8,5 nghìn tỷ tỷ USD vốn nước ngoài ở nước ngoài 「đổi quản gia」: Một bước nhảy về thể chế từ 「đi nhanh」 đến 「đi vững」

Viết bài: Viện Nghiên cứu RWA

Vào đầu tháng 4 năm 2026, Dubai, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Trên công trường của một khu nghỉ dưỡng sang trọng cách tòa nhà Burj Khalifa chỉ 5 km, đội thi công của Công ty Sắt Nhiệt Lực Tiêu Thụ Tiết Kiệm Năng Lượng đang chuẩn bị rời đi — dự án quốc tế đầu tiên của công ty niêm yết này, sau chưa đầy hai năm ký hợp đồng, đã tuyên bố rút lui, hơn 300Bỷ nhân dân tệ của dự án đã được chuyển giao cho một doanh nghiệp nhà nước khác tiếp quản. Xung đột địa chính trị, thị trường bất động sản địa phương giảm nhiệt, công ty liên tục thua lỗ trong bốn năm liên tiếp, nhiều yếu tố đan xen khiến màn ra mắt quốc tế này khép lại.

Ở cách xa hàng nghìn dặm, Ecuador. Dự án mỏ đồng Mirado giai đoạn hai do Công ty Cổ phần Quản lý Mỏ đồng Trung Quảng (铜陵有色) của Tập đoàn Quản lý Tài chính Trung Quảng đầu tư lớn, đã hoàn thành thử nghiệm hệ thống liên động, thử nghiệm tải trọng nặng, các chỉ tiêu đều đạt tiêu chuẩn, nhưng do biến động chính trị tại Ecuador, thay đổi tổng thống, lãnh đạo các cơ quan quản lý “thay đổi nhiều lần”, khiến hợp đồng khai thác mỏ quan trọng vẫn chưa thể ký kết. Theo Báo cáo Ngân hàng Chứng khoán ngày 7 tháng 4 năm 2026, Công ty Cổ phần Quản lý Tài chính Trung Quảng cho biết, công ty đang tích cực thúc đẩy việc ký kết hợp đồng khai thác mỏ Mirado giai đoạn hai, và sẽ tiếp tục theo dõi sát sao tiến trình liên quan. Một mỏ hiện đại được xây dựng hiệu quả trong 22 tháng, như vậy lại rơi vào bế tắc do “một giấy hợp đồng”.

Hai sự kiện này phản ánh một thực tế không thể tránh khỏi: Khi các doanh nghiệp nhà nước mở rộng quy mô ra toàn cầu đến hơn 180 quốc gia và khu vực, với hơn 8.000 dự án vận hành, khung quản lý trước đây đang trải qua một cuộc kiểm tra áp lực sâu sắc.

Trong khi các sự kiện này vẫn đang diễn biến — ngày 8 tháng 4 năm 2026, theo Báo cáo của Tân Hoa Xã, Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước (国资委) đã thành lập Cục Công tác Đầu tư Ngoại quốc. Theo trang web chính thức, nhiệm vụ chính của Cục là hướng dẫn các doanh nghiệp do nhà nước quản lý trong hoạt động quốc tế và tối ưu hóa, điều chỉnh cấu trúc phân bổ tài sản ở nước ngoài, đồng thời đảm nhận công tác giám sát tài sản nước ngoài, phòng ngừa và xử lý rủi ro liên quan đến đầu tư và hoạt động quốc tế, xử lý các sự kiện đột xuất và khủng hoảng ở nước ngoài.

Ảnh chụp trang web của Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước

1. Từ “Chia để trị” đến “Hợp nhất điều phối”: Một phản hồi thể chế muộn màng

Việc thành lập tổ chức mới không phải là ngẫu nhiên.

Theo Báo cáo của Sina Finance ngày 9 tháng 4 năm 2026, dựa trên số liệu mới nhất của Bộ Thương mại, Cục Ngoại hối và Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước, tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản của các doanh nghiệp nhà nước trung ương ở nước ngoài đã vượt quá 85k tỷ nhân dân tệ. Con số khổng lồ này phân bổ tại hơn 180 quốc gia, liên quan đến năng lượng, khoáng sản, hạ tầng và trung tâm nghiên cứu công nghệ cao. 85k tỷ là gì? Nó gần bằng 7% GDP cả nước năm 2024, tương đương với tổng sản lượng của quốc gia thứ mười sáu trên thế giới. Khoản tài sản khổng lồ này chiếm khoảng 18% tổng tài sản của các doanh nghiệp nhà nước trung ương, năm 2024, tổng số thuế nước ngoài của các doanh nghiệp này vượt quá 5.5Bỷ nhân dân tệ, thúc đẩy xuất khẩu thiết bị trong nước vượt quá 300B.

