Tại sao Quỹ ETF Giá trị Cổ phiếu nhỏ xứng đáng với sự chú ý đầu tư của bạn ngay bây giờ

Trong phần lớn năm 2024, Quỹ ETF Chỉ số Giá trị Cổ phiếu Vốn nhỏ Vanguard Small-Cap Value Index Fund (VBR) vẫn khá im ắng trong khi cổ phiếu công nghệ chiếm lĩnh tiêu đề và mang lại lợi nhuận ấn tượng. Tuy nhiên, ETF giá trị vốn nhỏ bị bỏ quên này đột nhiên thu hút sự quan tâm trở lại khi các động thái thị trường quan trọng thay đổi dưới bề mặt. Lập luận về đầu tư vào cổ phiếu giá trị vốn nhỏ, từng bị coi là lỗi thời, giờ đây dường như rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư sẵn sàng nhìn xa hơn những điều rõ ràng.

Thời điểm xoay vòng thị trường cho các chiến lược giá trị vốn nhỏ

Một sự chuyển đổi đáng kể đang diễn ra trong cách thị trường phân bổ vốn. Chỉ số Russell 2000, theo dõi các cổ phiếu vốn nhỏ, gần đây đã đạt mức chưa từng thấy trong gần hai năm rưỡi. Đà tăng này phản ánh nhiều hơn sự hưng phấn tạm thời—nó báo hiệu một sự điều chỉnh căn bản trong ưu tiên của nhà đầu tư khỏi sự thống trị của các cổ phiếu mega-cap.

Đối tác quản lý của Fundstrat, Tom Lee, đã mô tả thời điểm này là có khả năng mang tính biến đổi, gợi ý rằng cổ phiếu vốn nhỏ có thể tăng giá đáng kể trong thời gian tới. Phân tích của JPMorgan Chase còn tăng thêm độ tin cậy cho luận điểm này, xác định một số yếu tố thuận lợi cho các công ty nhỏ hơn: lạm phát đang giảm dần, mô hình chi tiêu tiêu dùng duy trì ổn định, và khả năng thực tế về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Những yếu tố này cùng nhau tạo ra một môi trường mà các công ty nhỏ—đã lâu bị thiếu vốn—có thể trải qua sự vượt trội đáng kể.

Thị trường ETF giá trị vốn nhỏ phản ánh tâm lý thay đổi này. Sau khi mang lại lợi nhuận không ấn tượng trong nửa đầu năm 2024, quỹ Vanguard đã thu hút sự chú ý khi dòng tiền tổ chức nhận ra cơ hội. Đây không chỉ là một sự phục hồi tạm thời; nó thể hiện niềm tin vào một chế độ thị trường đang thay đổi.

Lập luận định giá cho ETF giá trị vốn nhỏ so với các cổ phiếu lớn

Lý do rõ ràng nhất để xem xét cơ hội đầu tư vào ETF giá trị vốn nhỏ này bắt nguồn từ thực tế toán học đơn giản. Các công ty trong danh mục của quỹ Vanguard đang giao dịch với hệ số P/E trung bình là 14.1x, tạo ra sự tương phản rõ rệt với mức định giá khoảng 27.5x lợi nhuận của S&P 500. Điều này không chỉ là một mức chiết khấu nhỏ mà là một khoảng cách căn bản trong cách thị trường định giá các quy mô công ty khác nhau.

Đội ngũ quản lý tài sản của JPMorgan đã ghi nhận năm ngoái rằng cổ phiếu vốn nhỏ được giao dịch “ở mức chiết khấu định giá gần kỷ lục” so với các cổ phiếu lớn. Đáng chú ý, ngay cả sau đợt tăng giá gần đây của cổ phiếu giá trị vốn nhỏ, mức chiết khấu này vẫn chưa giảm đáng kể. Điều này cho thấy còn nhiều dư địa để mở rộng nhiều nhân tố định giá khi nhà đầu tư dần đánh giá lại các công ty nhỏ hơn.

