Giảm tỷ lệ băm Bitcoin có thể chỉ ra một sự phục hồi giá tiềm năng: VanEck

Hoạt động mạng lưới của Bitcoin đang phát đi một tín hiệu mà thường xuất hiện gần các mức đáy thị trường. Tóm tắt

• Hasrate Bitcoin giảm 4%, mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2024.
• Các quỹ tài chính của công ty đã mua 42,000 BTC khi các sản phẩm giao dịch trao đổi giảm.
• Các đợt giảm hashrate trong quá khứ đã chứng kiến mức tăng giá Bitcoin trung bình 72% trong 180 ngày.

Dữ liệu mới nhất cho thấy áp lực trên các thợ mỏ, nhà giao dịch và những người nắm giữ ngắn hạn, ngay cả khi niềm tin dài hạn vẫn giữ vững.

Theo báo cáo mới nhất của VanEck, hashrate mạng của Bitcoin đã giảm khoảng 4% trong 30 ngày qua, mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2024. Sự suy giảm này theo sau một tháng khó khăn cho hành động giá, với Bitcoin (BTC) giảm 9% và độ biến động tăng vọt lên trên 45%, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm nay.

Áp lực của thợ mỏ gia tăng khi hashrate giảm

Kinh tế khai thác đã thắt chặt nhanh chóng. Chi phí điện hòa vốn cho một máy khai thác S19 XP thời 2022 đã giảm từ $0.12 vào tháng 12 năm 2024 xuống còn khoảng $0.077 trong tháng này. Phí cũng yếu hơn, với doanh thu phí hàng ngày giảm 14% so với tháng trước, trong khi sự tăng trưởng địa chỉ mới giảm 1%.

VanEck lưu ý rằng tỷ lệ băm thường giảm khi các thợ mỏ bị buộc phải ngừng hoạt động hoặc giảm quy mô. Lịch sử cho thấy, những khoảng thời gian này thường đánh dấu sự kiệt sức hơn là khởi đầu của những đợt bán tháo sâu hơn.

Dữ liệu dài hạn của VanEck cho thấy Bitcoin thường hoạt động tốt hơn sau khi có sự yếu kém về hashrate. Kể từ năm 2014, khi tăng trưởng hashrate trong 90 ngày chuyển sang âm, lợi suất 180 ngày tiếp theo dương 77% thời gian, với mức tăng trung bình là 72%. Ngoài những khoảng thời gian đó, lợi suất trung bình gần hơn với 48%.

Sự chậm lại hiện tại cũng liên quan đến các yếu tố bên ngoài. Tại vùng Tân Cương của Trung Quốc, khoảng 1,3 GW công suất khai thác được cho là đã bị đóng cửa giữa sự kiểm tra chính sách, có khả năng loại bỏ tới 10% sức mạnh băm toàn cầu. Khoảng 400.000 máy có thể đã ngừng hoạt động.

Các nhà mua corporates tham gia khi đòn bẩy phai nhạt

Trong khi số lượng Bitcoin ETP giao ngay giảm 120 điểm cơ bản so với tháng trước xuống còn 1,308 triệu BTC, các quỹ tài chính doanh nghiệp lại có chiều hướng ngược lại. Các quỹ tài sản kỹ thuật số đã thêm 42,000 BTC từ giữa tháng 11 đến giữa tháng 12, nâng tổng số lượng nắm giữ lên 1.09 triệu BTC. Đây là sự tích lũy lớn nhất kể từ tháng 7.

Nhiều giao dịch mua đến từ Strategy, đơn vị này đã thêm 29,400 BTC khi NAV thị trường của họ duy trì trên 1. Các công ty khác hiện đang chuyển hướng từ việc phát hành cổ phiếu thông thường sang cổ phiếu ưu đãi để tài trợ cho các giao dịch mua trong tương lai.

Dữ liệu trên chuỗi cũng cho thấy một sự phân chia rõ ràng giữa các nhà nắm giữ. Các đồng coin được nắm giữ từ 1–5 năm đã chứng kiến sự suy giảm cân bằng mạnh mẽ, bao gồm mức giảm 12.5% trong nhóm 2–3 năm. Ngược lại, các đồng coin được nắm giữ trên năm năm hầu như không thay đổi, với số dư chủ yếu phẳng hoặc cao hơn một chút.

Hiện tại, VanEck thấy một mô hình quen thuộc. Áp lực ngắn hạn đang loại bỏ những tay chơi yếu, các thợ mỏ đang chịu áp lực, và những người nắm giữ dài hạn không bán ra. Trong các chu kỳ trước đây, sự kết hợp đó thường tạo điều kiện cho hành động giá ổn định hơn trong những tháng tiếp theo.