Quy mô càng lớn, rủi ro càng cao.

Tuy nhiên, trước khi tổ chức mới thành lập, việc quản lý các tài sản này lại theo mô hình “đa đầu dòng”. Theo Báo cáo của Tân Hoa Xã ngày 9 tháng 4 năm 2026, trước khi có tổ chức mới, việc giám sát tài sản nước ngoài của các doanh nghiệp nhà nước chủ yếu do 3 phòng ban trong Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước phụ trách: Phòng Phát triển Quy hoạch phụ trách phê duyệt “cửa vào” đầu tư nước ngoài, Phòng Quản lý Tài chính phụ trách đăng ký quyền sở hữu tài sản và đánh giá bảo toàn, Phòng Tổng hợp và Phòng Giám sát Trách nhiệm phụ trách giám sát tuân thủ và xử lý trách nhiệm sau này. Ba bộ phận này quản lý từng đoạn, như một đội tiếp sức — có người quản lý lúc khởi đầu, có người chuyển giao, có người phụ trách giai đoạn cuối, nhưng quá trình chạy dài giữa chừng lại trở thành vùng tối tầm nhìn.

Hiện nay, các doanh nghiệp nhà nước “ra biển” phát triển khá nhanh, tài sản quốc gia đã phủ sóng hơn 100 quốc gia và khu vực, nhưng công tác giám sát tài sản nước ngoài phân tán ở nhiều cơ quan, tồn tại vấn đề rõ ràng về quyền hạn và trách nhiệm, thiếu phối hợp, khó đối phó với xung đột địa chính trị, các vấn đề tuân thủ quốc tế phức tạp. Trước đây, nhiều bộ phận quản lý từng đoạn, chú trọng thẩm định ban đầu, ít quan tâm vận hành và kiểm soát rủi ro về sau, việc thành lập các phòng ban chuyên nghiệp có thể thực hiện tích hợp từ quy hoạch, quyết định đầu tư, vận hành tài sản, kiểm soát rủi ro, giám sát trách nhiệm, xử lý khủng hoảng, lấp đầy khoảng trống quản lý tài sản nước ngoài.

“Vô hình” trong quản lý, trong bối cảnh xuyên biên giới, đặc biệt nặng nề. Bởi vì tài sản ở nước ngoài không chỉ đối mặt với một chiều kiểm tra, mà còn là một ma trận phức tạp gồm địa chính trị, khác biệt pháp lý, khác biệt văn hóa, biến động tỷ giá.

Các dự án kinh doanh thực thể đối mặt với rủi ro chính trị, rủi ro đầu cơ tài chính phái sinh, cạnh tranh nội bộ khốc liệt, quyết định sai lầm, tham nhũng, chuyển lợi, rủi ro vận hành và tuân thủ — đối mặt với năm loại rủi ro này, mô hình quản lý phân tán trước đây khó có thể hợp lực, việc thành lập tổ chức chuyên trách để điều phối, cảnh báo rủi ro và xử lý khủng hoảng sẽ giải quyết tốt hơn các vấn đề này.

Chính thực tế này đã thúc đẩy sự ra đời của Cục Công tác Đầu tư Ngoại quốc.

Trang web cho biết, trưởng Cục là Chu Khải, gồm bốn phòng: Phòng Quản lý Kinh doanh Quốc tế, Phòng Phòng ngừa Rủi ro, Phòng Quản lý Giám sát và Quản trị, Phòng Quản lý Khẩn cấp. Việc bố trí bốn phòng này không phải ngẫu nhiên, mà theo một chuỗi logic rõ ràng — từ chiến lược (Phòng Kinh doanh), đến giám sát quá trình (Phòng Phòng ngừa Rủi ro), đến kiểm tra tuân thủ (Phòng Quản lý Giám sát), rồi đến xử lý khủng hoảng (Phòng Quản lý Khẩn cấp), tạo thành một vòng khép kín toàn diện từ trước, trong, sau.

