Báo cáo xu hướng Tài sản tiền điện tử năm 2025

Tác giả: Alana Levin

Biên dịch: Saoirse, Foresight News

Chú thích của biên tập viên: Ngành công nghiệp tiền điện tử đã trải qua hơn mười năm phát triển, đã chuyển từ tài sản đơn lẻ sang hệ sinh thái đa dạng. Bài viết này tóm tắt nội dung cốt lõi của “Báo cáo xu hướng tiền điện tử năm 2025” của Alana Levin, sử dụng “ba đường cong S chồng chéo” làm khung chính, đồng thời phân tích năm xu hướng lớn trong năm 2025: quy mô tài sản tiền điện tử chính thống mở rộng, sự bùng nổ toàn diện của stablecoin, doanh thu của sàn giao dịch tập trung tăng trưởng, chuỗi thử nghiệm đổi mới, sản phẩm nâng cấp có thể dựa vào đường ray tiền điện tử trong tương lai. Phần dưới đây sẽ đưa bạn khám phá sâu hơn về những hướng đi quan trọng này. Nhấp để xem đầy đủ “Báo cáo xu hướng tiền điện tử”.

Sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử có thể được hiểu là quá trình tiến hóa của ba “đường cong tăng trưởng hình S” chồng chéo, tương ứng với ba giai đoạn: tạo ra tài sản, tích lũy tài sản và sử dụng tài sản.

Giai đoạn 1: Tạo ra tài sản. Giai đoạn tạo ra tài sản bắt đầu từ sự ra mắt của Bitcoin vào năm 2009. Kể từ đó, lĩnh vực này không ngừng mở rộng, bao gồm nhiều loại tài sản như tài sản tiền tệ lớp 1, token dự án, stablecoin, token nội dung, Meme coin, NFT, cổ phiếu được mã hóa, v.v. Từ năm 2024 đến 2025, ngành công nghiệp tiền điện tử bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh nhất trong “đường cong hình chữ S”. Chỉ trong vài năm, số lượng token có thể giao dịch trên thị trường đã tăng từ khoảng 20.000 lên hàng triệu. Mặc dù lĩnh vực này vẫn còn nhiều không gian đổi mới và tăng trưởng lớn (ví dụ như tín dụng được mã hóa, sản phẩm cấu trúc trên chuỗi, token hóa nhiều tài sản từ thế giới thực hơn nữa, v.v.), nhưng những thay đổi mang tính đột phá “từ 0 đến 1” trong ngành đã cơ bản diễn ra.

Giai đoạn thứ hai: Tích lũy tài sản. Số lượng tài sản có trong thị trường càng nhiều, giá trị tài sản càng cao, thì ý muốn nắm giữ những tài sản này của con người càng mạnh. Logic này cung cấp động lực phát triển cho nhiều lĩnh vực con trong ngành công nghiệp tiền điện tử, bao gồm sản phẩm lưu ký, sàn giao dịch và giải pháp an ninh. Các giải pháp lưu ký khác nhau phục vụ cho các nhóm người dùng khác nhau: Ứng dụng hỗ trợ stablecoin có thể sử dụng ví nhúng như Turnkey; nhà đầu tư tổ chức thường chọn các tổ chức lưu ký đủ điều kiện; trong khi người dùng hoạt động trên chuỗi thì thường có xu hướng sử dụng ví “siêu ứng dụng” như Phantom. Nhu cầu mua bán và nắm giữ tài sản điện tử ngày càng tăng cũng thúc đẩy sự mở rộng của các kênh phân phối tài sản. Khối lượng giao dịch của nhiều sàn giao dịch lâu đời (như Coinbase) đã tăng vọt; các công ty fintech truyền thống như Robinhood đã tăng cường đầu tư vào lĩnh vực tiền điện tử; các nền tảng giao dịch mới nổi như Axiom đã đạt được sự tăng trưởng bùng nổ. Ngoài ra, các công ty quản lý tài sản bắt đầu cung cấp dịch vụ phân bổ tài sản điện tử trong các tài khoản hưu trí; các công ty niêm yết dần dần đưa Bitcoin và stablecoin vào bảng cân đối kế toán; một số quỹ tài sản quốc gia cũng bắt đầu đầu tư vào tài sản điện tử. Hiện tại, ngành công nghiệp mới chỉ vừa bước vào giai đoạn tích lũy tài sản trong đoạn tăng trưởng nhanh của “đường cong hình chữ S”.

