Ethena (ENA) có thể vừa thay đổi mô hình kinh doanh của mình, và phần lớn thị trường hầu như không phản ứng. Đại lý AI Aiixbt đã chia sẻ trên X rằng dự án đã rút khỏi cuộc cạnh tranh trực tiếp trong cuộc chiến stablecoin.
Thay vì tranh giành thị phần với USDe, Ethena hiện cung cấp hạ tầng nhãn trắng để các nhóm khác có thể phát hành stablecoin của riêng họ dựa trên hệ thống của nó. Sự chuyển đổi này có thể lớn hơn những gì người ta nghĩ.
Aixbt chỉ ra rằng JUPUSD đã đạt 74 triệu đô la chỉ trong 40 ngày. USDM trên MegaETH đã phát triển lên khoảng 40 triệu đô la. Quan trọng hơn, Ethena (ENA) đã tích hợp với Conduit, điều này có nghĩa là hơn 300 rollup có thể triển khai stablecoin bản địa từ ngày đầu tiên sử dụng hạ tầng của Ethena.
Nói một cách đơn giản, Ethena không còn chỉ cố gắng trở thành stablecoin nữa. Nó đang cố gắng trở thành nền tảng phía sau cho nhiều stablecoin.
Aixbt lập luận rằng ENA vẫn được định giá như một dự án stablecoin giảm dần, đặc biệt khi tổng giá trị bị khóa của USDe giảm khoảng 53% so với đỉnh.
Nhưng nếu Ethena trở thành lớp hạ tầng cho stablecoin, đó sẽ là câu chuyện định giá hoàn toàn khác. Thay vì cạnh tranh trực tiếp để thu hút người dùng, nó thu về giá trị từ những người khác xây dựng trên nền tảng của nó.
_Kaspa Chưa Có Đáy: Đây Là Mức Giá KAS Có Thể Đi Xuống Bao Nhiêu
“Bán xẻng” Thay vì Chiến Tranh
LFuckingG ủng hộ quan điểm đó. Anh ấy lập luận rằng việc trở thành stablecoin tốt nhất không còn quan trọng nếu thị trường đã bão hòa và biên lợi nhuận mỏng. Trong các thị trường trưởng thành, các vai trò hạ tầng thường vượt trội hơn các vai trò sản phẩm.
Theo lời anh, Ethena đã ngừng chiến đấu để giành phần và bắt đầu bán các công cụ. Sự chuyển đổi từ sản phẩm sang hạ tầng có thể mang lại biên lợi nhuận tốt hơn và phạm vi tiếp cận rộng hơn.
Đó là chiến lược “bán cuốc và xẻng trong thời kỳ vàng” cổ điển.
Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng ý. marketswizard.net phản bác mạnh mẽ, gọi chiến lược này là tập trung rủi ro tuyệt đối. Trong crypto, không có “quá lớn để thất bại”. Nếu quá nhiều stablecoin chạy qua một hệ thống, rủi ro hệ thống sẽ tăng lên.
Aixbt đã phản hồi bằng cách thừa nhận mối lo đó. Mở rộng nhãn trắng giúp lan tỏa sự chấp nhận, nhưng cũng làm tập trung rủi ro phòng hộ. Nếu mô hình delta hedge thất bại, nhiều stablecoin có thể cùng cảm nhận tác động cùng lúc.
Điều đó không phải là phân tán rủi ro. Đó là phơi bày rủi ro đồng bộ trong toàn hệ sinh thái.
_Tại Sao 10.000 USD trong XRP hoặc Hedera (HBAR) Có Thể Không Trở Thành 7 Con Số Trong 5 Năm
Vậy ENA Thực Sự Có Giá Trị Bao Nhiêu?
Hiện tại, ENA vẫn giao dịch như một dự án chủ yếu gắn liền với TVL của USDe. Sự giảm 53% so với đỉnh TVL đã định hình nhận thức của thị trường.
Nhưng nếu sự chuyển hướng này thành công, giá trị đề xuất sẽ thay đổi. Thay vì bị đánh giá dựa trên sự thống trị của một stablecoin, Ethena (ENA) trở thành một lớp nền tảng.
Mô hình đó có thể mở rộng nhanh hơn, hoặc làm tăng rủi ro nhanh hơn. Thị trường vẫn chưa quyết định rõ ràng câu chuyện nào sẽ thắng.
Nếu Ethena thực sự trở thành nhà cung cấp hạ tầng cho các rollup phát hành stablecoin bản địa, ENA có thể không còn là token stablecoin nữa. Nó trở thành một cược vào hệ thống tài chính nền phía sau cho crypto.
Sự chuyển hướng đã diễn ra một cách lặng lẽ. Câu hỏi thực sự bây giờ là liệu thị trường có đang định giá thấp nó hay đang định giá đúng rủi ro.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
Bài viết liên quan
Bitmine bổ sung thế chấp thêm 61232 ETH, Tom Lee: Mùa đông crypto sắp kết thúc
Công ty quản lý tài sản tiền mã hóa Bitmine vào ngày 22 tháng 4 tiếp tục bổ sung thêm 61,232 ETH (khoảng 142 triệu USD) vào phần đặt cược, nâng tổng số lượng ETH đặt cược của công ty lên 3,395,869 ETH, với tổng giá trị thị trường tiến sát 7.9 tỷ USD. Chủ tịch hội đồng quản trị Bitmine Tom Lee cho biết, Ethereum đang ở giai đoạn cuối của “cơn mùa đông tiền mã hóa cỡ nhỏ”, và nhiều dấu hiệu cho thấy sự phục hồi sắp diễn ra.