Có thể thấy rõ trách nhiệm cụ thể của họ: đầu tiên là hướng dẫn các doanh nghiệp nhà nước quốc tế hóa hoạt động và tối ưu hóa, điều chỉnh cấu trúc phân bổ tài sản; thứ hai là đảm bảo an toàn, xây dựng mạng lưới cảnh báo sớm, kiểm soát trong quá trình và truy vết sau, tạo thành hệ thống phòng ngừa hiệu quả. Quản lý tài sản nước ngoài khác biệt rõ rệt so với quản lý trong nước — pháp luật và môi trường quản lý khác nhau, quản trị doanh nghiệp, cấu trúc quyền sở hữu phức tạp hơn; khoảng cách địa lý và truyền tải thông tin kéo dài, cùng với phạm vi quản lý và hiệu quả giảm sút, mô hình quản lý trong nước truyền thống dễ thất bại hơn.

Logic quản lý đã thay đổi. Từ phân tán chuyển sang tập trung, từ “quản một đoạn” sang “quản toàn trình”, từ “sửa sai sau khi có vấn đề” sang “nhìn thấy trước khi vấn đề xảy ra”.

2. Từ Dubai đến Ecuador, ra biển chưa bao giờ là con đường bằng phẳng

Việc nâng cấp thể chế chưa bao giờ là tự nhiên. Nó dựa trên bài học từ các dự án cụ thể, là cái giá bằng tiền thật.

Theo Báo cáo của Daily Economic News ngày 7 tháng 4 năm 2026, dự án đầu tiên của Công ty Sắt Nhiệt Lực Tiêu Thụ Tiết Kiệm Năng Lượng (SZ 300197) ở nước ngoài — dự án khu nghỉ dưỡng Makkah Dubai — tuyên bố kết thúc, dự án đã chuyển giao cho Công ty Xây dựng Trung Quốc tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Dự án ban đầu dự kiến tổng vốn đầu tư hơn 300Bỷ nhân dân tệ, do xung đột địa chính trị, hoạt động kinh doanh của công ty và áp lực thị trường bất động sản địa phương, đã rút lui. Tổng số hợp đồng gần gấp bốn lần doanh thu đã kiểm toán của công ty năm 2023 (1.42B nhân dân tệ), từng được kỳ vọng nâng cao mức độ quốc tế hóa và danh tiếng doanh nghiệp. Nhưng theo báo cáo của Phòng Kinh tế Thương mại Tổng lãnh sự quán Trung Quốc tại Dubai, thị trường bất động sản Dubai chủ yếu dựa vào nhà ở dự án đã giảm nhiệt rõ rệt, lượng giao dịch bất động sản tháng 3 giảm 21% so với tháng trước. Thêm vào đó, tình hình tài chính của công ty từ 2021 đến 2024 liên tục thua lỗ, cuối cùng khiến dự án “ra biển” giữa chừng. Câu chuyện này gần như cô đọng tất cả các rủi ro điển hình của đầu tư ra nước ngoài: biến động bên ngoài, khả năng nội bộ không phù hợp, dự đoán ban đầu không đủ.

Ra biển không phải là đi khách sạn ăn uống. Đặc biệt khi con tàu của bạn đã vào vùng nước hoàn toàn khác, mà vẫn dùng bản đồ dẫn đường nội địa.

Trường hợp của Tập đoàn Quản lý Tài chính Trung Quảng tại Ecuador còn sâu sắc hơn, thể hiện rõ sức mạnh của “rủi ro mềm”. Dự án mỏ đồng Mirado giai đoạn hai, trong giai đoạn xây dựng, đạt hiệu quả cao — hoàn thành trong 22 tháng, hiệu quả không tệ so với các dự án tương tự ở nước ngoài. Nhưng theo Báo cáo của Securities Times ngày 4 tháng 1 năm 2026, do biến động chính trị tại Ecuador, thay đổi nhân sự thường xuyên, lãnh đạo các cơ quan quản lý nhiều lần thay đổi, tiến độ ký hợp đồng khai thác mỏ bị ảnh hưởng, việc đưa vào vận hành chính thức phải chờ ký hợp đồng khai thác mỏ. Một mỏ đã xây dựng xong, nhưng do sự đứt gãy liên tục của chính sách, bị mắc kẹt trong quy trình phê duyệt. Trong thế giới đầu tư xuyên quốc gia, tốc độ thi công nhanh nhất cũng không thể vượt qua quyết định chính trị chậm nhất. Sự “bất biến phi tuyến của chính trị” này mang lại độ không chắc chắn, chính là loại rủi ro khó dự đoán và ứng phó nhất trong mô hình quản lý phân tán.