Ngoài các chỉ số định giá thuần túy, cấu trúc của ETF giá trị vốn nhỏ còn mang lại hiệu quả vượt trội. Với khoản đầu tư dưới 200 đô la, nhà đầu tư có thể tiếp xúc với 848 vị thế khác nhau thông qua chỉ số CRSP US Small Cap Value. Sự đa dạng hóa này hầu như không tốn phí—tỷ lệ chi phí hàng năm của quỹ chỉ là 0.07%, chỉ bằng một phần nhỏ so với trung bình 1.12% của các quỹ tương tự. Danh mục còn mang lại lợi suất SEC trung bình 30 ngày là 2.1%, cung cấp thu nhập hiện tại cùng tiềm năng tăng giá vốn.

Bằng chứng lịch sử dài hạn hỗ trợ đầu tư vào cổ phiếu giá trị vốn nhỏ

Có lẽ lý do thuyết phục nhất để đầu tư vào cổ phiếu giá trị vốn nhỏ dựa trên dữ liệu hiệu suất gần một thế kỷ. Phân tích của Bridgeway Capital Management từ giữa những năm 1920 đến gần đây cho thấy cổ phiếu giá trị vốn nhỏ mang lại lợi nhuận trung bình khoảng 14.1% mỗi năm so với 10% của thị trường chung. Khoảng chênh lệch ba phần trăm này theo năm tích tụ thành sự giàu có biến đổi theo thời gian.

Nghiên cứu độc lập của Morningstar cũng đi đến kết luận tương tự: cổ phiếu giá trị vốn nhỏ rõ ràng vượt trội hơn tất cả các loại cổ phiếu khác—cổ phiếu tăng trưởng vốn nhỏ, cổ phiếu giá trị vốn lớn, và cổ phiếu tăng trưởng vốn lớn—trên các khung thời gian dài. Sự nhất quán này qua nhiều công ty nghiên cứu và phương pháp luận cho thấy tác động là thực chứ không phải là một hiện tượng thống kê giả tạo.

Lịch sử cho thấy rằng định giá hiện tại của các ETF giá trị vốn nhỏ không phải là bất thường mà gần hơn với mối quan hệ bình thường của chúng với các cổ phiếu lớn hơn. Bối cảnh lịch sử này biến những cơ hội có vẻ mang tính đầu cơ thành một dạng trở về trung bình—quay trở lại điều kiện bình thường sau một thời gian dài lệch pha.

Tại sao bây giờ lại quan trọng đối với nhà đầu tư giá trị vốn nhỏ

Sự hội tụ của nhiều yếu tố tạo ra một cơ hội hiếm có. Điều kiện thị trường đã chuyển hướng khỏi sự thống trị của công nghệ như những năm gần đây. Khoảng cách định giá đã mở rộng đến mức cực đoan lịch sử. Môi trường lãi suất đang trở lại bình thường. Chi tiêu tiêu dùng vẫn duy trì ổn định. Áp lực lạm phát đã giảm bớt.

Đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc vị thế của mình, cơ hội ETF giá trị vốn nhỏ mang lại một lựa chọn hấp dẫn thay thế cho không gian công nghệ mega-cap đông đúc. Sự kết hợp giữa định giá thấp, các mô hình hiệu suất vượt trội trong quá khứ, lợi thế về chi phí cấu trúc, và điều kiện vĩ mô thuận lợi tạo thành một thiết lập đáng để xem xét nghiêm túc.

Niềm tin cần thiết không dựa trên đầu cơ mà dựa trên phân tích kỷ luật về định giá, các mô hình lịch sử, và cấu trúc thị trường hiện tại. Ngày mai rồi sẽ đến, và hồ sơ lịch sử cho thấy các chiến lược giá trị vốn nhỏ có khả năng phục vụ tốt cho các nhà đầu tư dài hạn.