在一次分拆後，股價上漲了157,000%，這是九月份的掃完，另外一個則是完全避免。

關鍵點

• 股份分割允許上市公司在相同幅度內，從外觀上改變其每股價格和股份數量。
• 有利的宏觀經濟環境和持續的創新幫助一家工業巨頭自1987年上市以來實現了六位數的百分比收益。
• 與此同時，一家處於臨牀階段的制藥公司，其股票在今年上漲了超過60,000%，充滿了警報信號。

雖然人工智能在過去近三年中一直是標普500的主要催化劑，但這並不是唯一一個引起投資者注意的兩字短語。提到“股票拆分”是另一種容易吸引注意力的方式。

股票拆分允許上市公司以相同的幅度增加或減少其每股價格和流通股數。這些調整純粹是表面的，不會影響市場資本化或經營業績。

然而，投資者對這兩種類型的拆分採取截然不同的態度。例如，反向拆分旨在提高股票價格，但通常會被拒絕。進行反向拆分的公司往往處於經營弱勢，試圖避免被主要交易所排除。

但是，對於那些宣布直接拆分的公司來說，情況完全不同。這種類型的拆分旨在讓零售投資者更容易購買股票，因爲他們無法購買股票的分數。需要實施直接拆分的公司通常在多個方面超越其競爭對手。

此外，這些股票在分拆公告後的12個月內有能力大幅超越標準普爾500指數。

第九次是Fastenal的勝利

截至目前，已經發生了三次顯著的直接拆分，以及今年最受期待的反向拆分。在這些知名公司中，工業和建築供應的批發商Fastenal因所有正確的原因而脫穎而出。

分割可以被視爲Fastenal企業文化的一部分。自1987年8月首次公開募股以來，它完成了九次直接分割。這包括1988年的首次3比2分割，之後是八次2比1分割，分別發生在1990年、1992年、1995年、2002年、2005年、2011年、2019年以及2025年5月21日。

九次拆股之所以必要，是因爲Fastenal的股票自首次公開募股以來上漲了超過157,000%。這反映了長期以來有利的宏觀經濟環境，以及公司特定的創新。

作爲工業和建築企業所需商品的批發供應商，Fastenal 與美國及全球經濟的健康息息相關。盡管衰退是經濟週期中正常且不可避免的一個方面，但從歷史上看，衰退通常是短暫的。在過去的80年裏，美國平均衰退僅持續了10個月，而典型的經濟擴張則持續了大約五年。

但是，Fastenal 並不僅僅依賴經濟擴張。它的創新能力正在全面展現，增強與現有客戶的關係。例如，它的管理庫存解決方案，包括連接互聯網的自動售貨機 (FASTVend) 和其庫存跟蹤技術 FASTBin，幫助它更好地理解客戶的供應鏈需求。

另一件顯著的事情是，Fastenal的大部分淨銷售來自附近的客戶。被視爲具有顯著銷售潛力的多站點、本地、區域和政府客戶的“合同銷售”在截至6月的季度中佔淨銷售的73%以上。

Fastenal的股票唯一真正的缺點是它們並不便宜。投資者目前爲一家增長速度遠快於其競爭對手的公司支付明年的收益的40倍。雖然這可能使股票在短期內容易下跌，但長期的漲潛力是不可否認的。

對一家初創制藥公司的$7 億美元的估值？不，謝謝。

在光譜的另一端，有一種分割後的行爲，真的讓人感到困惑。

在今年年初，Regencell Bioscience Holdings，一家處於臨牀階段的中醫公司，其股票價格飆升。在某一時刻，其股票自2025年開始以來已經上漲了超過60000%。這一拋物線式的上升促使董事會宣布並完成了38比1的拆分，該拆分在6月13日交易結束後生效。

首先，Regencell 處於一個非常早期的階段。自2015年開始運營以來，它沒有產生任何收入，而且似乎距離商業化階段也不特別接近。我們之所以知道這一點，是因爲它的長長的風險因素清單描述了它的缺陷。

特別是，Regencell 指出“我們尚未證明成功完成大規模關鍵研究的能力”。盡管從未進行過大規模研究，也沒有產生一分錢的收入，Regencell 的市值幾乎接近$7 億美元。

關於Regencell的風險因素，還有一個值得注意的地方是其專利的穩定性差。該公司表示，可能無法對抗第三方捍衛其專利，或者阻止其少數員工透露公司的祕密。

繼續，Regencell 還提出了一項經營公司警告。這種類型的警告適用於在未來 12 個月內其當前資產超過其當前負債的公司。雖然小型生物技術公司在這種警告下運營並不罕見，但在一家市值爲 $7 億的公司中看到這一點是相當罕見的。

沒有邏輯理由解釋爲什麼一家早期的傳統中醫企業，虧損，毫無商業前景，並且沒有大規模臨牀研究經驗，卻擁有$7 億的市值。在不久的未來，這只股票很可能會崩潰。

個人來說，我很驚訝投資者們仍然會陷入這些投機性計劃。盡管Fastenal在幾十年中以真正的創新建立了一個穩固的業務，Regencell似乎又是一個等待爆炸的膨脹氣球。對比再清晰不過：有根據的投資與純粹的投機。

下次當你看到一個壯觀的拆分時，請問自己是否有真正的業務在背後，還是僅僅煙霧和鏡子。拆分不會創造價值，只會重新分配價值。