🔥BTC未來行情除了看聯準會，還有另一個重要數據👇

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在經歷起伏的關稅摩擦一周後，市場終於在周末有了一些喘息機會，但這種喘息能持續多久，尚不可斷論，因爲關稅問題是一種事件性的突發情況，導致的是資金的避險和情緒的短暫坍塌，所以波動性也會非常大。 不過一旦市場確認了關稅帶來的基本面改變和避險情緒的釋放，整個金融市場便能從中找到新的平衡，這也是爲什麼全球股市，尤其是美股在上周五以收漲結束了一周的波動，這點我們從標普 500 的波動率指數變化就可看出一二。
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🔥可以看到，上周 VIX 指數創下了近期新高，過去幾年能與之「媲美」的除了去年日本央行加息的極端事件插針，再就是 2020 年疫情引起的金融動蕩，這也是爲什麼市場在過去一周會出現如此大波動的原因，畢竟歷史罕見。 那麼，當這種巨大波動暫告段落後，影響 Crypto 市場走勢的又要回到老生常談的「通脹」和「降息」上來，因爲只有降息才能迎來「水漫金山」，也才能爲以 BTC 爲首的風險資產帶來增長的希望。 我們通過對比過去 10 年全球廣義貨幣供應量（M2）與 BTC 的走勢，就可以分析出這種相關性，下圖可以直觀看到，BTC 過去 10 年的巨大漲幅正是建立在全球 M2 暴增基礎上，且這種相關性走勢遠超其他金融數據。
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🔥這也是爲什麼每當老美要公布和通脹或降息相關數據時，BTC 總會有所波動，因爲它最終影響到的是能否有新的資金進入 Crypto 領域。 但目前 Crypto 市場似乎大部分人都只把目光集中到了聯準會的降息路徑上，而忽視了另一個值得關注的數據——PBOC 資產規模，也就是央行資產規模，它反映的是當前我國貨幣的流動性情況。 當大家都在關注西海岸的金融市場時，恰恰忽視了我們自己的金融流動性，實際上它與 BTC 的漲跌幅同樣息息相關，畢竟我們可是泱泱大國，數一數二。 下圖是 BTC 過去 3 個周期漲幅與 PBOC 資產規模增長的變化圖，可以看到這種相關性波動幾乎貫穿了每一次 BTC 的大漲，也剛好和每 4 年一次的周期相對應。
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🔥PBOC 的流動性在 2020-2021 年的 Crypto 牛市、2022 年的熊市、2022 年 -2023 年初從周期低點的復蘇、2023 年第四季度（BTC ETF 獲批之前）的飆升以及 2024 年的第二季度至第三季度的回調中都發揮了作用。 同樣在 2024 年美國大選前幾個月，PBOC 的流動性再次轉爲正值，剛好帶來了一波「選舉牛」。 不過在下圖我們又可以看到，POBC 的規模在 2024 年 9 月後開始回落，並於 2024 年底觸底回升，目前漲至了過去一年的高點。而從數據相關性看，PBOC 流動性的變化通常先於 BTC 和 Crypto 市場大幅波動。
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🔥有趣的是，在 2017 年的 BTC 牛市中，聯準會並不是「放水」的那一方，反而全年加息了 3 次，且存在量化緊縮，但以 BTC 爲首的風險資產在 2017 年表現依然非常樂觀，因爲 PBOC 規模在那一年創下新高。 
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🔥從標普 500 的漲幅來說，也與 PBOC 的流動性存在一定相關性。從歷史數據看，PBOC 總資產規模與標普 500 的年度相關性系數約爲 0.32（基於 2015-2024 年數據）。 當然某種意義上，也是因爲 PBOC 季度貨幣政策報告與聯準會議息會議的時間窗口有重疊期，所以相關性會在短期被放大。 綜上，我們可以發現，除了要密切關注老美的放水情況，同樣需要留意國內的金融數據變化。而在一周前新聞已經放出來了：「降準、降息等貨幣政策工具已留有充分調整餘地，隨時可以出臺」，我們要做的便是跟蹤這一變化。 值得注意的是，從資產規模來看，截止 2025 年 1 月，我國存款總額爲 42.3 萬億美元，而老美的存款總額約爲 17.93 萬億美元，不得不說，從存款規模上看，我們存在更多的金融可能性，如果流動性改善，或許會迎來某種變化。 當然，另一個需要探討的點在於，資金的流動性如果有了，是否能流入加密市場，畢竟還存在某些限制，但香港已經給出了答案，從政策松緊情況和便捷些看，已不同於幾年前。 最後，借用雷布斯的一句話來結束本周評述，「風來了豬都會飛」，乘勢而上好過逆水行舟，我們要做的除了等待，就是在風起時敢於拾級而上，迎風飛揚。
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