HTX DAO敘事升級：全新白皮書重新定義“中心化金融 x 去中心化金融”範式

在數字資產的發展中，我們見證了中心化金融 (CeFi) 和去中心化金融 (DeFi) 的漲。

中心化金融，得益於產品設計、風險控制系統和龐大的用戶基礎，一直是加密市場的主要流動性中心。去中心化金融則是在2020年的“去中心化金融夏季”期間興起的，當時去中心化借貸、新的去中心化交易所和流動性挖掘的新協議迅速擴展，推動了越來越多實驗性和自主金融應用的發展。

隨着以太坊和去中心化金融的漲勢，流動性池和借貸協議提高了資本週轉的效率，但資產仍然集中在原生加密貨幣如BTC和ETH。隨着行業進入新階段，現實世界資產(RWA)的代幣化正在將大量現實世界流動性帶入市場。同時，中心化金融繼續提供基礎流動性和切入點，同時擴展鏈上以更開放地與去中心化生態系統互動。

隨着鏈上和鏈下金融的界限逐漸消融，CeFi與去中心化金融的互補發展爲加密金融生態系統的演變定下了基調。這一轉變是由流動性來源的變化推動的。

Web3的新流動性格局

在Web3市場中確保持續流動性已成爲行業競爭的核心關注點。與早期幾乎完全依賴BTC、ETH等數字資產的流動性不同，今天的流動性來源變得更加多樣化：

●中心化金融平台： 交易所和其他中心化金融平台仍然是用戶和資金的最大入口。它們不僅聚集了龐大的用戶基礎和流動性池，還提供了去中心化金融協議啓動和擴展所需的必要初始流動性，充當將流動性引入生態系統的渠道。

**●****合規的穩定幣：**作爲鏈上交易、支付和結算的錨，穩定幣確保資金流動的確定性，同時爲跨境支付和機構結算提供低摩擦的基礎設施。根據CoinGecko的數據，穩定幣的市場總值在2025年持續增長，超過2835億美元，鞏固了它們作爲加密市場硬通貨的角色。

● RWA代幣化： 通過將傳統金融資產如債券、票據和房地產映射到鏈上，RWA在現實世界市場和區塊鏈之間創造了一個價值通道，從以前沉睡的資產中釋放出新的流動性。波士頓諮詢集團預計，RWA代幣化市場將在2030年前飆升至16萬億美元，預計30-50%的穩定幣將由RWA支持。

●****機構資金的參與: 隨着加密市場變得更加合規，傳統機構如對沖基金和投資銀行正在進入這個領域。它們不僅帶來了大規模的資本流入，還引入了長期資本的穩定性，引導生態系統朝着更健康、可持續的增長方向發展。

顯然，中心化金融的用戶基礎、去中心化金融的治理機制和傳統金融的參與正在匯聚成一種強大的力量，既提高了資金的效率和安全性，又在廣度和深度上擴展了流動性。從“早期實驗”到“多元整合”的演變不僅揭示了行業的關鍵動態，也爲中心化金融與去中心化金融的融合提供了堅實的現實基礎。

治理：Web3 流動性的引擎

如果流動性是推動加密金融生態系統的燃料，那麼治理就是驅動它的引擎。例如，Aave V4 動態調整基於抵押品質量和市場流動性的利率，確保資金池得到高效利用，同時最小化系統風險。與此同時，MakerDAO 利用治理機制來穩定費用和抵押率，以在動蕩的市場中保持 DAI 的堅挺錨定。這兩個例子展示了去中心化治理機制如何平衡資產流動性與市場穩定性之間的關係。

證據表明，在一個快速發展的市場中，面對動態風險，DAO治理框架往往比傳統的中心化金融結構更具適應性和韌性。

在今天的宏觀背景下，這種治理優勢顯得更加關鍵。外部環境的不確定性、用戶對安全性和流動性的需求，以及中心化金融和去中心化金融的持續融合，都在推動市場尋求更具韌性的治理模型。

在這個關鍵的時刻，HTX DAO 提出了它的答案：一方面，借鑑 Aave、MakerDAO 等成功實踐，通過鏈上治理機制動態平衡風險和流動性。另一方面，它利用 HTX 將中心化金融的用戶基礎和作爲資本通道的角色與去中心化金融的開放治理和自我演變能力相融合，創建一個既穩定又高效的治理結構。

從平台網關到生態共治：HTX DAO的治理演變路徑

最近，HTX DAO 發布了升級版白皮書。最新版本明確闡述了從事件追蹤到閉環治理的演變路徑——從“平台 Gateway 治理”逐步發展到“生態系統金融共同治理”。與此同時，這一結構通過開放的“持幣人治理”模式推動用戶參與，輔以行爲激勵和通縮機制。

在這個模型中，用戶不僅是平台的“用戶”，也是其“建設者”和“擁有者”。中心化金融的規模效應和去中心化金融的透明治理真正結合在一起：

●真正的權力去中心化: 通過 veHTX ( 投票托管的 HTX) 代幣，HTX DAO 將核心運營決策權交給社區。持有並鎖定 HTX 代幣的用戶將獲得 veHTX，從而在代幣上市、交易對調整、費用結構和激勵權重等關鍵運營參數上擁有投票權。這標志着交易運營從中心化控制向鏈上治理的根本轉變。

●****收益與治理的深度整合： veHTX 代幣不僅賦予用戶治理權利，還提供鏈上紅利。該模型將用戶的經濟利益與生態系統的長期增長緊密綁定，激勵他們積極參與決策，共同維護生態系統的健康。

●****彌合中心化金融與去中心化金融之間的鴻溝: HTX DAO 的治理機制在其核心上爲中心化金融龐大的用戶基礎提供了一條直接通道，以便訪問去中心化金融治理。用戶無需與復雜的鏈上操作作鬥爭，即可通過熟悉的平台享受去中心化治理帶來的透明度和公平性。

因此，從交易所治理到鏈上擴展，從機制設計到建設全球金融中心，HTX DAO的治理框架不僅解決了傳統DAO固有的低效和缺乏合規性的問題，還建立了一個真正以用戶爲中心的“自由金融港”，使經濟價值分配和機構共治成爲可能。

HTX DAO正在構建下一代中心化金融×去中心化金融治理網路。## HTX DAO – 彈性金融基礎設施的新範式

可以預見，未來的金融市場將超越簡單的鏈上借貸或其他交易用例，發展成爲更復雜的跨鏈、多資產網路，並具有跨境流動。在此背景下，DAO必須回答如何協調流動性的治理機制以及在宏觀經濟不確定性中，資本池如何保持既強大又開放的持久問題。

HTX DAO 在這個領域內定位爲“鏈上治理中心”。

根據其白皮書中概述的藍圖，HTX DAO不僅將作爲一個治理平台，還將作爲連接中心化金融和去中心化金融，以及鏈上與鏈下世界的樞紐：一方面，它將繼續加強鏈上治理能力，提高多資產、跨鏈基金池的風險參數和流動性管理。另一方面，它將探索與現實市場的整合，包括合規穩定幣的鏈上治理模型、真實資產（RWAs），甚至是美國股票和債券的代幣化表現。最終，它旨在建立一個開放、適應性強的跨市場治理網路，將DAO從調整內部機制的工具轉變爲重塑全球金融的長期力量。

這是一個宏大的敘述，不再是中心化與去中心化之間的零和遊戲，而是在更高層次上的共生與共同演化。我們所見證的是一種新的、更具韌性的金融基礎設施的漲勢。