在宏觀流動性問題上，市場正站在一個十字路口。美聯儲已於12月初停止了量化緊縮（QT），轉而啟動「儲備管理購買」（RMPs）計劃，每月向市場注入約400億美元的短期國債購買，這一操作被不少分析人士解讀為一種「隱形量化寬鬆」形態。

根據交易平台的首席營運官Jeff Mei的預測分析，2026年第一季度會是一個分水嶺。如果美聯儲在該時期維持利率水平不變，而RMPs計劃沒有繼續推進，那麼風險資產會面臨壓力——比特幣可能回落至7萬美元區間，以太坊也可能跌到2400美元左右。

但反過來講，一旦流動性注入持續進行，情況就完全不同了。在這種寬鬆預期下，比特幣有望衝高到9.2萬到9.8萬美元的水平。以太坊更是有意思，得益於Layer2擴容技術的成熟和DeFi生態吸引力的上升，可能會推升至3600美元。

推動這波行情的動力也很明顯。超過500億美元的ETF資金持續流入加密市場，加上機構投資者的持續積累，這些都為風險資產價格提供了實實在在的支撐。說白了，流動性就是遊戲規則，有沒有流動性，市場走勢能差一大截。