近期，市場上出現了一些值得關注的宏觀信號，特別是联准会縮表可能即將結束的跡象。這引發了人們對即將到來的全面牛市的討論和期待。

從多個角度觀察，联准会體系中的關鍵指標正在發出警告：

首先，SOFR與IORB利差持續擴大，表明短期融資市場的資金成本正在上升，系統流動性正被迅速吸走。歷史經驗表明，當SOFR持續高於IORB上限時，联准会通常會採取幹預措施。

其次，銀行準備金已跌破3萬億美元這一關鍵閾值。過去的市場經驗顯示，當準備金低於這一水平時，回購市場的流動性風險會迅速增加。

最後，回購利率（TGCR）短暫超過準備金利率（IORB），意味着市場參與者寧願承擔更高的成本借入現金，也不願將資金存放在央行帳戶中。這表明系統中的現金儲備已經接近枯竭。

這些跡象都指向一個明確的結論：联准会的縮表政策可能即將觸及臨界點。一旦達到這個臨界點，联准会可能不得不停止縮表，甚至可能轉向擴表。縮表的結束通常被視爲美元流動性週期的轉折點，而比特幣可能會成爲這一周期轉變中最早且最敏感的受益者之一。

值得注意的是，联准会內部對於縮表政策的看法並不完全一致。然而，委員會的討論重點已經從'是否繼續縮表'轉向了'何時結束縮表'，這本身就是一個重要的信號。

在這種背景下，即將公布的联准会會議紀要將變得尤爲重要，特別是在當前美國政府停擺導致宏觀數據缺失的情況下。投資者和分析師都將密切關注會議紀要中可能披露的更多細節。

盡管現在可能還不能斷定全面牛市已經到來，但種種跡象表明，我們可能正處於全面牛市的前夜。市場參與者應保持警惕，密切關注未來的發展動向，爲可能出現的重大市場轉折做好準備。