比特幣何時能突破$120,000，ETH何時會從$4,000回落？期權數據揭示的訊息

衍生品市場傳遞出明確信號：交易者正為主要價格水平的波動做好準備。根據市場數據，比特幣永續合約的未平倉合約已達$45 十億美元，而以太坊的則為$28 十億美元——兩者都達到一年來的高點。主要交易所的資金費率已飆升至15%以上，這是一個明顯的跡象，表明槓桿頭寸變得擁擠，市場情緒已經過度。

風險信號實時升級

真正有趣的是，現在的成熟交易者在做什麼。大型投資者不僅僅是持有和期待——他們正在積極降低風險。有些已經清算了ETH看漲期權的蝴蝶價差頭寸，這些期權將於九月到期，顯示出對$4,000水平的謹慎。同時，機構投資者也在同步買入將於八月到期的比特幣看跌期權作為對沖。這種雙重策略表明，他們預計要么會出現劇烈回調，要么至少會進行一些獲利了結。

期權市場基本上在告訴我們：在$4,000附近，ETH將面臨獲利了結壓力，而BTC則在約$120,000左右。

為什麼以太坊的反彈空間可能比你想像的更大

這裡變得有趣了：以太坊現貨ETF的資金流入已連續七天超越比特幣。然而，比特幣仍然主導市場，控制著約55%的加密貨幣總市值——這是一個穩定的地位，顯示市場並未放棄數字黃金的敘事。

與2021年11月的歷史高點周期相比：當時，比特幣的主導地位已壓縮到45%以下，而以太坊則逼近20%。目前的分佈情況表明，主流山寨幣仍有空間捕捉更多價值，尚未達到飽和。鑑於ETH的市值仍僅為比特幣的五分之一，推動價格上漲所需的資金流比推動比特幣更為溫和。

但動能不會永遠持續

近期的價格走勢告訴我們：即使上週五一位比特幣早期持有者將80,000 BTC拋售到市場，跌幅也很快被吸收。買家進場，波動性短暫激增，隨後回歸正常。這種韌性令人振奮，但也掩蓋了一個潛在的現實——永續合約的未平倉合約和高企的資金費率是警示燈。

市場情緒、ETH升級的話題熱度，以及更廣泛的宏觀經濟推動因素都在支撐上升趨勢。但期權市場——那些成熟玩家用真金白銀押注自己信念的地方——正對$4,000的ETH和$120,000的BTC發出警告信號。

如果出現回調，最可能的情景是？機構和長期持有者很可能將回調視為買入良機，而非退出的信號。但這假設他們相信長期的論點。目前的數據顯示，他們在對沖風險方面比現貨ETF資金流入所顯示的更為謹慎。