美國首個州級比特幣儲備正式啓動，德州 500 萬美元購入貝萊德 IBIT

德克薩斯州於2025年11月20日完成了500萬美元的比特幣ETF投資，購入了貝萊德旗下的IBIT產品，這標志着美國首個州級比特幣儲備正式啓動。

這一投資是基於2025年6月由州長格雷格·阿博特簽署成爲法律的SB 21法案授權，該法案爲德州建立了1000萬美元規模的戰略比特幣儲備。

01 法案背景：德州的金融創新之路

SB 21法案的通過經過了數月立法辯論，最終以兩黨支持獲得批準，反映了德州對金融創新和資產多元化的承諾。

法案起草者、州參議員查爾斯·施沃特納在早期辯論中強調，德州“應該有權評估過去十年表現最佳的資產”，這一表述明顯指向比特幣的長期回報表現。

這種立場與德州一貫支持加密貨幣產業的政策導向一致，該州早已成爲比特幣挖礦和區塊鏈企業的重要聚集地。

從財政管理角度看，建立比特幣儲備代表了政府財政管理思維的重大轉變，將波動性較高的數字資產納入了傳統保守的州財政管理體系。

02 投資細節：爲何選擇IBIT？

此次500萬美元的IBIT購買是德州戰略比特幣儲備計劃部署的第一階段。

投資選擇貝萊德的IBIT而非直接持有比特幣，反映了機構投資者典型的謹慎態度——通過受監管的ETF產品獲得比特幣風險敞口，同時避免直接托管數字資產的技術復雜性和安全風險。

iShares Bitcoin Trust（IBIT）是全球最大資產管理公司貝萊德推出的比特幣現貨ETF。

它的出現解決了傳統資金最大的痛點：合規與便捷。

通過IBIT，投資者不需要註冊復雜的加密交易所，也不用擔心私鑰丟失，可以在納斯達克像買賣股票一樣，持有貝萊德1:1托管的比特幣資產。

貝萊德CEO拉裏·芬克近日宣布，IBIT的資產管理規模已正式突破1000億美元，而達到這一規模，黃金ETF（GLD）用了十幾年，IBIT僅用了不到兩年。

03 機構採納：IBIT成爲加密貨幣投資新寵

德州此舉發生在機構對比特幣現貨ETF採納加速的大背景下。本月早些時候，阿布扎比主權財富基金也增加了其IBIT持倉。

2025年第三季度的13F文件披露了引人注目的機構持倉情況：

截至9月30日，哈佛大學捐贈基金同時持有GLD和IBIT，其中GLD持倉價值2.35億美元，IBIT持倉價值4.43億美元。

阿布扎比投資委員會（ADIC）在三季度將手中的IBIT份額提升至近800萬份，價值約5.18億美元，較上一季度翻了三倍。

李林家族辦公室（Avenir Group）連續5個季度增持，目前持有IBIT市值近12億美元，穩居亞洲最大機構持有人。

這些頂級機構的集體行動證明，加密行業已不再是“投機”的代名詞，而是全球資本的目光所向。

04 市場影響：開創性的財政管理先例

從投資組合角度看，500萬美元的IBIT配置在當前德州信托投資組合中佔比相對較小，但象徵意義極爲重大。

傳統上，州級財政儲備極度保守，主要集中於國債、高質量公司債和流動性極強的指數基金。

將比特幣ETF納入這一體系，標志着官方對加密貨幣資產類別的認可達到新高度。

彭博社高級ETF分析師埃裏克·巴爾丘納斯在X平台上發文指出：“很確定這是唯一被這三類機構同時持有的ETF。對於一個成立甚至不到兩年的基金來說，這更加不可思議。”

德州區塊鏈理事會作爲推動此項政策的重要倡導組織，在促成SB 21法案通過和後續實施中發揮了關鍵作用。

該組織由德州內的區塊鏈企業和愛好者組成，長期致力於推動有利於加密貨幣產業的公共政策。

05 未來展望：州級比特幣儲備的趨勢與影響

德州的先例可能只是州級加密貨幣儲備的起點。

隨着比特幣現貨ETF提供更便捷的投資渠道，以及早期採納者示範效應的擴散，更多州可能會考慮將數字資產納入財政管理框架。

布魯金斯學會近期分析指出，未來五年內可能有10-15個州會批準類似德州的比特幣儲備計劃，總規模可能達到數億美元水平。

從政策演進角度看，州級行動可能影響聯邦層面的監管態度。

美國財政部和SEC正在密切關注州政府如何管理加密貨幣風險，這些實踐經驗可能爲聯邦政策提供參考。

長期而言，州級比特幣儲備代表了主權資產管理思維的進化。

在法定貨幣面臨通脹壓力和地緣政治風險的背景下，比特幣的非主權屬性爲其作爲價值儲存工具提供了獨特價值主張。

06 投資啓示：數字資產成熟的新標志

德州投資比特幣儲備的決定，發生在加密貨幣市場面臨復雜挑戰的時期。

2025年末，加密貨幣市場經歷了比特幣價格走勢與機構信心之間的顯著背離。

美國上市現貨比特幣ETF遭遇創紀錄的資金流出，僅11月份累計贖回額就超過43.4億美元。

貝萊德的iShares比特幣信托（IBIT）其中規模最大的基金的提款額高達24.7億美元，佔總流出的63%。

盡管市場出現波動，但像阿布扎比投資委員會增加IBIT持倉這樣的行爲，表明對比特幣長期價值的信心依然存在。

市場結構本身也完成了關鍵的升級。

長期以來，比特幣的衍生品市場由Deribit（一個以加密原生用戶和交易者爲主的平台）主導。

但在上周，貝萊德IBIT的期權未平倉合約（380億美元）正式超越了Deribit（320億美元）。

這一裏程碑最直接說明了傳統金融機構和大型專業投資者正通過受監管的工具，以極快的速度大規模進入比特幣市場。

未來展望

德克薩斯州的舉措可能引發連鎖反應。已有多個州議會表示考慮類似立法，包括佛羅裏達、科羅拉多和亞利桑那等對加密貨幣友好的州。

布魯金斯學會分析指出，未來五年內可能有10-15個州會批準類似德州的比特幣儲備計劃。

這場由德州引領的政府財政管理革命，正預示着數字資產全面機構化的到來。

黃金依然是那塊沉穩的壓艙石，但在2025年的今天，比特幣正在成爲那艘裝了核動力的快艇。