Nếu nói rằng khó khăn của dự án Dubai và mỏ Ecuador còn rõ ràng, thì cạnh tranh nội bộ giữa các doanh nghiệp nhà nước lại là một dạng rủi ro “ẩn” hơn — rủi ro nội bộ “tiêu hao nội lực”. Nhiều doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực xây dựng hạ tầng, năng lượng ở nước ngoài cạnh tranh nội bộ, lợi nhuận bị thu hẹp; các dự án không kiểm soát gặp khó khăn về tài chính và thiếu niềm tin; một số doanh nghiệp bị thất bại trong các vụ mua bán xuyên quốc gia, phải chấm dứt hợp tác. Mỗi câu chuyện đều phản ánh hậu quả của việc thiếu điều phối cấp cao.

Quản lý tài sản của nhà nước ở nước ngoài ngày càng lớn, trong khi địa chính trị quốc tế ngày càng phức tạp, rủi ro mất mát tài sản nước ngoài tăng cao.

3. Từ “quản lý chặt” đến “đi đúng hướng” trong chiến lược

Nếu mở rộng tầm nhìn ra khỏi từng dự án và tổ chức, sẽ thấy rằng việc thành lập Cục Công tác Đầu tư Ngoại quốc không chỉ là phản ứng với rủi ro trước mắt, mà còn là một cuộc cách mạng trong tư duy quản lý.

Vào ngày 28 tháng 11 năm 2025, Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước ban hành “Quy định về Trách nhiệm xử lý vi phạm trong hoạt động đầu tư và kinh doanh của doanh nghiệp trung ương” (Thông tư số 46 của Ủy ban), có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, xác định 98 trường hợp trách nhiệm, bao gồm quản lý tập đoàn, quản lý rủi ro, hoạt động đầu tư quốc tế, trong 13 lĩnh vực. “Tiền đề thể chế” này đã mở đường cho sự ra đời của Cục Công tác Đầu tư Ngoại quốc — trách nhiệm xử lý là “xử phạt sau”, còn tổ chức chuyên trách là “phòng ngừa trước” và “quản lý trong quá trình”.

Trách nhiệm xử phạt là “đếm sổ sau”, giám sát là “theo dõi toàn trình”.

Quản lý tài sản nước ngoài chưa bao giờ chỉ đơn thuần là “ngăn chặn lỗ”. Các doanh nghiệp nhà nước khi ra nước ngoài không chỉ đại diện cho doanh nghiệp, mà còn là hình ảnh của “sản xuất Trung Quốc”, “tiêu chuẩn Trung Quốc”, “năng lực quản trị Trung Quốc”. Năm 2024, các dự án của doanh nghiệp nhà nước ở nước ngoài thúc đẩy xuất khẩu thiết bị trong nước vượt quá 300B, tạo ra hơn 500k việc làm gián tiếp — những con số này phản ánh thực tế về sự gắn kết sâu sắc giữa nền kinh tế Trung Quốc và toàn cầu.

Chuyến đi ra biển của các doanh nghiệp Trung Quốc đang trải qua bước nhảy ba cấp: từ “xuất khẩu sản phẩm” đến “xuất khẩu thương hiệu và quản lý” rồi đến “xuất khẩu cấu trúc quản trị và tiêu chuẩn”. Điều này có nghĩa là, tổ chức mới không chỉ cần làm “người gác cổng”, mà còn phải trở thành “tư lệnh chiến lược” — ngoài việc phòng ngừa rủi ro, còn phải hướng dẫn doanh nghiệp tối ưu hóa quy hoạch, tập trung vào ngành chính, nâng cao chất lượng hoạt động quốc tế.

Xét về mặt lịch sử, việc thành lập Cục Công tác Đầu tư Ngoại quốc còn mang ý nghĩa chỉnh đốn lại tư duy. Nhìn lại giai đoạn bùng nổ đầu tư ra nước ngoài từ 2015 đến 2016, một số doanh nghiệp dưới danh nghĩa “mua bán ở nước ngoài” thực chất là “chuyển dịch tài sản”, đã gây ra cảnh báo cao từ cấp cao. Năm 2017, Chính phủ ban hành “Ý kiến hướng dẫn về việc định hướng và chuẩn hóa hoạt động đầu tư ra nước ngoài”, hạn chế đầu tư ra nước ngoài trong các lĩnh vực như bất động sản, khách sạn, rạp chiếu phim, giải trí, thể thao. Phó Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thời đó, ông Pan Gongsheng, từng nói rõ: “Có nhiều doanh nghiệp, tỷ lệ nợ trong nước đã rất cao, lại vay thêm tiền để mua bán ở nước ngoài. Một số khác, dưới dạng đầu tư trực tiếp, thực chất là chuyển dịch tài sản.”

