#数字资产投资产品 看到Cathie Wood這番言論，心裡泛起了些許熟悉的節奏感。

2011年那次閃崩我記得很清楚，當時比特幣從高位跌到兩位數，所有人都以為這東西完了。但凡經歷過那輪的人都明白，流動性最強的資產往往最先被砸盤，也最先探底——這不是弱點，反而說明它的市場深度。以太坊和Solana跌幅更大，正說明它們還在構建流動性的過程中。

機構選擇的邏輯我見過多次演變。从2015年的觀望，到2017年的試水，再到2021年的大舉入場——每一次周期裡，機構都在重複同樣的路徑：先選最流動的標的（比特幣），再逐步擴展到基礎設施層（以太坊），最後才是應用層和消費端。Cathie Wood強調比特幣作為"全新貨幣體系"的定位，這其實是在重申比特幣的準備金地位，而不僅僅是投資品。

最有意思的是她提到的那個變數——傳統大行何時通過ETF正式引入比特幣。這讓我想起2016年的期貨爭議，當時也是在等一個確定的時刻。每當市場見底後，制度設計總會成為下一輪上漲的鑰匙。現在看12%-13%的加密配置比例，說明機構已經認真對待這個資產類別了。

歷史從不重複，但總在押韻。