NVIDIA的股票應該避免嗎？

Question

## 主要點- NVIDIA的股價面臨壓力的可能性因幾個原因而增加- 生成AI試驗項目未能取得成果，AI模型提供公司正在浪費資金- AI模型的進化速度放緩，對AI訓練的高額投資價值產生了疑問我冷靜地看待身處AI浪潮中心的NVIDIA（NASDAQ: NVDA）現狀，不得不感到相當擔憂。確實，該公司的數據中心GPU使AI浪潮成爲可能，自ChatGPT問世以來，股價爆炸性漲。然而，現在我感覺到AI泡沫開始出現裂痕。雖然NVIDIA仍在增長並創造巨額利潤，但這種情況會持續多久呢？老實說，隨着AI的成熟，NVIDIA的股價有可能會暴跌。讓我們來看看到底是什麼原因。## 1. 生成AI項目失敗的現實大小各種企業正在廣泛試驗生成AI，但未能取得成果。根據MIT最近的報告，企業啓動的生成AI試點項目中，令人驚訝的是95%未能產生積極結果！AI技術並不是無用的。問題在於企業難以將AI投資與有意義的收益增長或成本削減聯繫起來。AI成本高昂，如果無法產生結果，就無法爲成本辯護。如果僅僅爲了跟上時代的潮流而引入AI，轉而注重投資回報率的階段，AI計算服務的巨大需求可能會減弱。對於市值超過4萬億美元且歷史上P/S比率高達約25倍的NVIDIA來說，企業如果收緊AI投資，股價將受到重大打擊。## 2. AI初創公司的資金流失許多生成AI項目失敗的事實，考慮到OpenAI等AI公司以驚人的速度消耗資金，更加令人擔憂。報道稱，OpenAI去年在370億美元的收入中虧損了500億美元。盡管出售AI模型的公司以不可持續的價格提供服務，但購買這些服務的企業依然無法切身感受到任何實際的好處。AI公司出現巨額虧損的原因之一是NVIDIA的GPU成本高昂。這種情況不會永遠持續下去。NVIDIA目前在AI加速器市場佔據主導地位，但低成本的競爭對手正在逼近市場領導者，壓縮利潤率只是時間問題。## 3. AI模型可能接近極限AI模型仍在持續改進，但其增長已放緩。OpenAI的GPT-5模型由CEO山姆·阿爾特曼宣傳提供博士級別的專業知識，但在實際發布時與其他公司的頂級模型相比並沒有顯著差距。強大的AI模型在新的用途和應用方面仍然有許多機會，但模型本身可能已經達到了瓶頸。如果是這樣，NVIDIA將面臨嚴重的問題。NVIDIA的增長故事依賴於企業能夠證明訓練AI模型所需增加的成本。如果企業無法證明支出增加是合理的，因爲結果沒有顯著改善，那麼NVIDIA的GPU需求將受到重大打擊。無論發生什麼，AI都是一種非常有用的技術，並將繼續找到新的應用領域。然而，企業在實現AI投資的盈利方面面臨困難，AI初創公司承受着巨大的損失，AI模型的改進也變得緩慢，越來越明顯的現實是：NVIDIA的全盛期可能已經過去。