch theo xu hướng nên xem xét giảm nguy cơ tiếp xúc và đặt lệnh dừng lỗ ở trên mức kháng cự quan trọng. Về chiến lược quyền chọn, tổ hợp đảo ngược rủi ro có thể tốt hơn so với cược theo phương hướng, chẳng hạn như bán đồng thời quyền chọn mua và quyền chọn bán để thu phí quyền chọn.

Logic hoạt động của các nhà đầu tư trung và dài hạn thì hoàn toàn khác. Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi chỉ số sợ hãi và tham lam thấp hơn 30, việc đầu tư định kỳ vào Bitcoin có tỷ suất sinh lời trung bình trong ba năm vượt quá 200%. Đối với những nhà đầu tư tin tưởng vào câu chuyện dài hạn của Bitcoin, mức giá hiện tại cung cấp cơ hội tích lũy hiếm có. Đặc biệt cần lưu ý rằng, lần giảm một nửa Bitcoin thứ tư đã hoàn thành vào tháng 4 năm 2024, mô hình lịch sử cho thấy sau khi giảm một nửa, thường xuất hiện đỉnh chu kỳ trong khoảng thời gian 12-18 tháng, và cửa sổ thời gian vẫn chưa đóng lại.

Từ góc độ phân bổ tài sản, cần chú ý đến việc phân tán rủi ro. Mặc dù alts gần đây có hiệu suất mạnh mẽ, nhưng độ biến động của chúng thường là 1,5-2 lần so với Bitcoin, do đó quy mô vị thế cần được điều chỉnh tương ứng. Các nhà đầu tư thận trọng có thể xem xét tỷ lệ phân bổ 70% Bitcoin, 20% Ethereum, 10% alts chất lượng cao, và kiểm soát rủi ro thông qua việc tái cân bằng định kỳ. Trong môi trường gia tăng sự không chắc chắn về quy định, việc ưu tiên lựa chọn nền tảng giao dịch tuân thủ và các dự án có tính minh bạch cao là vô cùng quan trọng.

Câu hỏi thường gặp

Hình thái broadening top là gì?

Broadening top là một hình thái đảo chiều trong phân tích kỹ thuật, có đặc điểm là các điểm giá cao dần trong khi các điểm thấp giảm dần, biên độ dao động dần mở rộng, thường báo hiệu rằng xu hướng tăng có thể kết thúc.

Tại sao alts có thể表现 mạnh mẽ khi Bitcoin giảm?

Vốn tìm kiếm tài sản có giá trị beta cao để thu được lợi nhuận vượt trội, các câu chuyện điều khiển từ các vùng cụ thể (như AI), cùng với việc phục hồi định giá sau khi giảm mạnh, đã cùng góp phần vào sự luân chuyển của alts.

Chiến lược Chi phí nắm giữ ảnh hưởng đến giá Bitcoin như thế nào?

Nếu giá giảm xuống dưới chi phí nắm giữ trung bình, có thể gây ra sự phá vỡ hỗ trợ tâm lý thị trường, nhưng công ty cho biết không có rủi ro thanh lý và sẽ tiếp tục mua vào khi giá giảm.

Hiện tại có phù hợp để định đầu tư Bitcoin không?

Chỉ số sợ hãi và tham lam cho thấy sự sợ hãi cực độ, dữ liệu lịch sử cho thấy việc đầu tư định kỳ vào thời điểm này có thể mang lại lợi nhuận lâu dài đáng kể, nhưng nhà đầu tư cần đảm bảo khả năng chịu đựng rủi ro phù hợp với đặc điểm biến động của Bitcoin.

Nguyên nhân của sự khác biệt trong hiệu suất giữa Bitcoin và vàng gần đây là gì?

Vàng được hưởng lợi từ rủi ro địa chính trị và việc mua vàng của ngân hàng trung ương, trong khi Bitcoin nhạy cảm hơn với khẩu vị rủi ro và kỳ vọng thanh khoản, môi trường lãi suất cao hiện tại gây áp lực lớn hơn đối với các tài sản tăng trưởng.