Vincent Kadar 是一位經驗豐富的技術和資本市場高管，他領導 Polymath，專注於爲私人資產構建實用的區塊鏈解決方案。他花費近三十年幫助公司將復雜技術與實際市場需求相結合。在加入 Polymath 之前，他曾擔任 Telepin Software Systems 的首席執行官超過十年，擴展了其全球移動支付網絡。他還共同創立了 Airwide Solutions，這是一家早期的安全移動消息傳遞領導者。在 Polymath，Vincent 監督 Polymath Capital Platform，並在 Polymesh Association 的管理委員會任職，幫助推動合規資產的許可區塊鏈基礎設施。他以直接的方式解決行業挑戰而聞名，並在將創新想法轉化爲蓬勃發展的業務方面擁有良好的記錄。
代幣化從邊緣轉向了$28 億市場
現實世界資產的代幣化已經從早期實驗轉變爲不可否認的金融現實。到2025年8月底，公共區塊鏈上的代幣化資產超過了$28 千億，僅美國國債的價值就超過了66億美元。曾經只局限於小衆項目的代幣化，現在已經發展成爲區塊鏈應用最具活力的領域之一。
摘要
增長的速度令人矚目。代幣化不僅僅帶來效率，還提供了部分所有權、更快的結算以及在幾十年來一直面臨低效問題的市場中更清晰的透明度。這些改善不再是理論上的。它們正在直接影響機構和投資者如何配置資本。
機構推動與基礎設施的演變
機構動能是這一轉變的核心。 從私募股權到房地產債務和結構化信貸，一些最大且最不透明的資產類別正在被數字化。 這一舉措不僅在通用區塊鏈上進行，而且通過旨在管理合規性、自動化限制和建立流動性持久標準的基礎設施進行。
大型全球銀行已經在進行價值數十億的代幣化回購交易，展示了代幣化如何通過將結算時間從幾天縮短到幾個小時來降低對手方風險並加速資本流動。領先的投資公司已開始在私有區塊鏈上發行代幣化債券，而資產管理公司則在公共網路上測試代幣化國債基金。這些舉措並非爲了創新本身；它們是降低風險、拓寬分配和減少一些金融系統重要市場摩擦的有針對性的步驟。
如果代幣化要擴展到萬億級別，它不能依賴於臨時的智能合約，這會使發行者面臨監管不確定性。基礎必須嵌入合規性和治理，以便在鏈上創建的資產享有與其傳統對應物相同的保護。只有通過這種方式，機構採用才能繼續加速，而不會引入新的風險。
政策和平台正在開啓新的大門
監管開始跟上創新的步伐。在歐洲，政策制定者明確表示，代幣化不是一個附帶項目，而是優先事項。在DLT試點機制下的新舉措以及單一規則本(SIU)內的提議措施，使得代幣化的股票、債券和衍生品在明確的法律框架內得以實現。
監管視角在其他地區也在迅速變化。新加坡和香港已批準資金和結構性產品的試點。同時，巴西正在推進代幣化的美元計價資產。即便在美國，盡管謹慎佔主導地位，進展仍然明顯：美國證券交易委員會正在審查允許代幣化證券在傳統交易所交易的提案。全球碎片化的監管方式仍然是一個挑戰，但顯然監管機構現在將代幣化視爲一種不可避免的市場演變，而不是實驗。
在零售方面，勢頭正在增強。Robinhood已宣布計劃在歐洲推出一個代幣化美國股票的平台，區塊鏈結算可能由Arbitrum (ARB)或Solana (SOL)提供支持。這些舉措暗示了一個未來，普通投資者可以像今天交易加密貨幣一樣輕鬆地獲取證券的數字版本。目前，代幣化股票在市場中仍佔相對較小的份額，價值約4億美元，而國債和信用集中在數百億美元。
未來將由信任和規模定義
盡管數字令人印象深刻，但挑戰依然存在。全球證券交易所已敦促監管機構審查代幣化股票，警告稱許多類似股票的代幣並不提供投票或贖回等權利。流動性也不均衡，許多代幣化產品的二級市場很薄弱。這些問題表明，代幣化必須超越速度，同時保留能夠給投資者信心和保護市場完整性的保障措施。
流動性仍然是最大的瓶頸。代幣化國債正在蓬勃發展，但代幣化股票和信用產品在分散的市場中往往交易清淡。投資者在沒有規模的情況下猶豫不決，而流動性在沒有他們的情況下停滯。要打破這個循環，我們需要互操作性和共享標準。這將幫助發行人和投資者自信地跨市場交易。正如股權市場依賴於成熟的清算系統，代幣化將在合規性和流動性成爲內置功能而不僅僅是可選附加功能時成熟。
前方的道路
下一階段的增長將需要謹慎的平衡。創新必須繼續，但不能超過監管的步伐或放棄投資者保護。基礎設施必須從一開始就優先考慮合規、治理和身分，而不是事後考慮。如果達成這種平衡，代幣化將繼續快速擴展，同時將資本市場轉變爲更加高效、透明和包容的東西。
280億美元的裏程碑不是故事的結束，而是新篇章的開始。在未來幾年中，代幣化將定義全球市場的運作方式，而贏家將是那些通過將區塊鏈的速度與傳統金融的紀律相結合來負責任地擴展的參與者。
文森特·卡達爾
Vincent Kadar 是一位經驗豐富的技術和資本市場高管，他領導 Polymath，專注於爲私人資產構建實用的區塊鏈解決方案。他花費近三十年幫助公司將復雜技術與實際市場需求相結合。在加入 Polymath 之前，他曾擔任 Telepin Software Systems 的首席執行官超過十年，擴展了其全球移動支付網絡。他還共同創立了 Airwide Solutions，這是一家早期的安全移動消息傳遞領導者。在 Polymath，Vincent 監督 Polymath Capital Platform，並在 Polymesh Association 的管理委員會任職，幫助推動合規資產的許可區塊鏈基礎設施。他以直接的方式解決行業挑戰而聞名，並在將創新想法轉化爲蓬勃發展的業務方面擁有良好的記錄。