Năm diệt vong của Token mới

Tác giả: Shaunda Devens Nguồn: blockworks Dịch:善欧巴, 金色财经

Năm 2025, giá trị của các đồng tiền mới bị sụt giảm mạnh, trong đó lĩnh vực hạ tầng và trò chơi có mức giảm mạnh nhất.

Khi năm kết thúc gần kề, bài viết này sẽ tổng hợp dòng chảy vốn thực tế trong suốt năm. Đầu tiên, dữ liệu chỉ số cho thấy vốn tiếp tục chuyển hướng sang cơ sở hạ tầng tiền điện tử quy mô lớn, đã được thị trường xác thực, trong khi các lĩnh vực đầu cơ tiếp tục điều chỉnh. Tiếp theo, chúng tôi sẽ định lượng tình hình thua lỗ của các token mới phát hành vào năm 2025.

Hiệu suất chỉ số

Trong tuần qua, Bitcoin hầu như không thay đổi (tăng 0,3%), hiệu suất kém hơn so với các chỉ số chuẩn truyền thống - chỉ số Nasdaq (tăng 1,7%), vàng (tăng 1,1%) và chỉ số S&P 500 (tăng 0,9%). Vào khoảng ngày 18 tháng 12, xu hướng phân kỳ này gia tăng: phần lớn các lĩnh vực tiền điện tử bị bán tháo mạnh, trong khi thị trường chứng khoán giữ ổn định. Điều này cho thấy sự sụt giảm lần này là hành vi phòng ngừa đặc thù của ngành tiền điện tử, chứ không phải do sự suy yếu kinh tế vĩ mô rộng rãi.

Lĩnh vực sàn giao dịch phi tập trung (DEX) (tăng 11%) dẫn đầu tất cả các chỉ số, theo sau là các công ty khai thác tiền điện tử (tăng 9,5%) và các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử năm 2025 (tăng 9,2%). Hiệu suất xuất sắc của sàn giao dịch phi tập trung chủ yếu được thúc đẩy bởi UNI, với giá tăng 15,4% - trước đó, đề xuất thống nhất trên chuỗi của UNI đã được thông qua với 69 triệu UNI (đạt 40 triệu UNI cần thiết) được bỏ phiếu ủng hộ. Lĩnh vực chuỗi công khai (L1) (giảm 2%) và lĩnh vực token sàn giao dịch (giảm 2,2%) đều giảm nhẹ.

Lĩnh vực trí tuệ nhân tạo có hiệu suất kém nhất (giảm 21%), chủ yếu là do TAO ảnh hưởng (giảm 21%). Sự yếu kém của TAO có thể xuất phát từ hai nguyên nhân: một là đợt giảm một nửa đầu tiên của Bittensor (khoảng ngày 14 tháng 12) dẫn đến việc bán tháo theo kiểu “tin tốt đã được phản ánh” - đợt giảm này khiến lượng phát hành hàng ngày giảm một nửa, nhưng không ngay lập tức chuyển thành nhu cầu gia tăng; hai là tâm lý tránh rủi ro chung của toàn bộ lĩnh vực token trí tuệ nhân tạo.

Nỗi khổ về lợi nhuận âm của token mới

Cuối năm sắp đến, có điều đáng chú ý về hiệu suất thị trường ảm đạm nhất vào năm 2025: các đồng tiền mới phát hành. Gần đây, một bài viết của Ahboyash đã xác nhận cảm nhận trực quan của nhiều người bằng những dữ liệu cụ thể. Trong số 117 đồng tiền được phát hành vào năm 2025, phần lớn lợi nhuận đều là âm. Giá trị trung bình của các đồng tiền giảm khoảng 71% so với giá trị pha loãng hoàn toàn (FDV) tại thời điểm niêm yết. Chỉ có 17/117 đồng tiền (15%) có giá giao dịch cao hơn giá trị phát hành, khoảng 40% các đồng tiền giảm giá hơn 80%.

Đợt giảm giá này diễn ra rộng rãi và nghiêm trọng: 100/117 loại token (85%) đang trong trạng thái mất giá. Sự thua lỗ chủ yếu tập trung trong khoảng giảm 50%-90%, với số lượng token trong khoảng này chiếm tỷ lệ lớn nhất.

Trong những trường hợp cực đoan, 15 loại token đã giảm hơn 90%, bao gồm Berachain (giảm 93%), Animecoin (giảm 94%), Bio Protocol (giảm 93%) và các dự án được chú ý khác.

X

Tổng thể, tổng giá trị hoàn toàn pha loãng của lô token mới này đã giảm từ 139 tỷ USD khi ra mắt xuống còn 54 tỷ USD hiện nay. Điều này có nghĩa là, sau khi loại bỏ tất cả các dự án gần như về zero, giá trị hoàn toàn pha loãng “trên giấy” đã bốc hơi khoảng 87 tỷ USD (giảm 59%).

Sự phân hóa lợi nhuận ở cuối thực sự tồn tại, nhưng rất tập trung. Những đồng token hoạt động kém nhất tập trung vào lĩnh vực cơ sở hạ tầng và trò chơi, trong đó Syndicate (giảm 93,6%) và Animecoin (giảm 93,6%) nằm trong nhóm tụt hậu. Trong khi đó, những người chiến thắng nổi bật chủ yếu là những dự án muộn phát hành vào nửa cuối năm 2025, với định giá ban đầu thấp, bao gồm Aster (tăng 745%), Yooldo Games (tăng 538%) và Humanity (tăng 323%).