迪拜虛擬資產監管全景：牌照申請、合規要求及RWA發展路徑

監管格局與核心機構

迪拜虛擬資產監管體系由兩大機構主導:

1. 虛擬資產監管局(VARA)：成立於2022年3月，負責監管迪拜加密貨幣法律，監督虛擬資產和NFT的發行、提供和披露。

2. 金融服務管理局(DFSA)：迪拜國際金融中心(DIFC)的監管機構。其加密代幣制度於2022年11月生效，旨在保護加密相關金融服務用戶。

這兩大機構分別制定了完善的監管框架，包括法律法規、規則手冊、指導文件等，爲虛擬資產行業提供了全面的合規指引。

VARA監管要求詳解

1. 發行前審批

• 強制牌照要求：ARVA發行屬Category 1 VA Issuance，發行人必須獲得VARA許可證。
• 單個資產審批：每項ARVA發行前均需獲得VARA批準。
• 儲備資產要求：持有足額儲備資產，由持牌托管人保管，不得再質押，需與其他資產分開。

2. 信息披露

• 白皮書披露：公開發行前必須發布白皮書，除滿足通用要求外，還需包含ARVA特有信息。
• 持續披露：至少每月在網站公示流通ARVA數量、價值及儲備資產情況。

3. 資本要求

獲許可發行ARVA的機構實收資本需達到以下兩者較高者：

• 270萬迪拉姆
• 儲備資產24個月平均市值的2%

4. 所有權轉移

若ARVA代表RWA直接所有權，發行人須確保：

• 所有權合法設立，代幣轉移時RWA所有權同步轉移
• 遵守RWA交易的法律結算要求

5. 贖回機制

• 允許持有者以迪拉姆或其他約定形式等值贖回
• 合理時限內處理贖回請求，不收取額外費用

6. 審計與報告

• 指定獨立第三方審計師
• 高管需向VARA提交審計準確性證明
• 每半年審計一次流通ARVA及儲備資產

7. 多重規則遵守

發行人還需同時遵守公司、合規與風險管理、技術與信息、市場行爲等四部核心規則手冊的要求。

DFSA監管動態

2025年3月，DFSA發布《代幣化監管沙盒指南》，將RWA代幣化納入主流金融監管體系。沙盒計劃分爲兩個階段：

1. 提交意向書：

   • 資格：從事代幣化業務，不包括加密貨幣和穩定幣
   • 申請：零費用，有固定申請窗口期
   • 評估：DFSA初審業務合規性，通過後安排會議討論細節

2. 創新測試許可(ITL Tokenisation Cohort)：

   • 需獲得DFSA許可證
   • 完成授權流程後可加入計劃

迪拜房地產RWA案例

迪拜房地產市場已開始探索RWA代幣化，爲全球項目提供了參考。這一趨勢展現了迪拜在推動虛擬資產與實體經濟融合方面的前瞻性思維。