السرد RWA قد تواجد لسنوات، مع إمكانياته الهائلة وقصته المقنعة التي تعد بجلب تدفقات رأسمالية غير مسبوقة إلى صناعة العملات المشفرة. ومع ذلك، كان الإحساس السائد في السوق هو أنه "الحديث دون تحرك". العقبات العالية للدخول والدورات الطويلة جعلت RWA داخل عالم العملات المشفرة لعبة مؤسسية - دخل الرأسمال، ولكن بشكل محدود فقط. المسألة الأساسية هي أنه من أجل أن تستفيد العملات المشفرة من تدفقات رأسمال RWA، يجب أن تلعب وفقًا لقواعد الأموال التقليدية. لقد جعلت التعقيدات التنظيمية والتوافقية تحت غطاء "النمو التدريجي" RWA بعيدة عن المشاركة التجزئية، مما جعلها في الغالب غير قابلة للوصول.

لماذا بناء البنية التحتية لقطاع RWA؟

هناك ثلاثة أسباب رئيسية:

1. التشتت عبر القطاعات العمودية للموجودات الواقعة تحت الإحتفاظ: يعاني قطاع الموجودات الواقعة تحت الإحتفاظ من تشتت كبير، حيث يمتد من العقارات وجمعيات الفنون التشكيلية والرموز الأمنية وتمويل سلسلة التوريد والتجارة عبر الحدود. نقل الأصول عبر منصات مختلفة ينجم عنه تكاليف تعلم ومعاملات مرتفعة.
2. التحديات في الامتثال خارج السلسلة: بالنسبة لتمثيلات الأصول الحقيقية المختلفة، يجب على المستخدمين إقامة افتراضات ثقة منفصلة، مما يبرز الحاجة إلى منصة مدعومة مؤسسيا متكاملة.
3. تعقيدات الإطار التنظيمي والقانوني: هذا هو أصعب العقبات التي يمكن الواجهة ولكنها تظهر بوضوح.

بلوم، كمزود للبنية التحتية، يقدم حلاً مستهدفًا لهذه النقاط المؤلمة، كما هو مفصل أدناه.

الحوض التنافسي لبنية RWA

إذا كانت بليوم مجرد منصة لإصدار الرموز والامتثال، فإنها ستكون تحقيقًا فقط للخطوة الأولى في رؤيتها لـ RWAFi. بدلاً من ذلك، تعمل بليوم على تطوير إطار عمل كامل يدمج RWA مع DeFi، مكسرة بذلك النموذج التقليدي للتمويل RWA من حيث حجم المعاملات المنخفض وانخفاض التفاعل. كيف تحقق ذلك؟

1. خفض الحواجز أمام الدخول: يمكن للمستخدمين الانخراط في الأنشطة الرائدة في توليد العائد مباشرة داخل محفظة بلوم.
2. تعزيز الأمان: تعتمد Plume على هندسة معمارية مرنة للتكيف بمرونة مع متطلبات التنظيم. تجمع بين الأمان العالي والحواجز المنخفضة للدخول مما يجعلها جاذبة للمستخدمين الحاليين للعملات المشفرة، بينما تحول أيضًا تدفقات رؤوس الأموال المؤسسية ذات السيولة المنخفضة إلى أصول قابلة للتداول ذات سيولة عالية على السلسلة.

مهمة Plume الأساسية هي جذب المؤسسات إلى نظام بيئي مزدهر. لتحديد هذا الازدهار، تؤكد Plume على الناتج الحقيقي وحالات الاستخدام الحقيقية. بعد انهيار السرد الخاص بعملة الميمي، أصبح تحديد المشاريع ذات صلة مع PMF المستدام (تناسب المنتج-السوق) هو الاتفاق بين المستثمرين ذوي الذكاء العالي، مما يتماشى مع الرؤية الاستثمارية طويلة الأجل التي ناقشتها سابقًا.

