Tác giả bài viết: Russ Greene Biên dịch bài viết**: Block unicorn**
Vào tháng 7 năm 2024, nhà kinh tế học Tyler Cowen đã đăng một bài viết có tiêu đề "Sự thay đổi bầu không khí - Tại sao lại xảy ra?" trên blog "Cách mạng biên" (Marginal Revolution). Bài viết này được đăng tải trong bối cảnh Trump gặp phải sự cố bị đâm trong một buổi vận động tranh cử tại Butler, Pennsylvania.
Ngày thứ tư sau vụ tấn công không thành công. Cohen trước tiên tập trung vào ứng cử viên của Đảng Cộng hòa, gọi ông là "ứng cử viên nổi bật rõ ràng cho cuộc bầu cử tiếp theo."
Kahn đã đưa ra 19 câu trả lời cho vấn đề của mình, bao gồm các yếu tố từ sự trỗi dậy của mạng xã hội, lạm phát cao và lãi suất tăng, đến sự suy giảm uy tín của giáo dục đại học. Sự đắc cử của Trump đã xác nhận quan điểm của Kahn.
Vào ngày nhậm chức, nhà báo của New York Times Ezra Klein cũng đồng ý với lập luận của Cohen, đồng ý rằng "văn hóa đại chúng đang di chuyển theo hướng của Trump", mặc dù Klein cho rằng kết quả bầu cử là "thắng lợi sít sao".
Klein đã chú ý đến một số yếu tố tương tự mà Cohen đã đề cập: chiến thắng của Đảng Cộng hòa trên mạng xã hội, mong muốn nghiêng về bên phải tiềm ẩn trong giới doanh nghiệp, sự phục hồi của nam tính, sự khác biệt giữa các công ty công nghệ lớn và cánh tả, cũng như cuộc phản công chống lại "chủ nghĩa thức tỉnh".
Trên thực tế, sự chuyển biến của bầu không khí đã có dấu hiệu từ trước. Ví dụ rõ ràng nhất là: các doanh nghiệp đã bắt đầu rút lui khỏi các dự án về Đa dạng, Công bằng và Hòa nhập (DEI) cũng như các sáng kiến về Môi trường, Xã hội và Quản trị (ESG) trước khi Trump rõ ràng trở thành ứng cử viên của Đảng Cộng hòa năm ngoái.
Ví dụ, theo AlphaSense, số lượng đề cập đến "DEI" hoặc "đa dạng, công bằng và hòa nhập" trong các cuộc gọi thu nhập doanh nghiệp đạt đỉnh vào quý II/2021 và đã giảm mạnh kể từ đó. Thời báo Los Angeles báo cáo rằng "chi tiêu lớn của công ty cho các vị trí DEI" bắt đầu giảm vào năm 2022 trong thời gian sa thải hàng loạt trong ngành công nghệ, theo dữ liệu của Revelio Labs, công ty phân tích hồ sơ việc làm công. Cuối năm 2023, CNBC đưa tin về việc Big Tech "rút lui" khỏi DEI. Google và Meta cũng đang sa thải một số nhân viên và dự án DEI vào thời điểm này.
Sự rút lui của Big Tech khỏi DEI dường như không chủ yếu là ý thức hệ hoặc gắn liền với chính trị quốc gia. Theo Felix Richter của công ty phân tích dữ liệu Statista, "Apple, Microsoft và Alphabet đã hoạt động kém hơn đáng kể so với thị trường chung vào năm 2022", trong khi định giá của Amazon và Meta đã giảm lần lượt một nửa và gần 2/3. Khi các công ty này điều chỉnh theo môi trường kinh tế vĩ mô khó khăn hơn và lo ngại về tăng trưởng lợi nhuận chậm lại, việc các công ty này cắt giảm các vị trí không cốt lõi là điều hợp lý.
