Mặc dù kể từ đầu năm, thị trường chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới, nhưng hiệu suất giá của Bitcoin (BTC) rõ ràng kém xa so với thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, dữ liệu on-chain lại cho thấy một tín hiệu đáng suy nghĩ: Trong bối cảnh giá đi ngang, tâm lý yếu ớt, các cá mập Bitcoin vẫn liên tục mua vào, khiến cấu trúc thị trường trông không bi quan như vẻ bề ngoài.

Trước tiên, một thay đổi quan trọng đến từ dữ liệu của các sàn giao dịch. Gần đây, biến động dự trữ hàng tháng của Bitcoin trên các sàn đã chuyển sang âm, có nghĩa là lượng BTC rút khỏi sàn vượt quá lượng gửi vào. Trong các điều kiện bình thường, việc Bitcoin rút khỏi sàn được xem là tín hiệu nhà đầu tư chọn giữ lâu dài thay vì giao dịch ngắn hạn. Mặc dù hiện tượng này có thể xuất hiện trong cả thị trường tăng và giảm, nhưng dòng chảy vốn liên tục ra ngoài sẽ giảm áp lực bán tức thì và củng cố niềm tin vào giá trị dài hạn của Bitcoin.

Thứ hai, cấu trúc nắm giữ đang thay đổi. Theo dữ liệu của Santiment, số lượng ví chứa ít nhất 1 BTC giảm khoảng 2.2% so với đỉnh cao tháng 3 năm nay, cho thấy một số nhà đầu tư nhỏ lẻ đang rút lui. Tuy nhiên, đồng thời, các địa chỉ nắm giữ lớn lại tăng mua ngược xu hướng, tổng cộng tích lũy hơn 136,000 BTC trong cùng kỳ. Cơ cấu “nhà đầu tư nhỏ lẻ rút lui, cá mập tích trữ” này thường xuất hiện ở vùng đáy thị trường hoặc trong giai đoạn xây dựng dài hạn theo lịch sử.

Xét về hiệu suất giá, Bitcoin gần đây duy trì trong phạm vi hẹp, xu hướng rõ ràng yếu hơn các chỉ số chứng khoán Mỹ. David Schassler, Giám đốc Giải pháp Đa tài sản của VanEck, cho biết kể từ đầu năm, hiệu suất của Bitcoin so với chỉ số Nasdaq 100 chênh lệch gần 50%. Tuy nhiên, ông cho rằng sự tụt hậu này phản ánh nhiều hơn tâm lý rủi ro ngắn hạn giảm sút và áp lực thanh khoản, chứ không phải là sự thay đổi trong logic đầu tư của Bitcoin.

Về mặt vĩ mô, dòng vốn tạm thời chảy vào các tài sản cổ phiếu có độ chắc chắn cao, khiến các tài sản tiền điện tử có độ biến động cao, có hệ số beta cao chịu áp lực. Tuy nhiên, khi môi trường thanh khoản toàn cầu cải thiện, tâm lý rủi ro của thị trường phục hồi, khả năng chống chịu của Bitcoin thường sẽ được nhân đôi nhanh chóng.

Tổng thể, mặc dù giá Bitcoin hiện tại yếu, nhưng các chỉ số on-chain như rút BTC khỏi sàn và các cá mập liên tục tích trữ đang tích tụ sức mạnh cho xu hướng trung dài hạn. Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến giá trị dài hạn của Bitcoin, giai đoạn “giá đi chậm lại, cấu trúc tăng trưởng mạnh mẽ” này thường đáng chú ý hơn so với việc theo đuổi các đợt tăng ngắn hạn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.