هل تحمل RWAFi مزايا على DeFi؟ ما هي المخاطر؟

عوائد ديفي هي منتجة داخلياً، وغالباً ما تعتمد على ديناميات تشبه نظام بونزي حيث يتم توليد العوائد وتداولها داخل نظام مغلق. يسأل مستخدمو العملات المشفرة الذين يشاركون في بروتوكولات ديفي بشكل غريزي: "من هو سيولة الخروج؟" "من سيشتري هذا مني؟" "ما هي السردية التي يجب رسمها للمشترين القادمين؟" ينبع هذه الأنماط الفكرية اللاواعية من التقلب الكامن في العوائد وانهيار نماذج الرموز الأساسية.

من خلال دمج RWA مع DeFi، يتم كسر هذا التبعية على آليات العائد الداخلية. تعزيز سيولة RWA مع تمكين الإقراض والمراهنة يسمح للأصول العالمية الواقعية بالاستفادة من ديناميات DeFi، مما يجعل عوائد DeFi متأصلة في قيمة ملموسة.

تصنيف إدارة الأصول في بليم

بلوم هو مزود لبنية RWA يدير الأصول المرمزة على منصته. مع أكثر من 180 مشروعًا في النظام البيئي و 1.25 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة، يصنف بلوم الأصول إلى ثلاثة أنواع:

1. القطع النادرة: الأحذية الرياضية، بطاقات بوكيمون، ساعات، نبيذ فاخر، وفنون.
2. الأصول البديلة: الائتمان الخاص، العقارات، ومشاريع الطاقة الخضراء.
3. الصكوك المالية: الأسهم وسندات الشركات.

مواجهة تحدي سيولة RWA

العديد من مشاريع RWA تقيد السيولة بشكل مفرط لأسباب الامتثال، مفرضة متطلبات KYC، فترات قفل تصل إلى 3-5 سنوات، أو تحديد العائدات عند 3-5%.

بلوم يتجاوز تجزئة الأصول المادية أو الاصطناعية - فهو يضمن أن تكون مفيدة. من خلال دمج آليات توليد العائد والمشاركين الحقيقيين في السوق، يسهل تبنيه الحقيقي.

يحقق بلوم ذلك من خلال تحسين تعميم الأصول:

• تنسيق الإصدار: تحديد ما إذا كان يجب تمثيل الأصول كرمز غير قابل للانتقال، رمز قابل للتبادل، أو هيكل هجين لتعزيز السيولة والعائد في حين تقليل المخاطر.
• هيكل العائد: يقدم 10-20٪ APY للعملات المستقرة بالإضافة إلى حوافز الرمز الأصلي ومكافآت Plume.

تراكم البنية التحتية الأساسية لـ بلوم

لدعم هذه الهندسة المعمارية، تعمل Plume على أربعة وحدات رئيسية:

1. أرك - إطار توحيد للرمزنة.
2. نيكسوس - بوابة مخصصة لقطاع RWA.
3. جواز سفر - محفظة ذكية تجمع أدوات إدارة الأصول وتدمج تركيب DeFi.
4. SkyLink – جسر عبر السلسلة يستفيد من YieldTokens المعكوسة لتمكين حصاد عوائد RWA عالية المستوى بدون إذن.

الهدف الرئيسي لـ Plume هو بناء سلسلة كتل ناجحة لـ RWA. ولتحقيق هذا يتطلب جذب مستخدمي العملات المشفرة الأصليين، وهذا هو السبب في أن Plume تقدم فئتين رئيسيتين من الأصول:

• أصول توليد العائد: مشاريع الطاقة الخضراء، التي تكون آمنة ومستقرة ولكن غالبًا ما تتطلب فترات إيداع طويلة (5-10 سنوات في بعض مبادرات الطاقة الشمسية).
• الأصول التجارية الاستثمارية: الأحذية الرياضية وبطاقات الجمع، تلبيةً للاستثمار في السوق.

الأمان والامتثال والاعتبارات القانونية

Plume تميز بين الأصول الفعلية والأصول التي تحمل عائدًا:

• تمثيل الأصول المادية على السلسلة: تخزين آمن بتمثيل على السلسلة.
• أصول العائد: تكامل مباشر مع البنية التحتية الفعلية، مثل الألواح الشمسية.

