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標普將 USDT 評級下調至最低,穩定幣市場面臨信任考驗
標普全球評級在2025年11月26日宣布,將Tether(USDT)的穩定幣穩定性評級從“4”(受限)下調至“5”(弱),這是該評級量表上的最低等級。這一決定立即在加密貨幣市場引發震動,畢竟USDT是目前市值高達1850億美元的全球最大穩定幣。
標普指出,評級下調主要源於Tether不斷增加的高風險資產暴露,包括比特幣、黃金、貸款和公司債券。
01 評級下調:標普的擔憂與依據
標普全球評級對Tether的評估基於多重因素,這些因素共同構成了下調評級的核心依據。
該機構明確指出,Tether用BTC、黃金、貸款和公司債券等“高風險”資產支持USDT,這些資產面臨更高的波動性。
根據標普報告,比特幣佔流通中USDT的5.6%,超過了與103.9%抵押率相關的3.9%超額抵押邊際。
這意味着比特幣或其他高風險資產價值的下跌可能直接降低Tether的抵押品覆蓋率。
標普還提到Tether總部位於薩爾瓦多,並受該國數字資產委員會(CNAD)監管,而該委員會對支持穩定幣的儲備資產要求較爲寬松。缺乏充分審計或儲備證明報告也被列爲弱穩定性評級的核心驅動因素。
02 Tether的強硬回應
面對標普的評級下調,Tether反應迅速而強硬。
Tether在給Cointelegraph的聲明中直接將標普報告歸類爲“誤導性”,並表示“強烈反對報告中呈現的描述”。
公司稱該報告“未能捕捉數字原生貨幣的性質、規模和宏觀經濟重要性,並忽視了明確證明USDT韌性、透明度和全球實用性的數據”。
Tether首席執行官Paolo Ardoino不僅反駁了新評級,還對金融評級機構的實用性提出質疑。
Ardoino表示:“爲傳統金融機構建立的經典評級模型在歷史上曾導致私人和機構投資者將財富投資於那些盡管被授予投資級評級但最終倒閉的公司。”
03 Tether的央行式操作
頗具諷刺意味的是,就在標普下調USDT評級的同時,Tether正在積累令人矚目的傳統資產儲備。
據Ardoino稱,Tether是全球第17大美國國債持有者,擁有超過1120億美元的短期美國政府證券,超過了包括韓國、沙特阿拉伯和德國在內的大多數國家。
該公司還積累了116噸黃金儲備,儲量可與國家和央行的儲備相媲美。
Tether積累黃金、美國政府證券以及鑄造和贖回數字美元的能力,已導致一些分析師聲稱Tether現在的運作方式類似於央行。
04 穩定幣市場格局與USDT的統治地位
盡管標普下調評級,但Tether在穩定幣市場的主導地位依然穩固。
根據Artemis聯合Dragonfly與Castle Island Ventures發布的報告,穩定幣支付市場中Tether(USDT)佔據90%交易量。
Tron網路已成爲首選結算網路,佔比約60%。2025年2月支付數據年化後規模達723億美元。
這些數據表明,盡管面臨評級下調和監管壓力,USDT在實際使用中仍保持着壓倒性優勢,尤其是在阿根廷、巴西等新興市場,這些地區廣泛將USDT視爲美元替代工具。
05 GateToken市場表現
在標普下調USDT評級的同日,Gate交易所的平台幣GateToken(GT)表現出強勢漲態勢。
截至11月27日,GT價格達10.54 USDT,24小時漲幅達5.08%。實時數據顯示,GT/USDT交易對一度達到10.84 USDT,漲幅1.78%。
技術分析顯示,GT短期趨勢“強烈看漲”,只要價格維持在10.60 USDT支撐位上方,看漲行情有望延續。
第一阻力位在10.80 USDT,突破後可能進一步測試10.98 USDT。
06 市場影響與用戶應對策略
標普此次評級下調發生在穩定幣市場具有裏程碑意義的一年。
這一年,美國通過了相關法規,川普政府將穩定幣作爲維持美元霸權的一種方式,穩定幣市值突破3000億美元。
與此同時,美國《GENIUS法案》已在2025年引入重要的許可要求和儲備標準,但關鍵的執行機制仍不明確。
面對當前形勢,穩定幣用戶應考慮以下策略:
未來展望
穩定幣市場已經進入一個全新的階段。一方面是標普等傳統評級機構開始關注加密貨幣領域,並對其風險提出警告。另一方面是Tether等公司展現出幾乎可與央行媲美的資產積累能力。
在這場變革中,監管框架正在逐步構建——美國《GENIUS法案》已在2025年引入相關規範。而市場也用腳投票——USDT在支付市場中佔據90%交易量。
未來的穩定幣市場將更加透明、規範,但也可能因此改變目前的競爭格局。