Thay Đổi Đột Ngột Trong Thời Hạn Hết Hạn Tùy Chọn Crypto: Thanh Toán 5.2 tỷ USD Đang Đến Gần & Ý Nghĩa Cho Các Nhà Giao Dịch

Với kỳ hạn thanh toán quyền chọn tiền điện tử hàng tháng đang đến gần, thị trường đang chuẩn bị đối mặt với khả năng biến động lớn khi hàng tỷ hợp đồng sắp hết hạn. Hiện tượng này tạo ra một bước ngoặt quan trọng cho các nhà giao dịch và tổ chức, đặc biệt khi khung thời gian hết hạn quyền chọn tiền điện tử đang tiếp cận toàn cầu—ảnh hưởng đến các thị trường ở nhiều khu vực, bao gồm hoạt động giao dịch tại Ấn Độ và các thị trường châu Á khác, nơi việc chấp nhận tiền điện tử vẫn tiếp tục tăng trưởng.

Kỳ hạn sắp tới liên quan đến khoảng 4,2 tỷ USD quyền chọn Bitcoin và hơn 1 tỷ USD hợp đồng Ethereum sẵn sàng hết hạn trên Deribit, một trong những nền tảng phái sinh lớn nhất trong ngành. Ở mức giá hiện tại—BTC giao dịch gần 68.640 USD (tăng 5,04% trong 24 giờ) và ETH khoảng 2.060 USD (tăng 8,42%)—các nhà tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ các động thái vị thế có thể kích hoạt những biến động giá mạnh theo chiều hướng tích cực hoặc tiêu cực.

Hiểu về Cơ chế Thị trường Quyền chọn và Nguyên nhân Gây Ra Biến Động Tuần Này

Trước khi đi vào các con số, cần hiểu rõ những gì thực sự xảy ra trong quá trình hết hạn quyền chọn. Một hợp đồng quyền chọn cấp cho người sở hữu quyền, nhưng không bắt buộc, mua hoặc bán một tài sản cơ sở với mức giá đã định trong một khoảng thời gian nhất định. Khi đến ngày hết hạn, các hợp đồng này có thể được thanh toán, hết hạn vô giá trị hoặc kích hoạt thanh toán tiền mặt, điều này có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá thị trường tại chỗ.

Điều đặc biệt của kỳ hạn này là thành phần các hợp đồng sắp hết hạn. Dữ liệu từ Deribit cho thấy khoảng 682 triệu USD—chiếm 16,3% tổng số 4,2 tỷ USD—sẽ hết hạn “trong tiền”, chủ yếu là quyền chọn mua (call options). Thực tế, điều này có nghĩa là các nhà giao dịch nắm giữ các vị thế có lãi này phải đưa ra quyết định quan trọng: chốt lời bằng cách đóng vị thế, chuyển sang hợp đồng mới hoặc để tự động hết hạn. Mỗi lựa chọn đều có tác động dây chuyền đến giá thị trường cơ sở.

Tỷ lệ mở của quyền chọn bán so với quyền chọn mua hiện tại là 0,62 đối với Bitcoin, cho thấy rằng cứ mỗi 100 quyền chọn mua đang hoạt động thì có 62 quyền chọn bán. Tỷ lệ này cho thấy tâm lý khá tích cực, khi các nhà đầu tư đặt cược nhiều hơn vào việc giá sẽ tăng. Trong khi đó, Ethereum thể hiện hình ảnh khác, với tỷ lệ quyền chọn bán so với quyền chọn mua gần như cân bằng, cho thấy tâm lý thị trường giữa người mua và người bán khá hài hòa.

Thực tế Max Pain: Mục Tiêu Giá 64K và 2.600 USD Có Thực Hay Chỉ Là Thuyết Phục?

Khái niệm “max pain” ngày càng phổ biến trong các cuộc thảo luận về thị trường quyền chọn. Max pain là mức giá mà theo lý thuyết, phần lớn các hợp đồng quyền chọn sắp hết hạn sẽ hết giá trị, đồng thời tối đa hóa thiệt hại cho người mua quyền chọn và tối đa hóa lợi nhuận cho người bán.

Trong kỳ hạn này, mức max pain của Bitcoin là 64.000 USD, còn Ethereum là khoảng 2.600 USD. Hiện tại, BTC đang giao dịch khoảng 4.640 USD trên mức max pain của nó, khiến một số nhà phân tích cho rằng Bitcoin còn có thể giảm trước ngày hết hạn, trong khi Ethereum có thể bị giới hạn mức giảm do gần mức max pain.