للامتثال التنظيمي، تعتمد Plume نهجًا مرنًا، بالشراكة مع الكيانات المرخصة للتكيف مع الاختلافات في الولايات.

نقاط القوة والضعف

القواعد:

• الامتثال التنظيمي الشامل: ضمان توكينة الأصول بسلاسة.
• بنية RWA من النهاية إلى النهاية: تيسير إصدار الأصول بسلاسة وتكاملها مع DeFi.
• التموضع الاستراتيجي كزعيم في البنية التحتية للRWA: مدعومة من قبل Binance، مما يضعها في صدارة السرد الخاص بالRWA.
• RWAFi كسرد ناشئ: ربط الأصول الحقيقية مع ديفي يقدم أبعادًا جديدة لالتقاط القيمة للعملات المشفرة.

نقاط الضعف:

• توقف نمو النظام البيئي: على الرغم من تفاخره بأكثر من 180 مشروعًا، إلا أن التوسع تعثر خلال الستة أشهر الماضية.
• التحديات التي تواجه جذب التجزئة: بينما توفر Plume إطارًا متوافقًا مع اللوائح للمؤسسات، فإن جاذبيتها للبيع بالتجزئة تظل محل شك.
• إرهاق السرد الذي يقوده البنية التحتية: لقد أصبح السوق متشككًا من المشاريع البنية التحتية التي لا تنجح في تحقيق جدوى مستمرة بعد إطلاق الرمز الرقمي.

هل هوم القيمة النهائية لالتقاط RWA؟

في الوقت الحالي، ربما. ولكن يمكن أن يتم استبداله في المستقبل.

الوعد الأساسي لـ RWA يكمن في النمو التدريجي لرأس المال والمستخدمين. بينما تعتبر Plume جذابة لجريات رؤوس الأموال المؤسسية، فإن قدرتها على دفع اعتماد التجزئة تظل غير مؤكدة. لم يتم تحديد ضرورة تحويل الأصول مثل الأحذية الرياضية وبطاقات التداول بشكل قاطع. علاوة على ذلك، تدور البروتوكولات النشطة لـ Plume بشكل كبير حول الخزانات الأمريكية المحفوظة بشكل مشفر، مما يثير تساؤلات حول استراتيجيتها الأوسع للأصول.

لتبني التجزئة، البساطة هي العنصر الأساسي. السندات المرمزة، الائتمان الخاص، والعقارات تبقى بعيدة المنال بالنسبة للمستخدمين العاديين. بالإضافة إلى ذلك، يتطلب تسجيل هذه الأصول على بليوم التغلب على عقبات قانونية وشراكات كبيرة. ونتيجة لذلك، تقتصر فئات الأصول القابلة للاستخدام على بليوم على مشاريع الطاقة الخضراء، وجمعيات NFT، وسندات خزانة الخزانة الأمريكية، ولم تظهر أي منها جاذبية بارزة للتجزئة.

الختام

بلوم تمثل حلاً نادراً لبنية تحتية RWA كاملة، تقدم توريد الأصول الآمن والمتوافق مع اللوائح بينما تدمج تطبيقات DeFi مثل زراعة العائد. ومع ذلك، فإن قاعدة مستخدميها الرئيسية هي المؤسسات، وليس المستثمرين التجزئة. مع تطور السرد الخاص بـ RWA، يمكن أن تصبح بلوم اللعبة الرائدة في بنية RWA، ولكن نجاحها يعتمد على استمرار اعتماد المؤسسات وتوسيع حالات الاستخدام التجزئي القابلة للتطبيق.

تنصل:

1. هذا المقال مأخوذ من [Gateبلوكبوستر]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [@BlazingKevin_]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا الإعادة طبع، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسيتولون بالأمر على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن الضرر: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي يعبر عنها المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. فريق Gate Learn يقوم بترجمة المقالات إلى لغات أخرى. يُحظر نسخ أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة ما لم يكن ذلك مذكورًا.