加密市場進入牛市週期第二階段

比特幣往往引領牛市週期，而山寨幣則在早期落後。
隨着週期的推進，山寨幣往往會獲得動力，並在週期尾聲跑贏比特幣。我們稱之爲牛市的“第一階段”和“第二階段”。
重要的是，在過去兩個週期中，山寨幣貢獻了大部分價值創造。在2015-2018年週期中，山寨幣貢獻了加密貨幣市值總增長的66%。
在2018-2021年週期中，山寨幣貢獻了55%。到目前爲止，本週期的山寨幣佔整個市場增長的 35%。
長期以來，比特幣一直受益於監管的清晰性——這不僅體現在其商品分類上，也體現在其作爲“數字黃金”這一衆所周知的角色上。
這一直是比特幣在本輪週期初期表現優於山寨幣的關鍵驅動力。山寨幣歷來面臨着更大的監管不確定性，直到最近才有所改觀。
在美國新政府的領導下，這種格局正在發生轉變，在推動數字資產創新方面取得了重大進展。歷史上一直青睞比特幣的清晰性和順風因素，如今開始延伸到山寨幣。
市場開始反映這一點。隨着監管方面的勝利不斷累積，勢頭正在增強。
上個月，川普總統簽署了《天才法案》（GENIUS Act），爲受美國監管的穩定幣的繁榮創造了條件，這些穩定幣有望成爲全球金融交易的引擎。
衆議院通過的《清晰法案》（CLARITY Act）旨在在數字商品和證券之間建立更清晰的界限，有助於解決美國SEC和商品期貨交易委員會（CFTC）之間長期存在的管轄權不確定性。
一場變革正在發生，我們有理由相信，非比特幣代幣將成爲最大的受益者之一。
創新和發展正在加速，尤其是在代幣化領域。Robinhood 最近推出了由 Arbitrum 支持的股票代幣，旨在實現股票交易的民主化，並創建更高效的市場。
美國銀行、摩根士丹利和摩根大通等主要美國銀行正在探索發行自己的穩定幣。貝萊德的 BUIDL 基金已積累了 23 億美元的代幣化國債。
Figure 已處理超過 500 億美元的區塊鏈原生 RWA 交易。除了代幣化國債基金外，Ondo 還計劃通過 Ondo Global Markets 在紐交所和納斯達克上市 1000 多只代幣化股票。
鏈上遷移正在進行中。以太坊推動非比特幣市場份額增長現實世界的大部分資產正流向以太坊。
在價值 2600 億美元的穩定幣市場中，54% 的穩定幣是在以太坊上發行的。
73% 的鏈上國債在以太坊上。DAT 正以前所未有的速度積累ETH。華爾街逐漸意識到了這一點，對 ETH 的需求正在飆升。
以BTC計價的以太坊價格自 2025 年 4 月觸底以來已漲 103%。