「比特幣的波動性已經降至歷史新低，讓它在機構投資者眼中比黃金更具吸引力。」摩根大通於最新研究報告中直截了當指出，這家華爾街巨頭明確強調，比特幣相較於黃金出現了顯著低估。

摩根大通分析發現，比特幣六個月滾動波動率已從年初將近60%驟降至約30%，來到歷史新低。與此同時，比特幣與黃金的波動率比值也降至新低，目前比特幣僅為黃金波動率的兩倍。

波動性驟降，價值重新評估正在發生

波動性一直是阻礙傳統機構投資者全面接受比特幣的關鍵障礙。如今該障礙正迅速消失。摩根大通分析師團隊在最新報告中完整闡明了這項轉變。

比特幣波動性大幅減少不僅僅是技術指標的轉變，更象徵市場成熟度顯著提升。報告指出，波動性的下降直接反映出比特幣投資者結構的變動——由散戶主導轉向機構投資者占主流。

這種變化類似央行透過量化寬鬆穩定債券市場波動性的效果。企業財務部門正扮演「比特幣央行」角色，持續買入並長期持有，減少市場流通量，有效降低價格波動。

摩根大通應用波動性調整模型，對比特幣和黃金做出詳細比較。分析顯示，比特幣市值必須上漲13%，才能與私人投資領域5兆美元的黃金價值相當，據此計算比特幣合理價值約為12.6萬美元，相比目前價格仍具可觀上漲空間。

ETF大戰：前所未有的資本遷徙

如果說波動性下降是比特幣成熟的內部展現，那麼現貨比特幣ETF的核准和發行，則成為推動機構採用的外部催化劑。這項重要里程碑為一般投資者和機構打開前所未有的投資管道，也直接催生比特幣與黃金之間「資產管理規模（Assets Under Management, AUM）」的競爭。

Bespoke Investment Group最新數據顯示，比特幣基金AUM已達約1,500億美元，而黃金基金AUM約為1,800億美元。雙方差距已縮小至300億美元，以驚人速度追趕中。

具體基金層面來看，全球最大黃金ETF SPDR Gold Shares（GLD）持有資產約1,041.6億美元，第一梯隊的比特幣ETF（如BlackRock的IBIT）在一年內已累積約826.8億美元。這不僅展現投資偏好的轉移，也進一步證明比特幣在全球資產配置中的重要性正迅速提升。

比特幣的吸引力持續攀升，尤其是在波動性下降及監管環境愈加明確的情況下，為機構投資組合營造出絕佳採用條件。

技術展望

摩根大通報告發布後，比特幣價格先小幅反彈，隨後回落。依據TradingView數據，截至本文發稿時，比特幣當日最高上漲2.3%，達至約113,479美元，隨後回跌約1%，落在112,272美元附近。

資深交易員Peter Brandt認為，儘管比特幣短線反彈，但要真正擺脫中期看空氛圍，必須突破117,570美元這個重要阻力。

然而，多項技術指標仍看好比特幣持續上升。只要比特幣穩守11萬美元以上，就顯示機構投資者正積極把握回調機會穩健布局，為未來幾個月的盤整後上攻蓄積動能。

摩根大通提出的12.6萬美元目標，可能只是新起點。若比特幣持續吸納機構資金，「數位黃金」超越傳統黃金的故事，將從理論逐步成為現實。

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