Năm 2022 cũng chứng tỏ là một bước ngoặt đối với ESG. Như Bloomberg đã báo cáo vào tháng 1, "Kể từ đầu năm 2022, Chỉ số năng lượng sạch toàn cầu S&P đã mất khoảng một nửa giá trị khi các biện pháp khẩn cấp thời đại dịch, bao gồm cả mức thấp khủng hoảng, bắt đầu mờ dần". So với cùng kỳ, S&P 500 tăng gần 30%. ”
Hortense Bioy, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu đầu tư bền vững tại Morningstar Sustainalytics, nói với Bloomberg vào tháng Giêng rằng "năng lượng sạch, công nghệ sạch và các giải pháp khí hậu không hoạt động tốt trong môi trường lãi suất cao". ”
Quỹ ESG của Mỹ đã trải qua một lượng lớn dòng tiền vào trong giai đoạn từ năm 2019 đến năm 2021, sự thay đổi vào năm 2022 là rất ít, sau đó vào năm 2023 và 2024 lại xuất hiện dòng tiền ra. Mặc dù chính quyền Biden đang rất mong muốn khuyến khích đầu tư bền vững và đã ban hành những quy định quan trọng nhằm thúc đẩy quá trình chuyển đổi sang năng lượng "xanh", xu hướng giảm này vẫn tiếp diễn.
Một lời giải thích cho sự thay đổi này đến từ Peter Earle, nhà nghiên cứu cấp cao của Viện Nghiên cứu Kinh tế Hoa Kỳ (American Institute for Economic Research). Ông đã cho rằng vào tháng 3 năm 2023, đầu tư ESG là sản phẩm của "chính sách lãi suất bằng không (ZIRP)". Ông viết rằng lãi suất thấp sẽ dẫn đến bong bóng, chẳng hạn như ESG, nhưng "khi lãi suất được bình thường hóa và sự hợp lý trở lại, cấu trúc chi phí sẽ được tái hiện. Các doanh nghiệp sẽ quay trở lại bản chất kinh doanh của mình."
Nói cách khác: khi tiền được cung cấp miễn phí, những ý tưởng điên rồ sẽ được tài trợ. Khi tiền có chi phí, các nhà tài trợ và nhà đầu tư muốn thấy mối liên hệ trực tiếp với giá trị. Điều này có nghĩa là các dự án được yêu thích bởi tư tưởng sẽ bị cắt giảm đầu tiên.
Giải thích về lãi suất không hoàn toàn bao quát. Quan niệm vẫn có những hậu quả của nó. Một số người Mỹ thực sự tin vào hoạt động khí hậu cực đoan và chính trị tiến bộ rộng rãi, họ không hoàn toàn chỉ đang đầu cơ vào bong bóng ESG. Còn có một số yếu tố quan trọng khác giúp giải thích sự chuyển biến của bầu không khí, chẳng hạn như cuộc chiến Nga-Ukraine bắt đầu cách đây ba năm, việc Elon Musk mua lại Twitter vào năm 2022, và cuộc tấn công vào Israel vào ngày 7 tháng 10 năm 2023.
Mặc dù vậy, sự mất kết nối giữa dư luận công chúng và các tổ chức tinh hoa vẫn cần được giải thích. Từ lâu, những người theo xu hướng tiến bộ đã luôn là thiểu số trong nhiều vấn đề như khí hậu, sắc tộc, v.v. Tuy nhiên, trong khoảng một thập kỷ qua, dường như các nhà hoạt động tiến bộ đã kiểm soát gần như tất cả các tổ chức tinh hoa. Và bây giờ, cảm giác này không còn nữa. Đây là sự chuyển mình của bầu không khí.
Điều cần được giải thích không phải là tại sao văn hóa đại chúng ngày càng phản ánh dư luận, mà là tại sao các tổ chức lại bị ngắt kết nối với công chúng ngay từ đầu. Ví dụ, nếu các chính sách khí hậu đắt đỏ và sở thích chủng tộc rõ ràng nói chung là không phổ biến, tại sao rất nhiều tổ chức hành xử như những chính sách này là không thể tránh khỏi?
Đây chính là nơi phát huy sức mạnh của chính trị kinh tế học độc đáo trong thời đại chính sách lãi suất bằng không. Giám đốc điều hành và các nhà lãnh đạo khác ở Mỹ hiếm khi là những người có tư tưởng chính trị. Nếu một nhóm hành động yêu cầu CEO khởi động một dự án mới, việc tuân thủ có thể dễ dàng hơn là chống lại, nhưng với điều kiện là chi phí thấp. Nếu điều đó có nghĩa là họ phải hy sinh tiền thưởng hàng năm, thì đó là một quyết định hoàn toàn khác.
