Layer 1 代幣面臨清算，因用戶增長停滯且收入集中

來源：CryptoNewsNet 原標題：Layer 1 代幣面臨清算，隨著用戶增長停滯與收入集中 原連結： 根據 OAK Research 的年終報告，Layer 1 區塊鏈代幣在 2025 年經歷了重大下跌，主要資產價值大幅損失，儘管開發者活動仍在持續。

報告指出，儘管比特幣 (BTC) 在全年保持相對穩定，其他 Layer 1 代幣則出現了劇烈的損失，突顯出代幣經濟模型和市場定位的結構性挑戰。數據顯示，市場焦點正從投機轉向基本價值創造，缺乏明顯經濟活動的協議面臨賣壓。

今年的用戶分布出現了大規模的重新調整，而非純粹的淨增長，根據區塊鏈指標分析，主要鏈的每月活躍用戶總數下降了 25.15%。Solana (SOL) 下降最為嚴重，損失了近 9400 萬用戶，下降超過 60%，而 BNB Chain 的用戶數幾乎翻了三倍。

Layer 2 網絡也出現類似的分歧。根據報告，Base 在總鎖倉價值 (TVL) 上表現出最強的增長，受益於一個主要平台的分發網絡。Optimism 的 TVL 則因資金轉向競爭對手而縮減。

大多數主要的 Layer 1 代幣在年末都出現了損失，儘管技術進步，Layer 2 代幣也同樣下跌。報告指出，Optimism 和 zkSync Era 出現嚴重下滑，而 Polygon 和 Arbitrum 也大幅下跌。Mantle 則因集中供應控制而錄得溫和增長。

報告認為，導致下跌的主要因素有三：過度槓桿化的代幣經濟模型與持續的解鎖計劃；缺乏將網絡使用與代幣需求掛鉤的價值捕捉機制；以及機構偏好比特幣和以太坊，較少投資於市值較小的替代品。

儘管價格下跌，開發者活動在部分生態系統中仍然強勁，根據報告引用的 Electric Capital 的數據，EVM 堆疊保持著最大的開發者基礎，擁有數千名貢獻者。在主要生態系統中，比特幣在全職開發者數量方面實現了兩年來的最大增長，而 Solana 和更廣泛的 SVM 堆疊在兩年內也有顯著成長。

報告指出，開發者活動與代幣價格之間的脫節反映了市場的成熟。開發團隊在低迷周期中仍持續建設，但資本已不再流向沒有明確收入產生途徑的基礎設施。

沒有收入流的協議面臨更高的風險，報告認為。穩定幣發行商主導收入產生，佔據了頂尖協議的主要收入來源。Tether 和 Circle 合併產生了可觀的年度收入，而衍生品平台則通過可持續的模型增加了基於手續費的收入，報告指出。

Layer 1 和基礎設施

報告發現，缺乏差異化的通用 Layer 1 和 Layer 2 網絡難以競爭。這些網絡需要在速度、成本或安全性方面進行重大改進，才能證明其獨立存在的合理性。

分析指出，儘管在關鍵市場中有監管明朗化，基礎設施代幣在 2026 年仍面臨持續壓力。高通膨計劃、不足的治理權需求，以及在底層層集中價值捕捉，預示著未來將進一步整合，報告表示。

產生有意義收入的協議可能會穩定，但仍受到更廣泛市場波動和早期投資者解鎖壓力的影響。OAK Research 表示，現有 Layer 1 代幣的生存取決於主要平台的領導力和機構採用的重新啟動。