Giai đoạn ba: Sử dụng tài sản. Sau khi mọi người sở hữu tài sản, tự nhiên sẽ phát sinh nhu cầu sử dụng. Tài sản tiền điện tử là loại tài sản tài chính có khả năng kết hợp mạnh mẽ nhất, khả năng tiếp cận cao nhất và khả năng lập trình tốt nhất cho đến nay, hiện đã xuất hiện một loạt các trường hợp ứng dụng thực tế đầy tiềm năng: thanh toán bằng stablecoin, cho vay và vay vốn thông qua các giao thức như Morpho, cung cấp thanh khoản cho các sàn giao dịch trên chuỗi, cũng như staking trên mạng. Tuy nhiên, các trường hợp ứng dụng của tài sản được mã hóa vẫn đang ở giai đoạn khám phá ban đầu, ngành công nghiệp chỉ mới bắt đầu quá trình tăng trưởng giai đoạn sử dụng tài sản trong “đường cong hình chữ S”. Người viết tin rằng, trong vài năm tới, việc mở rộng các trường hợp ứng dụng của tài sản tiền điện tử và nâng cao giá trị thực tiễn của tài sản sẽ là một trong những “cơ hội thị trường xanh” lớn nhất và hấp dẫn nhất.

Báo cáo này được chia thành năm phần lớn: Xu hướng vĩ mô, Stablecoin, Sàn giao dịch tập trung, Hoạt động trên chuỗi và Triển vọng tương lai. Mỗi phần đều sử dụng “Ba đường cong S chồng lên nhau” làm khung phân tích, giúp người đọc hiểu các xu hướng chính và cơ hội tiềm năng trong ngành công nghiệp tiền điện tử hiện tại. Dưới đây là tóm tắt các xu hướng cốt lõi trong ngành công nghiệp tiền điện tử hiện tại:

Xu hướng vĩ mô: Lợi thế của tài sản hàng đầu được củng cố

Quy mô tài sản mã hóa chính thống tiếp tục mở rộng. Mặc dù tổng giá trị thị trường tiền điện tử không ngừng tăng lên, nhưng độ tập trung giá trị của 10 tài sản mã hóa hàng đầu vẫn giữ được sự ổn định đáng kinh ngạc, và việc có tài sản mới lọt vào top 5 là rất khó khăn. Nhiều tài sản hàng đầu có hiệu ứng Lindy rõ rệt (thời gian tồn tại càng lâu, giá trị càng ổn định) và khả năng bắt chước của thị trường.

Chú ý: Đây là dữ liệu Top 10 giá trị thị trường tiền điện tử năm 2015, 2020, 2025, Bitcoin và các đồng tiền hàng đầu chiếm hơn 87%, lâu dài thống trị thị trường.

Stablecoin: Tăng trưởng bùng nổ trong toàn bộ chu kỳ

Stablecoin đã đạt được sự tăng trưởng bùng nổ trên cả ba đường cong hình chữ S “tạo ra tài sản, tích lũy tài sản, sử dụng tài sản”: số lượng phát hành stablecoin mới đã lập kỷ lục; các kênh nhập tài sản ngày càng tăng; các trường hợp ứng dụng của stablecoin cũng ngày càng phong phú.

Chú ý: Đây là biểu đồ tốc độ tăng trưởng nguồn cung stablecoin, thời gian cần thiết để thêm 1000 tỷ lưu thông ngày càng rút ngắn, phát triển theo xu hướng tăng tốc.

Trong lĩnh vực stablecoin có hiệu ứng mạng mạnh mẽ: Số lượng stablecoin đang lưu hành càng nhiều, giá trị sử dụng của chúng càng cao; càng nhiều tổ chức và cá nhân nắm giữ stablecoin, không gian để xây dựng sản phẩm và dịch vụ xung quanh stablecoin càng lớn.

Chú thích: Hình ảnh này thể hiện xu hướng sản phẩm hóa trong các tình huống ứng dụng của stablecoin, từ việc kiếm lợi nhuận, cho vay, tiêu dùng đến việc nhận, cho thấy thực tiễn đa dạng của hệ sinh thái này.

Hiện tại, các sản phẩm thanh toán, sản phẩm lợi nhuận (như thỏa thuận cho vay) và sàn giao dịch là những lĩnh vực chính hưởng lợi từ việc sản phẩm hóa stablecoin. Nhưng chúng tôi cho rằng, stablecoin vẫn còn rất nhiều không gian đổi mới trong ba giai đoạn tương ứng của các đường cong hình chữ S.

Sàn giao dịch tập trung: Người chiến thắng cốt lõi trong giai đoạn tích lũy

Sàn giao dịch tập trung thể hiện nổi bật trong đường cong “tích lũy tài sản”, là một trong những bên hưởng lợi rõ ràng nhất trong giai đoạn này. Trong năm năm qua, cả khối lượng giao dịch và doanh thu của sàn giao dịch tập trung đều đạt được mức tăng trưởng đáng kể.

