亞洲 Web3 版圖重塑：監管與創新的博弈

近期，一場圍繞"亞洲加密中心"歸屬權的暗流再次翻湧。

5 月底，新加坡金管局以"零容忍"姿態發布 Web3 新規，震動整個東南亞加密生態。緊隨其後，香港立法會議員公開歡迎 Web3 企業遷至香港，並承諾提供政策與落地協助。這一系列動作，既是對行業的公開邀請，也是在 Web3 版圖重塑中的一次"接力"。

Web3 從不是單個地區的專屬遊戲，而是全球金融與技術協同競爭的新戰場。新加坡在強監管中重構邊界、清晰管轄，香港則在謹慎開放中加速探索。那麼風暴之下，哪裏會成爲資本與創新的避風港？

新加坡：監管收緊引發行業震蕩

5 月底，新加坡金管局發布 DTSP 新規，要求所有從事加密代幣相關業務的機構和個人，在 6 月底前取得 DTSP 牌照，否則必須停業。這項規定涵蓋交易平台、錢包服務商、DeFi 協議、NFT 市場，甚至包括發布加密研究內容的 KOL。

新規的三大特徵被業界總結爲：無緩衝期（即刻執行，不設過渡階段）；全覆蓋（只要提供數字資產服務，無論註冊地或運營模式，皆納入監管）；零容忍（違反規定將面臨罰款或刑責）。

尤其引發爭議的是"營業場所"定義的擴大——哪怕僅在新加坡"居家辦公"並服務海外用戶，也被視作監管對象，令不少創業者感到"避無可避"。

然而幾天後，新加坡金管局發布補充澄清，對政策適用範圍做出調整說明，試圖緩解部分市場誤解與恐慌。但這次"澄清"並未實質放松監管要求：

• 監管聚焦於"僅面向境外客戶提供數字支付代幣或資本市場代幣服務"的機構，此類 DTSP 將必須持牌，但金管局明確指出"將極少發牌"，大多數此類機構將面臨退出；
• 提供治理型或功能型代幣服務的項目（如 DAO 平台、GameFi 道具代幣等）並不納入此次監管框架，無須持牌；
• 已服務新加坡境內客戶的機構繼續維持既有監管框架，不受新規影響，可繼續開展境內外業務；
• 仍未設過渡期，金管局強調自 2022 年起已多次公開警示此政策方向，僅"極小部分"機構被正式認定受影響。

此次澄清表明，新加坡金管局意在精準打擊具有潛在跨境洗錢風險的"境外服務提供者"，而非全面封殺 Web3 行業。但與此同時，也釋放出明確信號——在一系列信譽衝擊後，新加坡金融監管風格正在從"開放試驗"全面轉向"防風險優先"。這一趨勢可能終結其"亞洲加密天堂"的寬松想象，也使許多初創項目陷入"要麼高額合規、要麼遷移出逃"的困境，預示着新加坡 Web3 生態正進入合規重塑期：資源、結構、成本與風險模型都將重新定義。

香港：開放監管與政策優勢浮現

與新加坡的監管收緊形成鮮明對比，香港正通過一套更具彈性的合規體系加速擁抱 Web3。

自 2022 年發布《有關虛擬資產發展的政策宣言》以來，香港逐步落地了包括 VATP 虛擬資產交易平台牌照、穩定幣監管條例、OTC 場外交易合規化等核心制度，爲市場提供了明確預期。

根據香港證監會數據，目前已有 10 家虛擬資產交易平台獲得牌照，且明確允許散戶參與交易。

此外，在推進 RWA（現實世界資產）代幣化、虛擬資產質押、衍生品試點等多個細分賽道產品創新方面，香港也不再"紙上談兵"：

今年 4 月，全球首只代幣化貨幣市場 ETF 獲證監會批準並落地香港，這也是亞太區最大的虛擬資產 ETF 市場。

5 月底，香港特別行政區政府在憲報刊登《穩定幣條例》，意味着該條例正式成爲法例，爲穩定幣發行與使用設定監管框架。

而在資本吸引與創業配套方面，香港也在加碼資源投入：

• 企業引進：據非正式統計，上千家 Web3 公司落地香港，尤其香港數碼港聚集近 300 家 Web3 企業，累計融資超 4 億港元；
• 稅收優惠：對符合條件的虛擬資產交易提供稅收優惠（但暫未明細化）；
• 人才引進：提供最高每月 3.2 萬港幣人才落地補貼、研究人員資助；
• 政策支持：政府主動"招商引智"，高調吸引在新加坡受限企業遷移總部等。

相比新加坡愈發趨嚴的環境，香港此時顯得尤爲"友好"，更適合創業者進行市場探索與試驗性創新。

香港：新中心還是過渡站？

然而，當我們試圖將"香港比新加坡更歡迎加密創業者"作爲一個結論時，仍需對現實保持冷靜。

事實層面看，香港確實釋放出"願意承擔更多角色"的姿態，但行業也清楚，它目前仍面臨諸多問題與挑戰：

• 政策表述雖明確，但執行落地進度仍不均衡；
• 基礎設施與配套服務仍不完善，初創企業在早期面臨不小阻力；
• 稅收政策雖具優勢，但監管細則下沉仍待更多明確。

從創業者視角看，"遷移香港"並不是一拍即合的決策，而是"無更優選項下的次優選擇"。甚至有聲音認爲：與其在港新建陣地，不如直接轉向政策寬松、環境成本低的加密友好地區。韓國新政府的加密舉措也值得觀察。

換句話說，今天的香港，更像是新加坡後撤後的"中繼站"，而非立即具備全套生態閉環的新樞紐。

結語：亞洲 Web3 生態的縮影

監管的搖擺、政策的差異、生態的演化，都是 Web3 時代資本與創新力量博弈的外在表現。

這一次，新加坡選擇"立規"，香港選擇"引流"。從長期看，這並非非黑即白的較量，而是生態定位的分工重塑：新加坡可能演化爲合規資產管理中心，香港則承擔技術試驗場與亞洲資本樞紐的角色。

對於創業者而言，最重要的從來不是押注哪座城市，而是始終保持對政策風向、監管尺度與市場空間的精準感知與快速應變能力。Web3 的世界永遠是流動的，真正的"避風港"或許不只在地圖上，更在每一個清醒決策的團隊心裏。