Giả định về quỹ miễn phí ngầm cũng định nghĩa thời kỳ chính trị trong quá khứ. Các ứng cử viên trong cuộc bầu cử sơ bộ của Đảng Dân chủ năm 2020 đã cạnh tranh để đưa bảo hiểm y tế toàn dân, chính sách xanh mới, đảm bảo việc làm và thu nhập cơ bản toàn dân vào phong trào quốc gia. Những con số này chưa bao giờ tăng lên, nhưng khi lãi suất thấp và lạm phát vẫn là một ký ức xa xôi, điều này có vẻ hợp lý hơn. Tuy nhiên, lạm phát cao và lãi suất cao đã khiến chiến dịch tranh cử năm 2024 của Kamala Harris ( bỏ qua hầu hết các cam kết tiến bộ trong quá khứ của cô.
Ở bên phải, kỷ nguyên của chính sách lãi suất bằng 0 đã là chủ đề bàn tán của chính sách công nghiệp và việc thực thi quyền lực của nhà nước hành pháp trong nhiều năm. Thời đại của chính phủ hạn chế đã qua, chủ nghĩa Reagan đã lỗi thời, và tất cả chúng ta bây giờ đều là đảng Dân chủ Xã hội, vì vậy New Right nói. Những người này hiện đang phải đối mặt với sự liên quan của nhiệm kỳ thứ hai của Trump tại Nhà Trắng: một đảng Cộng hòa quan tâm đến việc loại bỏ các cơ quan chính phủ, cắt giảm thuế và phản đối quy định của châu Âu hơn là kết hợp chính sách kinh tế cánh tả với chính sách xã hội cánh hữu.
Các động lực kinh tế của sự thay đổi tâm trạng dường như vẫn ở đây, ngay cả khi một số chính sách của đảng Cộng hòa gây ra phản ứng dữ dội của xã hội. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell gần đây đã nói với Quốc hội rằng ông tin rằng tỷ lệ trung lập (tốc độ mà nền kinh tế vận hành với toàn dụng lao động và lạm phát ổn định) hiện cao hơn so với trước đại dịch. Lạm phát vẫn là một vấn đề, và kỷ nguyên lãi suất bằng 0 đã hoàn toàn ở phía sau chúng ta. Các CEO và chính trị gia tiếp tục hành động như thể tiền là miễn phí sẽ phải trả giá đắt. Bầu không khí có thể đã thay đổi, nhưng bản chất của nước Mỹ vẫn là kinh doanh.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Kiếm tiền dễ dàng làm nảy sinh tư tưởng xấu.
Tác giả bài viết: Russ Greene Biên dịch bài viết**: Block unicorn**
Vào tháng 7 năm 2024, nhà kinh tế học Tyler Cowen đã đăng một bài viết có tiêu đề "Sự thay đổi bầu không khí - Tại sao lại xảy ra?" trên blog "Cách mạng biên" (Marginal Revolution). Bài viết này được đăng tải trong bối cảnh Trump gặp phải sự cố bị đâm trong một buổi vận động tranh cử tại Butler, Pennsylvania.
Ngày thứ tư sau vụ tấn công không thành công. Cohen trước tiên tập trung vào ứng cử viên của Đảng Cộng hòa, gọi ông là "ứng cử viên nổi bật rõ ràng cho cuộc bầu cử tiếp theo."
Kahn đã đưa ra 19 câu trả lời cho vấn đề của mình, bao gồm các yếu tố từ sự trỗi dậy của mạng xã hội, lạm phát cao và lãi suất tăng, đến sự suy giảm uy tín của giáo dục đại học. Sự đắc cử của Trump đã xác nhận quan điểm của Kahn.
Vào ngày nhậm chức, nhà báo của New York Times Ezra Klein cũng đồng ý với lập luận của Cohen, đồng ý rằng "văn hóa đại chúng đang di chuyển theo hướng của Trump", mặc dù Klein cho rằng kết quả bầu cử là "thắng lợi sít sao".
Klein đã chú ý đến một số yếu tố tương tự mà Cohen đã đề cập: chiến thắng của Đảng Cộng hòa trên mạng xã hội, mong muốn nghiêng về bên phải tiềm ẩn trong giới doanh nghiệp, sự phục hồi của nam tính, sự khác biệt giữa các công ty công nghệ lớn và cánh tả, cũng như cuộc phản công chống lại "chủ nghĩa thức tỉnh".
Trên thực tế, sự chuyển biến của bầu không khí đã có dấu hiệu từ trước. Ví dụ rõ ràng nhất là: các doanh nghiệp đã bắt đầu rút lui khỏi các dự án về Đa dạng, Công bằng và Hòa nhập (DEI) cũng như các sáng kiến về Môi trường, Xã hội và Quản trị (ESG) trước khi Trump rõ ràng trở thành ứng cử viên của Đảng Cộng hòa năm ngoái.
