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2025年12月1日,一個被嚴重低估的歷史時刻悄然到來。
联准会跨過了那條線。量化緊縮,正式終結。資產負債表鎖死在6.57萬億美元。
過去兩年,联准会從市場抽走了2.39萬億美元——人類歷史上最猛烈的流動性收縮。結果呢?系統沒有變得更穩固,反而把底層的裂縫徹底暴露了出來。
接下來發生的事更值得玩味:
逆回購工具裏那2.5萬億美元的緩衝資金?幾乎見底。銀行準備金跌到3萬億——這個數字已經進入警戒線。國債市場開始不聽話,SOFR利率直接起飛。更誇張的是,联准会那個"僅限危機使用"的常備回購工具SRF,現在成了每日必需品。
這意味着什麼?联准会現在相當於對市場說:
"別慌,任何時候你手裏的國債都能換成現金。我保證。"
他們不再是"最後貸款人"。是"每晚貸款人"。
舊遊戲規則徹底報廢了。
這不是什麼政策調整。這是貨幣體系的底層邏輯在重寫。在這個新系統裏,美國政府得每天找联准会"續命",只爲讓國債市場不崩盤。
想想看:一個需要每24小時救援一次的貨幣系統,還能叫"系統"嗎?
那叫ICU。
不過話說回來,舊的崩了,也意味着新的來了...