PCE爲股市提供完美的數字

市場開盤前的期貨今天正在漲，這要歸功於預期的8月份個人消費支出指數(PCE)的結果。道瓊斯指數漲225點，標普500漲28點，納斯達克漲105點。即使是之前在PCE公布前處於下跌狀態的小型股Russell 2000，現在也上漲了6點。

PCE在線數據：+0.3%，+2.7%

PCE報告包含許多數據，首先是收入和支出的指標。八月份的個人收入比預期高出10個基點，增長了0.4%，與七月份持平。個人支出也高於市場共識10個基點，增長了0.6%，比上個月的0.5%更熱。

這對那些尋找美國經濟強勁信號的人來說是個好消息。經過通脹調整的"實際支出"上個月達到了+0.3%——比我們希望看到的未來降息水平還要高，但遠低於3月份的年度最高值+0.7%。

核心PCE指數與預期一致，增長0.3%，比上個月高出10個基點，但低於2月份報告的0.4%。剔除食品和能源的核心PCE月度增長率從7月的0.3%降溫10個基點至0.2%，如預期的那樣。

同比，核心個人消費支出（PCE）爲+2.7% - 符合預期，但與2月份達到的多年來最高水平持平，並比上個月高出10個基點。核心PCE同比符合預期爲+2.9%，略低於2月份的+2.95%。

PCE 對於通貨膨脹、联准会和利率的意義

簡單的回答是，投資者出於良好的理由喜愛這些數字：經濟沒有失控，消費者也在盡自己的一份力。通貨膨脹依然存在，但並未失控。而联准会繼續處於降息模式，以緩解勞動力市場的壓力。

這也意味着，特別是接近3%的核心PCE同比，深度減息(50個基點每次會議)是不太可能的。联准会認爲當前的利率4.00-4.25%是輕微限制性的，這可以解釋爲保持通脹在控制之內。它的目標仍然是2%的通脹，持續減息無法實現這一目標，但至少已經降低了我們在2022年9月看到的+5.6%的核心PCE。

我覺得我們處於一個脆弱的平衡中。联准会想要控制通貨膨脹而不壓制經濟增長，但他們真的能做到嗎？市場今天在慶祝，但我個人懷疑這種“完美”的情況能否無限期持續。遲早，總會有一些東西不得不讓步。

今天，我們預計密歇根大學消費者情緒最終指數將保持在初步報告的55.4 - 低於我們在六、七月看到的60以上的水平，但仍高於去年春天的低50.

最終，這些數據只是暫時的喘息，但並沒有解決經濟的結構性問題。我們在這段時間內享受這次反彈吧。