Ví dụ, theo AlphaSense, số lượng đề cập đến "DEI" hoặc "đa dạng, công bằng và hòa nhập" trong các cuộc gọi thu nhập doanh nghiệp đạt đỉnh vào quý II/2021 và đã giảm mạnh kể từ đó. Thời báo Los Angeles báo cáo rằng "chi tiêu lớn của công ty cho các vị trí DEI" bắt đầu giảm vào năm 2022 trong thời gian sa thải hàng loạt trong ngành công nghệ, theo dữ liệu của Revelio Labs, công ty phân tích hồ sơ việc làm công. Cuối năm 2023, CNBC đưa tin về việc Big Tech "rút lui" khỏi DEI. Google và Meta cũng đang sa thải một số nhân viên và dự án DEI vào thời điểm này.
Sự rút lui của Big Tech khỏi DEI dường như không chủ yếu là ý thức hệ hoặc gắn liền với chính trị quốc gia. Theo Felix Richter của công ty phân tích dữ liệu Statista, "Apple, Microsoft và Alphabet đã hoạt động kém hơn đáng kể so với thị trường chung vào năm 2022", trong khi định giá của Amazon và Meta đã giảm lần lượt một nửa và gần 2/3. Khi các công ty này điều chỉnh theo môi trường kinh tế vĩ mô khó khăn hơn và lo ngại về tăng trưởng lợi nhuận chậm lại, việc các công ty này cắt giảm các vị trí không cốt lõi là điều hợp lý.
Năm 2022 cũng chứng tỏ là một bước ngoặt đối với ESG. Như Bloomberg đã báo cáo vào tháng 1, "Kể từ đầu năm 2022, Chỉ số năng lượng sạch toàn cầu S&P đã mất khoảng một nửa giá trị khi các biện pháp khẩn cấp thời đại dịch, bao gồm cả mức thấp khủng hoảng, bắt đầu mờ dần". So với cùng kỳ, S&P 500 tăng gần 30%. ”
Hortense Bioy, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu đầu tư bền vững tại Morningstar Sustainalytics, nói với Bloomberg vào tháng Giêng rằng "năng lượng sạch, công nghệ sạch và các giải pháp khí hậu không hoạt động tốt trong môi trường lãi suất cao". ”
Quỹ ESG của Mỹ đã trải qua một lượng lớn dòng tiền vào trong giai đoạn từ năm 2019 đến năm 2021, sự thay đổi vào năm 2022 là rất ít, sau đó vào năm 2023 và 2024 lại xuất hiện dòng tiền ra. Mặc dù chính quyền Biden đang rất mong muốn khuyến khích đầu tư bền vững và đã ban hành những quy định quan trọng nhằm thúc đẩy quá trình chuyển đổi sang năng lượng "xanh", xu hướng giảm này vẫn tiếp diễn.
Một lời giải thích cho sự thay đổi này đến từ Peter Earle, nhà nghiên cứu cấp cao của Viện Nghiên cứu Kinh tế Hoa Kỳ (American Institute for Economic Research). Ông đã cho rằng vào tháng 3 năm 2023, đầu tư ESG là sản phẩm của "chính sách lãi suất bằng không (ZIRP)". Ông viết rằng lãi suất thấp sẽ dẫn đến bong bóng, chẳng hạn như ESG, nhưng "khi lãi suất được bình thường hóa và sự hợp lý trở lại, cấu trúc chi phí sẽ được tái hiện. Các doanh nghiệp sẽ quay trở lại bản chất kinh doanh của mình."
Nói cách khác: khi tiền được cung cấp miễn phí, những ý tưởng điên rồ sẽ được tài trợ. Khi tiền có chi phí, các nhà tài trợ và nhà đầu tư muốn thấy mối liên hệ trực tiếp với giá trị. Điều này có nghĩa là các dự án được yêu thích bởi tư tưởng sẽ bị cắt giảm đầu tiên.
Giải thích về lãi suất không hoàn toàn bao quát. Quan niệm vẫn có những hậu quả của nó. Một số người Mỹ thực sự tin vào hoạt động khí hậu cực đoan và chính trị tiến bộ rộng rãi, họ không hoàn toàn chỉ đang đầu cơ vào bong bóng ESG. Còn có một số yếu tố quan trọng khác giúp giải thích sự chuyển biến của bầu không khí, chẳng hạn như cuộc chiến Nga-Ukraine bắt đầu cách đây ba năm, việc Elon Musk mua lại Twitter vào năm 2022, và cuộc tấn công vào Israel vào ngày 7 tháng 10 năm 2023.