Tuy nhiên, cộng đồng tiền điện tử vẫn còn chia rẽ về việc liệu lý thuyết max pain có thực sự mang tính thực tiễn hay không. Những người hoài nghi nhấn mạnh rằng thị trường quyền chọn, dù đang phát triển nhanh chóng, vẫn chiếm chưa đến 1% tổng vốn hóa thị trường của BTC (hiện khoảng 1,37 nghìn tỷ USD). Với khối lượng quyền chọn trung bình khoảng 1,8 tỷ USD so với khối lượng giao dịch tại chỗ là 8,2 tỷ USD, lập luận rằng các nhà giao dịch quyền chọn có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá tại chỗ còn gặp phải phản bác hợp lý.

Yếu Tố Thay Đổi Toàn Diện: Sự Tham Gia của Các Tổ Chức

Các phê duyệt quy định gần đây đã thay đổi căn bản hướng đi của thị trường quyền chọn tiền điện tử. Việc SEC chấp thuận các hợp đồng quyền chọn liên kết với ETF Bitcoin tại chỗ đánh dấu một bước ngoặt lớn cho sự chấp nhận của các tổ chức lớn. Quyết định này theo sau việc SEC chấp thuận giao dịch quyền chọn trên Quỹ Bitcoin của BlackRock (IBIT), mở ra cơ hội cho các tổ chức tài chính truyền thống tiếp cận quyền chọn mà không cần phải dùng các nền tảng phái sinh phi tập trung.

Jeff Park, trưởng chiến lược alpha tại Bitwise Invest, mô tả sự phát triển quy định này là “thay đổi cuộc chơi.” Ông phân tích rằng, trong Quý 1 năm 2025, giao dịch quyền chọn có thể trở nên dễ tiếp cận hơn nhiều qua các sàn có quy định, cung cấp trung tâm thanh toán và các nhà bảo đảm—điều mà các nền tảng phi tập trung như LedgerX và Deribit hiện chưa cung cấp.

Khi dòng vốn tổ chức đổ vào thị trường quyền chọn tiền điện tử, mô hình lịch sử cho thấy các thị trường này có thể mở rộng gấp nhiều lần trong những năm tới. Quá trình tăng trưởng này phản ánh những gì đã chứng kiến trong các thị trường phái sinh truyền thống, nơi sự tham gia của các tổ chức thường thúc đẩy khối lượng giao dịch tăng theo cấp số nhân. Điểm ngoặt này có thể thay đổi căn bản cách các sự kiện hết hạn quyền chọn ảnh hưởng đến thị trường tại chỗ.

Những Điều Nhà Giao Dịch Cần Chú Ý Khi Thời Gian Hết Hạn Đến Gần

Các động thái thị trường ngay lập tức cần được theo dõi cẩn thận. Gần đây, Bitcoin đã tăng vọt lên gần 69.000 USD, tạo ra một cú short squeeze mạnh mẽ lan tỏa khắp hệ sinh thái tiền điện tử, gây ra các biến động rõ rệt ở các altcoin lớn như Solana, Dogecoin, và Cardano, cùng các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử như Coinbase và Circle.

Tuy nhiên, các nhà phân tích từ LMAX Group cảnh báo không nên quy kết sự phục hồi này chỉ dựa vào các yếu tố cơ bản. Phần lớn đồng thuận cho rằng thanh khoản mỏng và vị thế short nặng đã tạo ra một cú bật kỹ thuật chứ không phải là một sự thay đổi cấu trúc thực sự. Joshua Lim của FalconX lưu ý rằng một số quỹ đang tích cực theo đuổi đà tăng này, chuyển vốn vào các altcoin có độ biến động cao hơn và các vị thế quyền chọn.

Các mức kháng cự kỹ thuật chính vẫn là 72.000 USD và 78.000 USD cho Bitcoin. Phá vỡ bền vững các mức này sẽ báo hiệu đà tăng trưởng xu hướng chính, trong khi không giữ được các mức này có thể dự báo áp lực giảm giá sẽ quay trở lại khi kỳ hạn quyền chọn sắp hết hạn.

Thị trường quyền chọn tiền điện tử đang phát triển từ gần như không có gì bốn năm trước thành hàng tỷ USD giao dịch hàng ngày, trở thành một trong những bước phát triển hạ tầng quan trọng nhất của tài sản kỹ thuật số. Khi các khung pháp lý trưởng thành và các tổ chức tham gia rõ ràng hơn, cách các kỳ hạn thanh toán này ảnh hưởng đến thị trường sẽ ngày càng được các nhà giao dịch toàn cầu quan tâm, đặc biệt là trong bối cảnh các phiên giao dịch và khu vực khác nhau.