Starlink會選擇特殊目的收購公司(SPAC)還是首次公開募股(IPO)在2025年?

2025年8月13日 — 上午07:21 EDT

由Matt Frankel撰寫，來自《傻瓜投資者》

關鍵點

• 幾乎沒有私營企業的價值超過SpaceX，許多投資者希望擁有它的一部分。
• 首席執行官埃隆·馬斯克對公開SpaceX的火箭部門表現出較少的興趣。
• 然而，馬斯克對Starlink衛星互聯網業務的拆分和後續的首次公開募股（IPO）表現出了積極的態度。

多年來，許多投資者一直在等待獲得 SpaceX 的一部分，這家由特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克領導的巨型航天探索公司。根據大多數名單，SpaceX 是世界上最有價值的私人公司。不幸的是，馬斯克沒有表現出絲毫對讓 SpaceX 公開上市的興趣。

然而，還有另一種可能性可能會很有趣。SpaceX是衛星互聯網服務Starlink的母公司，Starlink在某個時候分拆並上市的可能性很大，可能通過傳統的首次公開募股（IPO）過程或通過特殊目的收購公司（SPAC）。

我們知道的和不知道的

我們幾乎可以肯定的一件事是，SpaceX 全部上市的可能性不大，至少在不久的將來不會。但 SpaceX 可能會將 Starlink 分拆出來，作爲一個獨立的業務上市，而大多數與公司關係密切的人的報告和評論都表明，這是公司可能採取的最可能的路線。

我們也知道首席執行官埃隆·馬斯克在多個場合提到過這個話題。事實上，許多投資者認爲Starlink可能即將進行首次公開募股（IPO）的原因之一是，馬斯克在2022年告訴SpaceX的員工，Starlink的IPO不太可能在2025年之前實現。他表示，業務需要實現可預見性，並處於"平穩航行"的狀態，才能進行IPO，而大多數報告表明Starlink相當盈利，並產生數十億的經常性收入，因此可以說馬斯克的基準已經達成。

另一方面，在2023年X上的一篇帖子中，馬斯克告訴投資者，Starlink並沒有通過私募投資者籌集資金的問題，因此沒有必要費心讓Starlink上市。

最近，馬斯克在2025年的一次會議上表示，"Starlink可能會在未來的某個時候上市，但他似乎並不急於讓這一切成真。"

Starlink作爲一家上市公司的價值可能是多少？

據報道，SpaceX，Starlink的母公司，在私人市場的估值約爲$400 億美元，基於7月份的一次$1 億美元的股票銷售。

關於Starlink的獨立價值，根據大多數估計，它代表了SpaceX大部分收入，這一點稍微難以確定。此外，潛在的估值取決於問誰。一位分析師估計，Starlink將在2025年達到123億美元的收入。

關於這如何轉化爲市場價值，估計差異很大。大多數估計在$30 億美元到$100 億美元之間，盡管億萬富翁投資者Ron Baron表示Starlink將以$250 億美元到$300 億美元的估值上市，但這不會在2027年之前發生。

結論

雖然Starlink的首次公開募股(或SpaceX)並沒有被排除在外，但我認爲在2025年發生的可能性不大。一方面，Starlink已經成爲SpaceX賺錢的機器，並且對其發展至關重要。正如我們在幾乎所有的私人融資輪和股票銷售中所看到的，SpaceX通過私人投資者籌集資金沒有任何困難。正如所提到的，馬斯克在2023年的一篇帖子中指出了這一點，我認爲現在Starlink籌集資金甚至更容易。

如果Starlink上市，我會說傳統IPO的可能性大於SPAC。如果選擇這條路，它可能會成爲有史以來最大的SPAC目標，盡管這兩種過程都有其優缺點，但SPAC途徑的IPO糟糕的業績記錄可能會讓馬斯克遠離這個選擇。

總之，我並不屏息以待Starlink在2025年的首次公開募股，盡管馬斯克曾表示他最終希望能做到這一點。可能會晚些時候到來，但我並不認爲馬斯克特別急於讓公司上市。