Chú ý: Đây là biểu đồ tăng trưởng doanh thu phi giao dịch của Coinbase (doanh thu từ đăng ký và dịch vụ), từ năm 2021 đến 2025, được thúc đẩy bởi nhiều lĩnh vực, có xu hướng tăng trưởng ổn định.

Chú thích: Biểu đồ hiển thị hoạt động cho vay của Coinbase trên Morpho, lượng vay và nguồn cung tài sản thế chấp đã tăng mạnh trong năm qua, và tốc độ tăng trưởng rõ rệt từ tháng 5.

Cần lưu ý rằng sự gia tăng quy mô giao dịch đã mang lại một “hiệu ứng bậc hai”: người dùng giữ tài sản trong sàn giao dịch, điều này cho phép sàn giao dịch mở rộng nhiều chức năng hữu ích hơn, như staking, sản phẩm thu nhập và dịch vụ cho vay. Trong tương lai, nhiều kịch bản ứng dụng mới của tài sản tiền điện tử có thể được xây dựng trực tiếp trên chuỗi, nhưng thông qua việc tích hợp với sàn giao dịch tập trung, các ứng dụng này có khả năng tiếp cận người dùng rộng rãi hơn.

Hoạt động trên chuỗi: Nơi thử nghiệm ứng dụng đổi mới

Nếu bạn muốn tìm hiểu về cách ứng dụng mới của tài sản tiền điện tử, hoạt động trên chuỗi là cảnh quan quan sát cốt lõi - đây là cánh đồng thử nghiệm cho sự đổi mới trong ngành. Trong hệ sinh thái blockchain, mỗi giai đoạn trong vòng đời tài sản (phát hành, cung cấp thanh khoản, giao dịch, niêm yết và sản phẩm hóa) đều không cần phải xin phép và hoàn toàn công khai; trong khi đó, trong hệ thống tài chính truyền thống, các giai đoạn này đều bị kiểm soát nghiêm ngặt về quyền truy cập. Đặc tính mở này đã mở rộng đáng kể không gian đổi mới trong việc tạo ra và sử dụng tài sản.

Chú ý: Đây là biểu đồ vòng đời của tài sản có thể giao dịch, từ phát hành, cung cấp tính thanh khoản đến sản phẩm hóa, mỗi bước đều có sự đổi mới và ví dụ.

Lưu ý: Đây là biểu đồ tổng giao dịch trên chuỗi, cho thấy thời gian tiêu tốn để thêm 1 triệu tỷ giao dịch giảm xuống, tăng khoảng 1 triệu tỷ mỗi quý, và khối lượng giao dịch phi tập trung hàng tháng cũng tăng lên.

Lưu ý: Hình ảnh này thể hiện sự biến động khối lượng giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên chuỗi, sau khi trải qua mùa đông tiền điện tử, từ năm 2024 trở đi đã tăng trưởng đáng kể, có sự biến động do ảnh hưởng của giá cả và dự án.

Ngoài ra, một số giao thức trên chuỗi đã dần phát triển thành các doanh nghiệp trưởng thành có nền tảng vững chắc. Trong các lĩnh vực như sàn giao dịch phi tập trung, nền tảng cho vay, nền tảng phát hành token và sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, đều đã xuất hiện tín hiệu rõ ràng về “sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường”.

Triển vọng tương lai: Sự chuyển mình từ sản phẩm sang nền tảng

Phát triển dựa trên cơ sở hạ tầng tiền điện tử, hứa hẹn sẽ đạt được nâng cấp “từ sản phẩm đến nền tảng”. Báo cáo này lấy sự tăng trưởng của thị trường dự đoán làm ví dụ, chi tiết hóa cách mà cơ sở hạ tầng tiền điện tử thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của các thị trường mới nổi. Đồng thời, báo cáo cũng tóm tắt một số cơ hội khởi nghiệp trong lĩnh vực tiền điện tử mà tổ chức Variant hiện đang quan tâm (danh sách không đầy đủ).

Chú ý: Hình ảnh này thể hiện cách mà tiền điện tử chuyển đổi thị trường dự đoán từ sản phẩm thành nền tảng, trình bày vòng đời giao dịch và các hướng đổi mới mà các nhà phát triển có thể khám phá.

Lưu ý: Đây là danh sách các cơ hội khởi nghiệp trong lĩnh vực tiền điện tử được tổ chức Variant tổng hợp, bao gồm nhiều hướng như stablecoin, thanh toán, giao dịch, cho vay, v.v., nhằm cung cấp ý tưởng cho những người hoạt động trong ngành.

Dưới khung S-shaped ba đường chồng chất “tạo ra tài sản, tích lũy tài sản, sử dụng tài sản”, ngành công nghiệp tiền điện tử đã đạt được sự phát triển đáng kể, nhưng trong tương lai vẫn còn nhiều không gian khám phá và đổi mới khổng lồ.