Mặc dù vậy, sự mất kết nối giữa dư luận công chúng và các tổ chức tinh hoa vẫn cần được giải thích. Từ lâu, những người theo xu hướng tiến bộ đã luôn là thiểu số trong nhiều vấn đề như khí hậu, sắc tộc, v.v. Tuy nhiên, trong khoảng một thập kỷ qua, dường như các nhà hoạt động tiến bộ đã kiểm soát gần như tất cả các tổ chức tinh hoa. Và bây giờ, cảm giác này không còn nữa. Đây là sự chuyển mình của bầu không khí.
Điều cần được giải thích không phải là tại sao văn hóa đại chúng ngày càng phản ánh dư luận, mà là tại sao các tổ chức lại bị ngắt kết nối với công chúng ngay từ đầu. Ví dụ, nếu các chính sách khí hậu đắt đỏ và sở thích chủng tộc rõ ràng nói chung là không phổ biến, tại sao rất nhiều tổ chức hành xử như những chính sách này là không thể tránh khỏi?
Đây chính là nơi phát huy sức mạnh của chính trị kinh tế học độc đáo trong thời đại chính sách lãi suất bằng không. Giám đốc điều hành và các nhà lãnh đạo khác ở Mỹ hiếm khi là những người có tư tưởng chính trị. Nếu một nhóm hành động yêu cầu CEO khởi động một dự án mới, việc tuân thủ có thể dễ dàng hơn là chống lại, nhưng với điều kiện là chi phí thấp. Nếu điều đó có nghĩa là họ phải hy sinh tiền thưởng hàng năm, thì đó là một quyết định hoàn toàn khác.
Giả định về quỹ miễn phí ngầm cũng định nghĩa thời kỳ chính trị trong quá khứ. Các ứng cử viên trong cuộc bầu cử sơ bộ của Đảng Dân chủ năm 2020 đã cạnh tranh để đưa bảo hiểm y tế toàn dân, chính sách xanh mới, đảm bảo việc làm và thu nhập cơ bản toàn dân vào phong trào quốc gia. Những con số này chưa bao giờ tăng lên, nhưng khi lãi suất thấp và lạm phát vẫn là một ký ức xa xôi, điều này có vẻ hợp lý hơn. Tuy nhiên, lạm phát cao và lãi suất cao đã khiến chiến dịch tranh cử năm 2024 của Kamala Harris ( bỏ qua hầu hết các cam kết tiến bộ trong quá khứ của cô.
Ở bên phải, kỷ nguyên của chính sách lãi suất bằng 0 đã là chủ đề bàn tán của chính sách công nghiệp và việc thực thi quyền lực của nhà nước hành pháp trong nhiều năm. Thời đại của chính phủ hạn chế đã qua, chủ nghĩa Reagan đã lỗi thời, và tất cả chúng ta bây giờ đều là đảng Dân chủ Xã hội, vì vậy New Right nói. Những người này hiện đang phải đối mặt với sự liên quan của nhiệm kỳ thứ hai của Trump tại Nhà Trắng: một đảng Cộng hòa quan tâm đến việc loại bỏ các cơ quan chính phủ, cắt giảm thuế và phản đối quy định của châu Âu hơn là kết hợp chính sách kinh tế cánh tả với chính sách xã hội cánh hữu.
Các động lực kinh tế của sự thay đổi tâm trạng dường như vẫn ở đây, ngay cả khi một số chính sách của đảng Cộng hòa gây ra phản ứng dữ dội của xã hội. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell gần đây đã nói với Quốc hội rằng ông tin rằng tỷ lệ trung lập (tốc độ mà nền kinh tế vận hành với toàn dụng lao động và lạm phát ổn định) hiện cao hơn so với trước đại dịch. Lạm phát vẫn là một vấn đề, và kỷ nguyên lãi suất bằng 0 đã hoàn toàn ở phía sau chúng ta. Các CEO và chính trị gia tiếp tục hành động như thể tiền là miễn phí sẽ phải trả giá đắt. Bầu không khí có thể đã thay đổi, nhưng bản chất của nước Mỹ vẫn là kinh doanh.