Sau cuộc chỉnh đốn đó, đầu tư ra nước ngoài của Trung Quốc từ “bùng nổ về số lượng” chuyển sang “tích lũy về chất lượng”. Và việc thành lập Cục Công tác Đầu tư Ngoại quốc hôm nay chính là bước quyết định trong quá trình tích lũy đó, hướng tới “quản trị hệ thống”.

4. Giữa sóng gió, xây dựng “đê chắn sóng”

Từ đó, có thể phác thảo rõ ràng vị trí chiến lược của Cục Công tác Đầu tư Ngoại quốc:

Về chức năng, nó là một hệ thống vòng khép kín toàn diện từ “hướng dẫn hoạt động quốc tế” đến “tối ưu hóa cấu trúc tài sản”, từ “phòng ngừa và xử lý rủi ro” đến “xử lý các sự kiện đột xuất”. Bốn phòng ban phù hợp với bốn điểm mấu chốt của doanh nghiệp ra biển: trước khi đi, nhìn rõ đường; trên đường, nhận biết chướng ngại; lệch hướng, có người sửa; ngã xuống, có người đỡ.

Về quản lý, nó là một cuộc cách mạng tổ chức từ “quản lý phân tán” sang “quản lý tập trung”, chấm dứt tình trạng “ai cũng quản, nhưng cuối cùng chẳng ai quản”. Giúp cho việc giám sát, quản lý tài sản nhà nước ở nước ngoài rõ ràng hơn, có “người chịu trách nhiệm đầu tiên”.

Về chiến lược, nó đánh dấu quá trình quốc tế hóa của doanh nghiệp Trung Quốc từ “nhanh” sang “ổn định”. Trong giai đoạn “Thập kỷ thứ 13”, doanh thu hoạt động của doanh nghiệp nhà nước ở nước ngoài vượt 500k tỷ, lợi nhuận đầu tư ra nước ngoài đạt 6,7%. Nhưng trong giai đoạn mới, quan trọng hơn là an toàn và bền vững đằng sau các con số. Khi địa chính trị quốc tế ngày càng phức tạp, chủ nghĩa đơn phương và bảo hộ gia tăng, chỉ có hệ thống phòng ngừa rủi ro thể chế mới giúp hành trình ra biển vượt qua sóng gió.

Đi nhanh là năng lực, đi ổn định mới là thực lực.

Thách thức của tổ chức mới cũng đáng chú ý. Làm thế nào cân bằng “quản lý chặt” và “linh hoạt thị trường”? Làm thế nào tăng cường giám sát mà không làm tăng gánh nặng phê duyệt quyết định của doanh nghiệp ra nước ngoài? Làm thế nào để phản ứng nhanh, chính xác trong các tình huống khẩn cấp? Những câu hỏi này chưa có câu trả lời sẵn, cần tiếp tục điều chỉnh trong thực tiễn. Nhưng ít nhất, hướng đi đã rõ ràng.

Ngày 8 tháng 4 năm 2026, cập nhật trên trang web của Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước có vẻ chỉ là một điều chỉnh tổ chức bình thường. Nhưng đằng sau đó là an toàn của 240k tỷ tài sản nước ngoài, là sự bảo vệ cho hàng trăm nghìn nhân viên ở nước ngoài, là nền tảng thể chế để các doanh nghiệp Trung Quốc liên tục tiến lên trong chuỗi giá trị toàn cầu. Từ “chia để trị” đến “hợp nhất điều phối”, từ “xử lý sau” đến “giám sát toàn trình”, từ “quản lý chặt” đến “đi đúng hướng” — chuỗi từ khóa này vẽ ra một quỹ đạo tiến bộ thể chế rõ ràng. Và đó mới chính là trọng lượng thực sự của việc thành lập Cục Công tác Đầu tư Ngoại quốc.

Sóng lớn càng dữ, đê chắn sóng càng vững.

(Chú thích: Dữ liệu trong bài viết tính đến ngày 8 tháng 4 năm 2026, tổng tài sản của doanh nghiệp nhà nước trung ương ở nước ngoài hơn 85k tỷ nhân dân tệ, trích từ Báo cáo của Sina Finance ngày 9 tháng 4 năm 2026, dựa trên số liệu mới nhất của Bộ Thương mại, Cục Ngoại hối và Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước; thông tin về tổ chức mới từ Báo cáo của Tân Hoa Xã ngày 8 tháng 4 năm 2026; ý kiến chuyên gia từ các nguồn chính thống như Tân Hoa Xã, First Finance, Daily Economic News, Securities Daily, Beijing News Shell Finance.)