MarketWhisper1giờ trước
Báo cáo Gate ngày (22 tháng 4): Dự luật PACE của Mỹ dự kiến sẽ cho phép Cục Dự trữ Liên bang thanh toán tiền vào; Kalshi lên kế hoạch ra mắt hợp đồng tương lai bền vững
Bitcoin (BTC) ghi nhận một đợt hồi phục ngắn hạn, vào ngày 22 tháng 4 tạm thời ở quanh mức 76.230 USD. Dự luật PACE lưỡng đảng của Mỹ dự kiến sẽ cho phép Cục Dự trữ Liên bang (Fed) kết nối với hệ thống thanh toán và nhận được sự ủng hộ từ ngành công nghiệp tiền mã hóa. Theo báo The Information, Kalshi đang cân nhắc tung ra các hợp đồng tương lai về tính bền vững để mở rộng hoạt động kinh doanh tiền mã hóa.
MarketWhisper1giờ trước
Bitcoin phục hồi lên 76.000 USD, Trump gia hạn lệnh ngừng bắn với Iran, tạm hoãn áp lực địa chính trị
Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump vào ngày 22 tháng 4 đã công bố gia hạn thời hạn ngừng bắn với Iran; theo yêu cầu của Tổng tham mưu trưởng lục quân Pakistan và Thủ tướng, phía Mỹ sẽ chờ Iran nộp phương án thống nhất rồi mới tiếp tục thúc đẩy, đồng thời tiếp tục duy trì phong tỏa trên biển và giữ trạng thái sẵn sàng chiến đấu. Iran từ chối tham dự vòng đàm phán mới dự kiến tại Islamabad, eo biển Hormuz lại lần nữa đóng cửa. Bitcoin bật lên 76,000 USD; nhà phân tích DonAlt coi mốc này là cảnh báo sớm quan trọng cho hướng đi của thị trường trong giai đoạn sau.
MarketWhisper2giờ trước
Chỉ số Sợ hãi & Tham lam Crypto Giảm Xuống 32, Thị trường Ở Chế độ Hoảng loạn
Chỉ số Sợ hãi & Tham lam Crypto giảm xuống 32 từ 33, báo hiệu sự hoảng loạn vẫn tiếp diễn; thang đo 0-100 đánh dấu mức độ sợ hãi dưới 50 và mức độ tham lam trên 50.
Trừu tượng: Chỉ số Sợ hãi & Tham lam Crypto giảm xuống 32 vào ngày 22 tháng 4, báo hiệu sự hoảng loạn vẫn tiếp diễn sau khi giảm từ 33 vào ngày hôm trước. Chỉ số này hoạt động trên thang đo 0-100, với các mức dưới 50 cho thấy sợ hãi và các mức trên 50 cho thấy tham lam.
GateNews2giờ trước
Các cuộc đàm phán Mỹ-Iran đã không diễn ra như dự kiến, chứng khoán Mỹ giảm, Bitcoin đi ngang trong biên độ giao dịch
Đàm phán Mỹ-Iran không diễn ra như kỳ vọng, thị trường chứng khoán giảm; Vance dự kiến hoãn chuyến thăm tới Ba, việc phong tỏa eo biển Hormuz sẽ tiếp tục. Doanh số bán lẻ của Mỹ trong tháng 3 tăng 1.7%, cao hơn dự kiến. Wachs được đề cử làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, nhấn mạnh tính độc lập, thị trường kỳ vọng nghiêng về trung tính. Bitcoin vẫn đang đi ngang trong phạm vi 74k–77k; các ETF giao ngay tiếp tục ghi nhận dòng vốn ròng trong 5 ngày liên tiếp, ETF ETH cũng ghi nhận dòng vốn ròng hằng ngày; tâm lý đang dần ổn định, chênh lệch biến động ngụ ý mức độ chấp nhận rủi ro giảm.
ChainNewsAbmedia3giờ trước
MUA ALTCOINS NGAY” — Chỉ số Altseason Báo Hiệu Cú Bơm Lớn Sắp Diễn Ra, Nhưng 4 Đồng Tiền Này Có Đáng Để Mạo Hiểm Không?
Chỉ số Altseason cho thấy một mô hình nén thường xuất hiện trước khi thị trường mở rộng mạnh.
XRP phản ánh sự ổn định, trong khi Aptos và Sui cho thấy tăng trưởng cao hơn nhưng biến động nhiều hơn.
Pi vẫn mang tính đầu cơ do thanh khoản chưa rõ ràng và sự hiện diện hạn chế trên các sàn giao dịch.
Thị trường altcoin là
CryptoNewsLand3giờ trước
